Исторически крупнейшее по объему истечение опционов на биткоин уже близко, аналитическая платформа Glassnode отмечает, что рынок по-прежнему сохраняет низкую волатильность и защитную структуру, краткосрочные ценовые движения могут оставаться ограниченными.
(Предыстория: исчез ли суперцикл биткоина? Фиджит предупреждает: в 2026 году возможна холодная зима, поддержка 65-75 тысяч долларов)
(Дополнительный фон: подробный разбор резкого падения в октябре: основные причины резкого снижения цены биткоина)

Содержание статьи

• Рынок по-прежнему оценивает риски снижения
• Торговля опционами остается преимущественно защитной
• Волатильность рынка может вновь возрасти в новом году

Аналитическая платформа Glassnode 19 декабря на платформе X опубликовала сообщение, в котором говорится, что крупнейшее в истории событие истечения опционов (пут и колл) на биткоин (BTC) скоро произойдет, однако спотовая цена биткоина пока остается в недавнем диапазоне колебаний, четкого направления не прослеживается. Glassnode считает, что это истечение не только сбросит текущие рыночные позиции, но и может стать важным поворотным моментом, влияющим на последующее поведение цен.

Самое крупное $BTC истечение опционов, и спот все еще застрял в недавнем диапазоне. В этой ветке рассматриваются позиции и сигналы волатильности перед событием, а также почему это истечение может иметь значение для поведения цены в будущем. pic.twitter.com/lRtj6c3SxX

— glassnode (@glassnode) 19 декабря 2025

Рынок по-прежнему оценивает риски снижения

Аналитика Glassnode показывает, что за последний месяц активность на рынке опционов биткоина заметно снизилась. Общий поток средств стал менее интенсивным, что свидетельствует о снижении доверия рынка к краткосрочным бычьим сценариям. Однако потребность в защите от рисков снижения все еще присутствует, спрос на пут-опционы не исчез.

С точки зрения волатильности, скрытая волатильность (IV) на всех сроках до истечения снижается синхронно. Это означает, что спрос на краткосрочные хеджирование и использование рычага снижается, и ожидается, что цена биткоина останется в относительно контролируемом диапазоне. В настоящее время ATM-скрытая волатильность составляет около 44%, что на более чем 10 пунктов ниже недавних максимумов, отражая консервативное настроение рынка.

Что касается структурных индикаторов, Glassnode отмечает, что 25-дневная асимметрия (Skew) все еще находится в положительной зоне, доминирующей у пут-опционов, что означает, что их цена по-прежнему выше, чем у колл-опционов, и рынок продолжает учитывать риски снижения. Такая структура асимметрии обычно не наблюдается перед «чистым прорывом» цены.

Торговля опционами остается преимущественно защитной

Кроме того, стратегии арбитража и продажи волатильности остаются популярными на рынке. Glassnode отмечает, что после последнего заседания Федеральной резервной системы (FOMC) риск-премия по волатильности на 1 цикл продолжает оставаться положительной, что при сжимающейся к концу года скрытой волатильности делает стратегию продажи волатильности для получения спреда (Carry) привлекательной, а также способствует подавлению реальных ценовых колебаний.

Анализируя поток средств, можно заметить, что на этой неделе торговля опционами по-прежнему склонна к защитным стратегиям, доля продаж пут-опционов превышает долю покупок, несмотря на невысокий общий объем сделок. Glassnode указывает, что маркет-мейкеры сейчас занимают позиции с «большим Гамма», что позволяет им при изменениях цены динамически хеджировать риски, и эта механика может дополнительно снизить краткосрочную волатильность спотового рынка до конца года.

Волатильность рынка может вновь возрасти в новом году

В заключение, Glassnode подчеркивает, что за последний год рынок опционов на биткоин быстро вырос, и истечение опционов и механизмы хеджирования стали все более важными для ценового поведения. Это рекордное событие по истечению полностью сбросит текущие рыночные позиции и структуру экспозиций маркет-мейкеров, а после завершения корректировки позиций волатильность рынка может вновь возрасти в новом году.