Стратегические запасы биткоинов США могут сократиться на 30%, решение о компенсации Bitfinex остается в подвешенном состоянии

Согласно публичным данным, правительство США в настоящее время контролирует примерно 328 372 биткоина (BTC), при текущей рыночной цене около 65 842 долларов, общая стоимость резервов составляет примерно 21,6 миллиарда долларов. Однако около 94 643 BTC (около 30% от общего объема) происходят из активов, восстановленных после взлома Bitfinex в 2016 году, и их окончательное присвоение всё ещё ожидается решения федерального суда.

Юридическая структура резервов: 30% активов находятся в режиме ожидания

(Источник: Bitcoin Treasuries)

Исполнительный указ, подписанный президентом Трампом в прошлом году, учредил Стратегический резерв биткоина США, поручив Министерству финансов консолидировать государственные BTC в специальный резервный счёт и пообещав, что США не будут активно его продавать. Однако в постановлении также есть ключевое исключение: активы могут быть возвращены идентифицируемым и проверяемым жертвам преступления по решению компетентного суда юрисдикции.

Это исключение напрямую указывает на 94 643 BTC, восстановленные в результате взлома Bitfinex. Если суд решит, что компенсация в натуральной форме должна быть предоставлена, запасы автоматически снизятся примерно до 234 000 BTC. Стоит отметить, что это не «продажа биткоинов в США» — это возврат имущества жертв в соответствии с юридическими процедурами, что по сути является законной судебной компенсацией, а не ликвидацией суверенных активов.

Юридический спор по делу Bitfinex и конкурирующие претензии

В августе 2016 года криптовалютная биржа Bitfinex подверглась взлому, в результате которого было украдено 119 754 BTC, что сделало её одним из крупнейших краж биткоинов в истории криптовалют. В феврале 2022 года американские власти изъяли около 94 643 BTC, а в январе 2025 года прокуроры официально обратились в федеральный суд с просьбой о «компенсации в натуральной форме» — то есть напрямую в виде BTC, а не сначала продавая их за доллары США.

Основной спор в данном случае заключается в определении получателя компенсации:

Позиция компании Bitfinex: После инцидента компания взяла на себя убытки и компенсировала пользователю через внутренний механизм распределения, заявив, что окончательные экономические убытки должны нести компания и что она должна получить компенсацию

Позиция индивидуальных пользователей: Некоторые пользователи считают, что украденные активы принадлежат им и должны быть напрямую возмещены

Текущее состояние судебных разбирательств: Третьи лица, заявляющие о своих интересах, могут подать заявку на участие в вспомогательном процессе, что по-прежнему является основным направлением спора

Пока суд не вынесет окончательное решение или стороны не достигнут соглашения, примерно 94 643 BTC фактически заморожены на юридическом уровне, не относясь к определённому постоянному стратегическому резерву и не завершив передачу компенсации.

LEO токен: Предварительное ценообразование рынка на основе судебных решений

Платформенный токен Bitfinex и его материнской компании iFinex, UNUS SED LEO (LEO), в настоящее время выступает в роли «рыночного агента» по предвосхищению результатов судебных решений. Bitfinex публично заявила, что после получения восстановленных BTC она использует 80% чистой прибыли для выкупа и сжигания LEO в течение 18 месяцев.

Ведущий аналитик K33 Research Ветле Лунде оценил, что 80% выделения примерно соответствуют 75 000 BTC, что по текущей рыночной стоимости составляет около 5 миллиардов долларов. Кроме того, механизм обратного выкупа за счёт торговых доходов оценивается примерно в 1,25 миллиарда долларов, что служит разумной поддержкой оценки.

Однако рыночная капитализация LEO составляет около 80 миллиардов долларов, а объём торгов за последние 24 часа — всего 7,1 миллиона долларов, что делает его крайне неликвидным. Лунде отметил, что цена LEO относительно предполагаемой справедливой стоимости содержит премию примерно в 60%, что является самым высоким уровнем с момента первого раскрытия дела в 2022 году, а высокая концентрация держателей означает, что небольшое число участников может существенно искажать рыночное ценообразование.

Даже если суд признает, что Bitfinex получит компенсацию, распределение 75 000 BTC за 18 месяцев при среднем около 139 BTC в день окажет относительно небольшое влияние на общее предложение на рынке.

Часто задаваемые вопросы

Является ли «сокращение на 30%» стратегического резерва биткоинов в США определённым событием?

На данный момент — нет. Суд ещё не вынес окончательного решения по иску Bitfinex. «Сокращение на 30%» — это теоретическая оценка, которая описывает возможное изменение объёма резервов в случае, если суд постановит вернуть восстановленные BTC Bitfinex или его пользователям. Исполнительный указ явно разрешает такие возвраты в соответствии с законом, однако окончательный результат зависит от развития судебного процесса.

Какое влияние окажет реализация компенсации по делу о взломе Bitfinex в виде «возврата BTC в натуральной форме» на рынок?

Если произойдет возврат BTC в натуральной форме (BTC за BTC), контроль над принятием решений перейдет к получателю (Bitfinex или отдельным пользователям), а не через государственные публичные аукционы. Если Bitfinex получит BTC и реализует запланированный выкуп и сжигание, предполагается, что поток соответствующих BTC будет распродаваться поэтапно, а не одним крупным пакетом, что ограничит прямое влияние на предложение. Однако психологический эффект и восприятие ситуации могут оказать значительное влияние на рыночные настроения.

Какие риски отражает рыночная премия токена LEO?

Текущая премия около 60% означает, что рынок заранее закладывает вероятность того, что «Bitfinex в конечном итоге получит компенсацию», а также учитывает ожидания по масштабам будущих выкупов и сжиганий. Однако очень низкий объём торгов делает цену LEO уязвимой к манипуляциям со стороны крупных участников. В случае вынесения судом решения, не соответствующего ожиданиям, премия может быстро сократиться.