PIPPIN замешан в инсайдерской торговле? 50 загадочных кошельков накапливают монеты, общее предложение на Gate колеблется

Несмотря на слабую динамику Solana, PIPPIN процветает благодаря торговле деривативами и стратегическому накоплению организованными структурами. За последние 30 дней PIPPIN вырос на 556%. Согласно ончейн-расследованию Bubblemaps, 50 связанных кошельков приобрели PIPPIN на сумму 19 миллионов долларов, а еще 26 адресов за два месяца вывели с биржи Gate 44% от общего предложения токена.

Обвал Solana-мемкоинов, а PIPPIN взлетает вопреки всему

(Источник: Blockworks)

В целом экономика мемкоинов Solana сейчас сталкивается с кризисом ликвидности и резким падением объемов торгов, однако PIPPIN успешно оторвался от общего нисходящего тренда в индустрии. В сети Solana “мем-мания”, охватившая весь мир в начале этого года, в основном сошла на нет, уступив место сложному периоду консолидации. Это расслоение весьма очевидно — PIPPIN развивается в прямо противоположном направлении благодаря кредитному плечу деривативных инструментов, всплеску открытого интереса и ончейн-расследованиям, указывающим на скоординированные попытки монополизации предложения токена.

За последние шесть месяцев спекулятивный рынок Solana пережил резкое сжатие. По данным Blockworks Research, на долю мем-активов сейчас приходится менее 10% от суточного объема торгов на децентрализованных биржах (DEX) Solana, что резко контрастирует с их доминированием год назад, когда они обеспечивали более 70% объема.

Катализатором этого оттока участников стало падение доверия. Серия громких “разводов” — включая крах токенов LIBRA и TRUMP — серьезно подорвала энтузиазм к новым проектам. В результате ликвидность распылилась, количество активных трейдеров сократилось, а на рынке возникла нехватка глубины спота, и участники стали осторожнее к новым позициям.

В условиях такого спекулятивного коллапса PIPPIN стал магнитом для остатков спекулятивной ликвидности. Когда из рынка Solana-мемкоинов ушли крупные деньги, небольшое число оставшихся проектов смогло привлечь концентрированные потоки капитала. PIPPIN стал одним из таких бенефициаров — ему не нужно конкурировать за внимание с сотнями других мемкоинов, он входит в число немногих, где еще сохраняется активная торговля.

3,19 млрд долларов объема деривативов разогнали плечи

(Источник: Coinglass)

Рост PIPPIN был обусловлен не только покупками на споте, но и агрессивным увеличением кредитного плеча. По данным CoinGlass, 1 декабря объем торгов деривативами PIPPIN превысил 3,19 млрд долларов. Эта цифра значительно превышает объемы многих средних утилити-токенов, таких как HYPE от Hyperliquid и SUI — оба эти проекта обладают реальными прикладными кейсами и технологической основой.

Объем деривативов в 3,19 млрд долларов резко контрастирует с относительно небольшой капитализацией PIPPIN. Это означает, что основная масса участников спекулирует через фьючерсы и перпетуалы, а не через прямые спотовые покупки. Такой рост на плечах крайне уязвим: если цена развернется, многочисленные позиции на плечах будут принудительно ликвидированы, что ускорит падение цены.

Параллельно открытый интерес по токену удвоился — до 160 миллионов долларов, что говорит о том, что трейдеры активно наращивают позиции. Открытый интерес — это общая стоимость всех нераскрытых фьючерсных и бессрочных контрактов. Его стремительный рост показывает, что всё больше трейдеров используют плечо. Когда открытый интерес и цена растут одновременно, это обычно свидетельствует о доминировании быков.

Три ключевые особенности рынка деривативов PIPPIN

Аномально высокий объем торгов: суточный объем 3,19 млрд долларов значительно превышает капитализацию, указывая на высокоспекулятивный характер

Открытый интерес удвоился: 160 млн долларов OI говорит о том, что трейдеры активно увеличивают позиции с плечом

Превосходит утилити-токены: объем торгов превышает такие проекты с реальным применением, как HYPE и SUI

В итоге формируется самоподдерживающийся цикл: по мере сжатия всей индустрии оставшийся капитал концентрируется в немногих активах с признаками роста. Однако в отличие от прошлых массовых ралли, нынешний рост узок и хрупок — он практически полностью держится на механике деривативного рынка, а не на массовом участии розницы.

50 связанных кошельков и подозрение на монополию 44% предложения

(Источник: Bubblemaps)

Ключевое в росте PIPPIN — изменения на ончейне, где произошла крупная передача прав собственности. Токен переживает “смену власти”: от ранних органических держателей он переходит к объединенному кластеру кошельков, которые контролируют большую часть предложения.

Важным признаком этого процесса стал выход крупного раннего “кита”. 1 декабря аналитическая платформа Lookonchain сообщила, что кошелек 2Gc2Xg (держал токен более года) полностью распродал свои 24,8 млн PIPPIN. Изначально трейдер приобрел этот пакет всего за 450 SOL (около 90 тысяч долларов на тот момент), а вышел по цене 3,74 млн долларов, зафиксировав доходность 4066%. Это типичная органическая сделка, когда ранний энтузиаст фиксирует “меняющую жизнь” прибыль.

Но возникает вопрос: кто же забрал это предложение? Ончейн-расследование Bubblemaps показывает, что покупателями выступили не разрозненные розничные трейдеры, а высокоорганизованная структура. Аналитики выявили 50 взаимосвязанных кошельков, купивших PIPPIN на 19 млн долларов. Их поведение неестественно: депозиты на HTX происходили в тесных, синхронизированных временных окнах, количество SOL покрывало только комиссии, а до этого на этих адресах не было никакой ончейн-активности.

Кроме того, Bubblemaps отметила еще 26 адресов, которые за два месяца вывели с биржи Gate 44% от общего предложения PIPPIN. Суммарные выводы составили около 96 млн долларов, причем операции были сосредоточены в конкретные даты — с 24 октября по 23 ноября. Это указывает на целенаправленную стратегию по выведению ликвидности из централизованных площадок и сокращению свободного обращения.

Добавим к этому новых агрессивных спекулянтов, вроде кошелька BxNU5a (купил 8,2 млн PIPPIN и сейчас имеет более 1,35 млн долларов нереализованной прибыли), и картина становится яснее. Свободное предложение PIPPIN быстро консолидируется: органические держатели выходят, а их место занимают структуры, координирующие накопление для ужесточения структуры рынка, делая цену еще более чувствительной к потокам деривативов.

Парадокс “призрачной” капитализации и предупреждение о рисках

Такая концентрация предложения создает нестабильный парадокс оценки. На бумаге PIPPIN выглядит как “единорог” — его капитализация приближалась к историческим максимумам, когда основатель Ёхэй Накадзима впервые презентовал концепцию токена, сгенерированного ИИ. Но фундаментальные показатели токена по-прежнему отсутствуют: создатели не публикуют новостей, не обновляют дорожную карту и не демонстрируют никакого технического прогресса, который мог бы оправдать отскок капитализации до 250 млн долларов.

В результате весь этот рост — своего рода “призрачное” движение, обусловленное рыночной структурой, а не реальным продуктом. Для новых китов и скоординированных кошельков риск заключается в выходе: несмотря на то, что кошелек BxNU5a показывает прибыль в 1,35 млн долларов, реализовать ее на рынке с дефицитом спотового предложения — совсем другая задача. Кроме того, если скоординированные кошельки попробуют вывести свои 96 млн долларов, рассинхронизация ликвидности может вызвать резкий обвал цены.

В конечном итоге PIPPIN отражает текущее состояние криптоэкономики: она искажена плечом и контролируется сложными игроками, способными манипулировать активами с низким свободным обращением. Ценовая динамика демонстрирует, что аномальные ралли все еще возможны, однако они становятся все более подконтрольными китам и инвестиционным группам, а не массовому инвестору.