Аналитики: раскрытые документы не полностью отражают финансовые возможности Tether, ежегодная прибыль достигает 10 миллиардов долларов.

Артур Хейс выразил обеспокоенность финансовой стратегией эмитента стейблкоинов Tether, указав, что наличие значительного объема не денежных активов может угрожать поддержке USDT. Последние раскрытия Tether показывают, что общие активы компании составляют 181 миллиард долларов, а обязательства — 174 миллиарда долларов, из которых около 34 миллиарда долларов представлены в виде Биткойнов, золота, залоговых кредитов и других инвестиций, что составляет примерно 19% от общих активов. Хейс считает, что Tether ставит на снижение процентной ставки ФРС, покупая золото и Биткойн, чтобы хеджировать влияние снижения процентных ставок, однако этот шаг может усугубить риски ликвидности во время массовых выкупов.

Общая сумма государственных облигаций, находящихся в собственности Tether, составляет 1124,2 миллиарда долларов, обратные репо на ночь — 179,9 миллиарда долларов, фонды денежного рынка — 64,1 миллиарда долларов. Хейс предупреждает, что пользователи и биржи, владеющие значительным количеством USDT, будут обращать внимание на немедленную доступность этих активов, сообщения в СМИ могут усугубить рыночные опасения. Он ставит под сомнение объяснение компании о том, что средства на покупку Биткойна и золота поступают из прибыли, а не из нового выпуска USDT, указывая на разрыв между наличными и непогашенными обязательствами.

На это бывший аналитик по криптовалютам Citigroup Джозеф заявил, что Tether имеет независимый баланс активов и обязательств, включая инвестиции компании и бизнес в области майнинга, и что раскрываемые документы не полностью отражают финансовую мощь. Он подсчитал, что Tether ежегодно генерирует около 10 миллиардов долларов прибыли, в основном за счет более чем 120 миллиардов долларов по процентным государственным облигациям с годовой доходностью около 4%. Аналитик BitImmortal отметил, что проблема резервов Tether заключается в ликвидности, а не в платежеспособности; большая часть активов может покрыть обязательства, однако скорость преобразования не денежных активов в периоды пикового выкупа по-прежнему остается ключевой.

Традиционные банки имеют резерв наличности всего лишь 5% до 15% от депозитов и могут получить кредиты от центрального банка, в то время как Tether не имеет аналогичной поддержки «последнего кредитора». S&P Global ранее присвоило Tether рейтинг стабильности «слабый» из-за проблем с распределением рискованных активов, на что Tether подчеркивает свои огромные потоки расчетных средств и консервативный портфель активов.

Кроме того, из-за неудачи переговоров по ценам на электроэнергию в Уругвае, Tether закрывает местные горнодобывающие проекты и планирует сократить около 30 сотрудников. В целом, финансовая устойчивость Tether остается спорной, управление ликвидностью и способность конвертации внекассовых активов становятся центром внимания рынка.