Аналитики Cryptoquant отмечают структурные изменения в планах накопления биткоина этой стратегии

Согласно комплексному анализу cryptoquant.com, Strategy внедрила новую модель казначейства с двойным резервом, что знаменует собой заметный сдвиг в управлении биткоин-экспозицией на фоне возможного продолжительного спада, о котором говорят аналитики.

Strategy корректирует стратегию работы с биткоином

В новом отчёте исследовательской команды Cryptoquant описывается значительная перестройка казначейской структуры Strategy, в частности — создание отдельного долларового резерва наряду с уже существующими биткоин-активами ( BTC).

Исследователи Cryptoquant отмечают, что Strategy привлекла более $1,44 млрд через выпуск акций по рыночной цене (ATM) для пополнения нового резерва, предназначенного для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, процентов по конвертируемым облигациям и обеспечения краткосрочной ликвидности. Это первый случай, когда Strategy структурировала свой баланс в виде двух явных резервов: долгосрочного биткоин-резерва и краткосрочного долларового буфера.

Согласно опубликованному в среду отчёту, этот шаг означает отход от прежнего подхода Strategy (2020 — ноябрь 2025), который был основан на активном выпуске акций и конвертируемого долга для наращивания биткоин-позиций. Теперь компания рассматривает биткоин как центр своей долгосрочной стратегии, признавая при этом необходимость гибкости — включая хеджирование и возможность избирательных продаж активов в периоды рыночного стресса.

Данные аналитической компании свидетельствуют о стабильном снижении темпов приобретения биткоина Strategy. Ежемесячные покупки снизились с 134 000 BTC в ноябре 2024 до 59 700 BTC в декабре 2024, затем до 31 500 BTC в июле 2025 и, наконец, до 9 100 BTC в ноябре 2025, при этом в декабре было приобретено лишь 135 BTC. Исследователи считают это тактической перенастройкой, а не отказом от биткоин-ориентированной идентичности Strategy.

Подробнее: Биткоин-ETF возвращают позиции, а Solana-ETF обгоняют Ethereum

В отчёте подчёркивается, что Strategy, по-видимому, признаёт значительную вероятность глубокого или затяжного снижения. Аналитики отмечают, что этот поворот совпал с крупнейшим падением биткоина в 2025 году и редким снижением индекса Cryptoquant Bull Score до нуля — ранее такое наблюдалось лишь однажды с января 2022 года, когда начался предыдущий медвежий рынок.

Исследователи делают вывод, что создание 24-месячного ликвидного буфера говорит об ожиданиях слабого 2026 года и осторожности относительно доступа к рынкам капитала в будущем. При этом они отмечают, что снижение вероятности вынужденных продаж биткоина поддержит долгосрочную стабильность рынка, даже несмотря на ослабление краткосрочного спроса.

FAQ ❓

• Какое изменение в модели казначейства Strategy выявил Cryptoquant? Cryptoquant сообщает, что Strategy внедрила структуру с двумя резервами, основанную на биткоине и долларовой ликвидности.
• Зачем Strategy формирует крупный долларовый резерв? Исследователи отмечают, что этот резерв необходим для выплаты дивидендов, обслуживания процентных обязательств и обеспечения ликвидности в более жёстких рыночных условиях.
• Как изменилась стратегия покупки биткоина Strategy? Cryptoquant фиксирует резкое снижение объёмов накопления в течение 2025 года, поскольку компания стремится к большей гибкости управления рисками.
• Какой рыночный сигнал выделяет Cryptoquant в анализе? Компания указывает на падение индекса Bull Score до нуля, что сигнализирует о медвежьих настроениях, аналогичных началу 2022 года.