История продажи крупными капиталистами акций NVIDIA

Недавно я увидел в интернете интервью, в котором рассказывается о партнере Sequoia Capital Шоне Магуайре (Shaun Maguire), вспоминающем свои продажи Nvidia.

Ранее я читал о продаже Nvidia Сунь Чжунъюем. Теперь я увидел, что другой известный инвестор оставил сожаление по поводу Nvidia, что заставило меня по-другому взглянуть на ситуацию и задуматься.

В интервью Шон рассказал о своих инвестициях в Nvidia:

Он купил акции во время IPO Nvidia, будучи всего 13-летним. Из-за любви к играм он очень верил в будущее Nvidia.

После покупки он держал акции Nvidia до достижения рыночной капитализации в 6000 миллиардов долларов.

6000 миллиардов долларов — это Nvidia, бизнес по играм и дата-центрам занимают по половине в её доходах, он считал оценку слишком безумной, поэтому продал.

Дальше всё известно: рыночная капитализация Nvidia росла и достигла более 5 триллионов долларов.

Шон упустил великолепный путь роста Nvidia с 6000 миллиардов до 5 триллионов долларов.

Что касается причин продажи, их можно свести к двум:

Первое — он считал, что слишком хорошо разбирается в отрасли, настолько, что подсчёты были очень точными, и он недооценил Дженсена Хуана, недооценил потенциал.

У Шона очень сильный бэкграунд: он любит игры, но это никак не мешает учёбе. Он доктор физики из Беркли, отлично разбирается в чипах и инвестициях, подсчёты у него очень точные, но именно это ограничивало его понимание Дженсена Хуана.

Он считает, что его уровень IQ (по его стандартам — Level 10) не позволяет понять действия человека, как старый Хуан (по его стандартам — Level 15), — как муравей не может понять, как человек строит автомагистрали.

Второе — он считает, что не увидел потенциал рынка в будущем.

Шон рано изучал Broadcom, TSMC, ASML, хорошо разбирается в полупроводниках, поэтому считал нерациональной агрессивную экспансию Nvidia в то время.

Но последующее развитие превзошло ожидания большинства — внезапный бум AI подтвердил дальновидность решения Nvidia расширять вычислительные мощности.

Из этих двух причин продажи, я считаю, что во второй — как инвестор — не стоит слишком строго судить себя. В этой причине заложены слишком много случайных факторов, и такие случайности нельзя предсказать логикой и рациональностью.

Я уверен, что большинство людей, кроме очень немногих профессионалов, не могли предсказать этот исторический поворот, когда в ноябре 2022 года ChatGPT впервые поразил весь мир.

Если бы не этот запуск или не стремительный рост AI, я думаю, что Nvidia сегодня всё ещё оставалась бы компанией, колеблющейся между 6000 миллиардами и 1 триллионом долларов, — хорошей, но не ведущей.

Поэтому в тот момент, в этом контексте, Шон считал, что действия Nvidia слишком рискованные, я считаю, что в этом нет логической ошибки.

А первый — его можно использовать как урок для инвесторов, чтобы улучшить свои методы и извлечь уроки. Можно вывести два простых подхода:

• Инвестиции — это инвестиции в человека. Если бизнес-модель компании хорошая, и вы верите в команду руководства, то инвестор может серьёзно рассматривать эту компанию.

• Настоящая прибыльность от хорошей компании достигается, как я всё больше убеждаюсь, через долгосрочное удержание.

Вспоминая книги и видео за последние год-два, я заметил, что самые успешные инвесторы в истории обычно выбирали долгосрочное удержание тех компаний, которые им нравятся, и при отсутствии существенных изменений в их фундаментальных показателях.

Недавно я делился цитатой Пан Юнпина: «Продал Мацзю, что можно купить?» — и сегодня, увидев сожаление партнера Sequoia о Nvidia, я всё больше склоняюсь к такому подходу.

Следуя этой логике, можно посмотреть на продажу Nvidia с другой стороны:

Если бы он продал Nvidia потому, что обнаружил более привлекательные инвестиционные объекты, я считаю, что независимо от последствий, его стратегия и подход были правильными. Проблема — только в его восприятии, что было недостаточно или он неправильно предсказал будущее.

Но упустить инвестиционную возможность из-за недостаточного восприятия — это не проблема, ведь никто (все люди) не зарабатывает деньги вне рамок своих знаний. Это нормально, и сожалеть не о чем.

Если бы он неправильно предсказал будущее и из-за этого упустил возможность — это тоже не проблема, ведь никто не может предсказать будущее, особенно в тот момент, когда AI и подобные революционные технологии вот-вот появятся и вызовут бум спроса на видеокарты.

Но если он продал Nvidia просто потому, что считал её слишком дорогой, — тут есть повод для размышлений и критики, можно задать себе вопросы:

Например, насколько должна быть высокая цена компании, чтобы считать её «высокой»?

И ещё: что делать с наличными после продажи акций? Ждать падения и покупать снова? А если цена не упадёт — я никогда не смогу купить обратно, могу ли я это принять?

На самом деле у меня есть ещё одно очень простое мнение: если продал — значит продал, не стоит сожалеть, у каждого есть опыт продажи. Самое важное в инвестициях — это всегда оставаться в рынке. «Где есть зелень, там и дрова». Пока есть человек — есть и инвестиционные возможности, нужно смотреть вперёд.