Эфириум достиг отметки 3000 долларов и подвергся критике! Комиссии упали на 49%, трейдеры настроены медвежье

3 декабря цена Ethereum взлетела выше 3000 долларов, однако рынок деривативов относится скептически к дальнейшему росту из-за слабого спроса на деривативы и роста конкурирующих блокчейнов. Фьючерсная премия по ETH и смещение в сторону пут-опционов показывают, что несмотря на 8%-ное восстановление цены, трейдеры продолжают активно хеджироваться. На фоне снижения активности на децентрализованных биржах (DEX) недельные комиссии Ethereum упали на 49%.

Рынок деривативов Ethereum демонстрирует осторожность трейдеров

Во вторник Ethereum вырос на 8%, но остановился у отметки 3000 долларов, и рынок деривативов скептически относится к дальнейшему росту. Этот импульс совпал с общим подъемом криптовалют, поскольку трейдеры ожидают новых мер экономического стимулирования, особенно после давления на рынок японских гособлигаций. С усилением уверенности инвесторов в смягчении денежно-кредитной политики США рыночные настроения улучшились.

1 декабря ФРС прекратила сокращение баланса, и трейдеры ждут снижения ставки 10 декабря. Более того, крупные американские финансовые институты резко увеличили использование репо-соглашений, влив ликвидность на рынок краткосрочного финансирования. Индекс Nasdaq, ориентированный на технологические акции, отыграл большую часть падения ноября и сейчас всего на 3% ниже исторического максимума. Тем не менее, позиции по деривативам Ethereum остаются напряжёнными, что свидетельствует об ограниченной уверенности быков.

(Источник: Laevitas)

Во вторник годовая премия двухмесячных фьючерсов на Ethereum по сравнению со спотовым рынком составила 3%, что соответствует уровню прошлой недели. Значение ниже 5% говорит о крайне слабом спросе на кредитные лонговые позиции, и с учетом 22%-ного падения Ethereum за последние 30 дней такой результат закономерен. Фьючерсная премия — важный индикатор настроения рынка: когда трейдеры уверены в будущем росте, они готовы платить большую премию за фьючерсы. Премия в 3% означает, что даже после 8%-ного отскока рынок по-прежнему не верит в продолжение роста.

(Источник: Laevitas)

Пут-опционы Ethereum торгуются с премией 6% по сравнению с соответствующими колл-опционами, и такое смещение характерно для медвежьего рынка. Для сравнения: в пятницу показатель смещения был на нейтральном уровне 4%. Это изменение говорит о том, что даже несмотря на рост американского фондового рынка, указывающий на улучшение аппетита к риску на традиционных рынках, есть факторы, сдерживающие оптимизм трейдеров. Рост смещения в пользу пут-опционов указывает на то, что профессиональные участники активно покупают защиту от снижения, ожидая нового падения цен.

Комиссии в сети Ethereum на минимуме за три года — спрос слабый

(Источник: Nansen)

Комиссии в сети Ethereum опустились до минимального за три года уровня, за семь дней — до 2,6 млн долларов против 5,1 млн долларов четыре недели назад, недельное падение составило 49%. Частично это связано со снижением объёмов на децентрализованных биржах: за тот же период объёмы упали до 13,4 млрд долларов, хотя в августе достигали пика в 36,2 млрд долларов. Такое резкое снижение комиссий отражает не только уменьшение ончейн-активности, но и подчеркивает сложности Ethereum с привлечением пользователей и приложений.

Сетевые комиссии — один из ключевых индикаторов здоровья блокчейна. Они возникают из-за спроса на блок-спейс: при большом количестве транзакций пользователи готовы платить больше за приоритетное выполнение. Наоборот, при снижении ончейн-активности комиссии естественным образом падают. Новое трехлетнее дно по комиссиям Ethereum означает длительный спад ончейн-активности, что резко контрастирует с кажущимся расцветом при цене в 3000 долларов.

Падение объёмов DEX показывает проблему ещё нагляднее. С августа объёмы упали с 36,2 млрд до 13,4 млрд долларов — снижение более чем на 60%, указывая на то, что статус Ethereum как центра DeFi подвергается сомнению. DeFi долго был самым сильным кейсом для Ethereum, но сейчас пользователи и ликвидность мигрируют на другие блокчейны.

Три главные причины снижения комиссий Ethereum

Эффект распределения на layer-2: Layer-2 сети, такие как Arbitrum и Optimism, забрали на себя значительный объем транзакций, снизив спрос на основной сети

Рост конкурентов: Блокчейны с высокой производительностью, такие как Solana и Tron, предлагают меньшие комиссии и большую скорость, перетягивая пользователей

Слабые рыночные настроения: Общая активность на крипторынке снижается, спекулятивный спрос падает, что ведет к сокращению ончейн-операций

Больше всего вызывает тревогу то, что по данным Nansen, комиссии Tron и Solana за семь дней выросли на 9%. Такой контраст говорит о том, что дело не в отсутствии спроса на рынке в целом, а в том, что Ethereum теряет долю рынка. Tron привлекает огромное количество пользователей низкими комиссиями и удобством переводов стейблкоинов, а Solana становится центром внимания благодаря высокой производительности и бурно развивающейся экосистеме мем-коинов.

Отставание Ethereum от фондового рынка вызывает опасения

Слабая динамика Ethereum по сравнению с американским фондовым рынком вызывает беспокойство, особенно на фоне новых сигналов о смягчении монетарной политики центробанков разных стран. 1 декабря ФРС в рамках овернайт-операций влила 13,5 млрд долларов — это второй по величине показатель за последние пять лет. В качестве меры поддержки ликвидности этот инструмент в 2022 году достигал более 2,5 трлн долларов благодаря стимулирующим мерам и ультранизким ставкам.

Индекс Nasdaq всего на 3% ниже исторического максимума, а Ethereum за последние 30 дней потерял 22% — такая дивергенция показывает, что Ethereum теряет привлекательность как рискованный актив. Исторически курс ETH был тесно связан с технологическими акциями: оба класса активов высокорискованные и быстрорастущие. Обычно при росте фондового рынка Ethereum показывает опережающую динамику, так как инвесторы увеличивают долю риска. Но сейчас, когда рынок акций почти на максимуме, Ethereum остается на низких уровнях — этот разрыв вызывает настороженность.

Есть и другие факторы, способные давить на спрос: опасения по поводу переизбытка инвестиций в искусственный интеллект, возобновление регуляторного давления на стейблкоины. Народный банк Китая также пообещал усилить борьбу с отмыванием денег и незаконными трансграничными операциями с цифровыми активами. Эти регуляторные меры могут еще больше ограничить сценарии использования Ethereum, особенно в сферах трансграничных переводов и расчетов в стейблкоинах.

В воскресенье тревогу инвесторов усилили переводы с кошелька крупного кита Ethereum, который долгое время был неактивен. С адреса, существующего ещё с момента запуска Ethereum в 2015 году, на новый адрес было переведено 40 000 ETH, что вызвало слухи о возможной продаже. По текущей цене в 3000 долларов эта сумма составляет 120 млн долларов. Если кит решит продать эти токены, это может оказать серьезное давление на рынок.

Сможет ли обновление Fusaka изменить тренд?

Обновление Fusaka для Ethereum запланировано на среду и считается важным шагом для повышения масштабируемости и улучшения пользовательского опыта управления кошельками. Fusaka включает ряд технических улучшений, направленных на повышение эффективности сети и удобства использования. Однако снижение спроса на децентрализованные приложения уже привело к падению сборов. Пока нет убедительных данных, что Ethereum сможет опередить весь крипторынок.

Могут ли технические обновления поменять настроение рынка? Исторически крупные апгрейды Ethereum обычно давали краткосрочный импульс цене, но долгосрочный эффект зависит от того, насколько они решают реальные проблемы пользователей. Fusaka нацелен на масштабируемость и удобство — направление верное, но рынок может уже не придавать значения техническому прогрессу Ethereum. Когда Solana и другие высокопроизводительные блокчейны предлагают более качественный пользовательский опыт, постепенные улучшения Ethereum могут оказаться недостаточными для преодоления конкурентного отставания.

Для трейдеров текущая ситуация по Ethereum противоречива: достижение цены 3000 долларов говорит о наличии спроса, но осторожность на рынке деривативов, резкое падение комиссий и отставание от фондового рынка предупреждают, что это ралли может быть непрочным. До обновления Fusaka и появления новых рыночных катализаторов Ethereum, скорее всего, продолжит борьбу на фоне скептицизма.