«Биткоин — это актив страха»! Генеральный директор BlackRock смягчил свою позицию, размер IBIT превысил 70 миллиардов

Глава и CEO инвестиционного гиганта BlackRock Ларри Финк (Larry Fink) смягчил свою позицию по биткоину. Он охарактеризовал биткоин как «актив страха», отметив, что после появления новостей о возможном окончании торгового соглашения между США и Китаем и войны в Украине цена биткоина снизилась. Капитализация iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock достигала $70 млрд, однако в ноябре был зафиксирован чистый отток свыше $2,3 млрд.

Резкая перемена позиции Финка за 8 лет: от критики отмывания денег до ETF на $70 млрд

3 декабря Финк выступил на саммите DealBook газеты The New York Times, ответив на вопросы журналиста Эндрю Росса Соркина о его взглядах на криптовалюты и биткоин. Глава BlackRock отметил, что его путь — от первоначального связывания криптовалют в основном с отмыванием денег до владения биткоинами на миллиарды долларов — «очень наглядный пример радикального пересмотра своей позиции».

Заявления Финка резко контрастируют с его словами, прозвучавшими в октябре 2017 года. Тогда биткоин еще не пережил знаменитый бычий рынок и не достиг исторических максимумов. В то время глава BlackRock заявлял, что криптовалюты «показывают, насколько велик спрос на отмывание денег в мире». Такая жесткая критика вызвала широкий резонанс, ведь BlackRock — крупнейшая в мире управляющая активами компания, а мнение ее руководителя служит ориентиром для всей финансовой индустрии.

За восемь лет с момента того заявления позиция BlackRock изменилась на 180 градусов. Компания получила одобрение американской SEC и в январе 2024 года запустила один из первых спотовых биткоин-ETF. Капитализация iShares Bitcoin Trust ETF (тикер: IBIT) на пике составила около $70 млрд, что сделало его крупнейшим биткоин-ETF на рынке США.

Такая перемена позиции не является изолированным случаем, а отражает эволюцию отношения всего традиционного финансового сектора к биткоину. В 2017 году большинство уолл-стритовских институтов считали биткоин спекулятивным пузырём и инструментом для преступности. Но по мере совершенствования регулирования, появления надежных кастодиальных решений и запуска институциональных продуктов (таких как ETF), биткоин из маргинального актива превратился в составляющую мейнстримных инвестпортфелей. Переоценка Финком — в некотором смысле, коллективное пробуждение всей Уолл-стрит.

Три ключевых этапа выхода BlackRock на рынок биткоина

Январь 2024 года: SEC одобряет первые спотовые биткоин-ETF, IBIT успешно выходит на биржу

Середина 2024 года: активы IBIT превышают $50 млрд — самый быстрый рост среди ETF в истории

Пик 2024 года: капитализация IBIT достигает $70 млрд, закрепляя лидерство на рынке

Финк на саммите откровенно признал: «Мой способ мышления всегда находится в состоянии развития и изменений». Такая открытая признательность своих прошлых ошибок чрезвычайно редка среди топ-менеджеров Уолл-стрит. Большинство лидеров индустрии предпочли бы промолчать, чем признать смену взгляда. Прямота Финка, напротив, повысила доверие к BlackRock, показав, что решения компании строятся на рациональном анализе, а не на идеологии.

Глубинный смысл биткоина как «актива страха»

Хотя Финк выступал на одной сцене с CEO Coinbase Брайаном Армстронгом, он не был полностью оптимистичен по отношению к биткоину. Он охарактеризовал биткоин как «актив страха» и указал, что после появления новостей о возможном завершении торгового соглашения между США и Китаем и окончания войны в Украине цена криптовалюты снизилась. Такое определение открывает новый взгляд на роль биткоина в мировой финансовой системе.

Термин «актив страха» заслуживает отдельного анализа. Традиционно таковым считается золото — классический актив-убежище, к которому инвесторы обращаются при росте геополитических рисков и рыночных потрясениях. Отнеся биткоин к активам страха, Финк фактически признал за ним функции безопасного убежища, схожие с золотом. Это важное подтверждение статуса биткоина: он уже не просто спекулятивный инструмент, а полноценный класс активов с защитными свойствами.

Однако в наблюдениях Финка также содержится парадокс биткоина как актива страха. Когда появились позитивные новости о возможном окончании торгового соглашения США-Китай и войны в Украине, биткоин действительно просел в цене. Такая динамика свойственна активам-убежищам: при снижении рисков капитал перетекает из защитных активов в рисковые, такие как акции. Эта реакция подтверждает роль биткоина в макроактивной аллокации как инструмента хеджирования.

Финк также напомнил инвесторам: «Если вы покупаете биткоин для торговли, это крайне волатильный актив. Нужно очень хорошо уметь ловить момент на рынке — а большинство людей этим не обладают». Это предупреждение показывает, что хотя BlackRock и запустил биткоин-ETF, сам Финк сохраняет осторожность по отношению к биткоину. Он признаёт его ценность, но подчеркивает высокие риски — такой сбалансированный взгляд характерен для зрелых инвесторов.

В IBIT отток $2,3 млрд за месяц, но долгосрочная уверенность не пошатнулась

По данным Cointelegraph, IBIT в ноябре испытал чистый отток более $2,3 млрд, включая примерно $463 млн 14 ноября и около $523 млн 18 ноября. Такой масштабный отток произошёл на фоне коррекции биткоина с исторических максимумов и отражает желание части инвесторов зафиксировать прибыль или сократить рисковые позиции.

Месячный чистый отток в $2,3 млрд выглядит значительным в абсолютных цифрах, но его стоит оценивать в контексте общей величины IBIT. Даже после этих оттоков активы фонда остаются на десятках миллиардов долларов — намного больше, чем у конкурентов. Самый крупный однодневный отток в $523 млн пришёлся на 18 ноября, когда биткоин переживал резкие колебания, и отдельные крупные институционалы могли корректировать свои позиции.

В то же время директор по развитию бизнеса BlackRock Кристиано Кастро тогда заявил, что компания уверена в ETF как «ликвидном и мощном инструменте». Такое заявление демонстрирует, что BlackRock рассматривает краткосрочные оттоки как нормальные рыночные колебания, а не как признак недоверия к продукту. Ключевое преимущество ETF — именно в ликвидности, позволяющей инвесторам гибко входить и выходить в зависимости от рыночной ситуации.

В долгосрочной перспективе с момента запуска IBIT фонд зафиксировал чистый приток на десятки миллиардов долларов. Ноябрьский отток — лишь временная коррекция, не изменившая тренда институционального инвестирования в биткоин. Более того, многие аналитики считают, что такие оттоки создают новые благоприятные точки входа для свежего капитала. Выход на хаях и возвращение на лоях — типичная стратегия профессиональных инвесторов.

Анализ оттоков из IBIT в ноябре

Общий объём оттока: более $2,3 млрд

Крупнейшее однодневное погашение: около $523 млн 18 ноября

Погашение 14 ноября: около $463 млн

Комментарий BlackRock: высокая уверенность в ETF как инструменте ликвидности

На рынке также представлены крупнейшие спотовые биткоин-ETF от Grayscale, Bitwise, Fidelity, ARK 21Shares, Invesco Galaxy и VanEck. Присутствие конкурентов даёт инвесторам разнообразие, но IBIT благодаря бренду BlackRock и развитой сбытовой сети продолжает лидировать.

Глубинные индустриальные перемены за смягчением позиции Финка

Выступление Финка на саммите отражает фундаментальный пересмотр отношения Уолл-стрит к биткоину. Смена определения с «инструмента для отмывания» на «актив страха» иллюстрирует эволюцию роли биткоина в мировой финансовой системе. В 2017 году биткоин в основном обращался на даркнете и сером рынке, регулирование отсутствовало, а цена была крайне спекулятивной. К 2025 году у биткоина есть понятная нормативная база, институциональные кастодиальные решения и мейнстримные инвестиционные продукты.

Время смягчения позиции Финка тоже показательно. После запуска IBIT BlackRock быстро стал рыночным лидером, и этот коммерческий успех, безусловно, усилил позитивный взгляд компании на биткоин. Однако Финк всё равно остается осторожным, акцентируя внимание на рисках волатильности, что подтверждает: BlackRock не слепо оптимистичен, а предлагает продукты, исходя из принципов риск-менеджмента. Такой сбалансированный подход, вероятно, и стал ключом к получению одобрения SEC и привлечению консервативных институциональных инвесторов.