Изменение политики SEC: Криптоактивы официально исключены из приоритетного рассмотрения в 2026 году

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в своем последнем отчете «Приоритеты обзора на 2026 год» впервые не выделила криптоактивы как отдельную категорию риска, что свидетельствует о значительном изменении в подходе к регулированию. В отличие от документов 2024 и 2025 годов, в которых уделялось специальное внимание криптоактивам, новый документ включает соответствующие риски в более широкие технические темы, такие как кибербезопасность и AML.

Это изменение политики произошло на фоне поддержки криптоактивов со стороны администрации Трампа, в то время как количество действий SEC снизилось с 46 в 2023 году до 33 в 2024 году, что составляет снижение на 30%. Изменение регулирующей среды вносит новую определенность на рынок цифровых активов.

Анализ деталей изменений в фокусе проверки SEC

SEC审查部门发布的17页《2026年审查优先事项》文件，详细列出了对 инвесторов, фондов, брокеров и рыночных коммунальных предприятий. В резком контрасте с прошлым годом, в документе не встретились термины “Криптоактивы”, “шифрование”, “цифровые активы”, “виртуальные валюты” или “блокчейн”, даже в разделах, касающихся финансовых технологий и AML, которые ранее касались криптовалюты. Это отсутствие имеет важное символическое значение, показывая, что регулирующие органы начинают рассматривать криптовалюту как часть зрелого рынка, а не как отдельную категорию рисков.

Документ акцентирует внимание на информационной безопасности, операционной устойчивости, кражах личных данных, пересмотренном Regulation S-P и AML в области традиционного финансового регулирования. В разделе новых финансовых технологий SEC в основном сосредоточен на автоматизированных советах, алгоритмах и искусственном интеллекте, включая то, создают ли эти инструменты соответствующие рекомендации. Этот переход отражает эволюцию регуляторного мышления — классифицируя риски, связанные с криптоактивами, в рамках существующей регуляторной структуры, а не рассматривая их отдельно. Такой подход “нормализации” на самом деле является признанием того, что цифровые активы постепенно интегрируются в основную финансовую систему.

Политическая среда и изменения в регуляторной направленности

Этот поворот в политике тесно связан с изменением регуляторной ориентации, вызванным сменой власти в Белом доме. Новый председатель SEC Пол С. Аткинс, приведенный к присяге в апреле 2025 года, известен своей поддержкой умеренного регулирования и акцентом на формирование капитала. Его регуляторная философия в значительной степени совпадает с политическим курсом президента Трампа, ориентированным на криптовалюту. Фактически, с вечера перед днем инаугурации семья Трампа начала широкомасштабные бизнес-планы, связанные с криптовалютой, от компании цифровых активов World Liberty Financial до мем-токенов Official Trump и Melania, эти проекты принесли семье Трампа более 1 миллиарда долларов прибыли.

Политика правительства меняется на нескольких уровнях. В марте 2025 года Белый дом выпустил информационный бюллетень, объявив о создании стратегического запаса биткойнов и запасов цифровых активов США. В то же время правительство также дало указание ограничить работу федерального правительства в отношении цифровых валют центрального банка и создало рабочую группу президента по рынку цифровых валют. Эти инициативы вместе составляют рамочное изменение стратегии цифровых активов США, переходя от оборонительного регулирования к стратегическому принятию, предоставляя более четкие политические сигналы для развития отрасли.

Эволюция основных направлений регулирования SEC

2024 год: специальная глава “Криптоактивы и новые финансовые технологии”

2025 год: Продолжение классификации криптоактивов как ключевой области риска

2026 год: термины, связанные с шифрованием, полностью исчезнут, а риски будут объединены с традиционными категориями

Правоприменительные действия: 46 случаев в 2023 году → 33 случая в 2024 году (снижение на 30%)

Тенденции в правоприменении SEC и новые подходы к разрешению дел

С переходом акцента на регулирование, действия SEC в области правоприменения также претерпели заметные изменения. Согласно данным Cornerstone Research, в 2023 году SEC предприняла 46 действий по правоприменению, связанных с криптоактивами, что стало историческим рекордом, в то время как в 2024 году их число снизилось до 33, что на 30% меньше по сравнению с предыдущим годом. В целом, финансовый год 2024 завершился 583 действиями по правоприменению, что ниже уровня предыдущего года, а финансовые компенсации достигли рекордных 8,2 миллиарда долларов США из-за урегулирования дела с Terraform Labs.

Под руководством нового председателя было решено несколько наследственных вопросов. Дело против Ripple закончилось штрафом в 125 миллионов долларов и запретом, ограниченным только институциональными продажами; расследование криптовалютной деятельности Robinhood было прекращено без выдвижения обвинений; иск против Coinbase о незарегистрированной деятельности обмена и продуктах стейкинга был отклонен. Способы решения этих дел показывают изменение стратегии правоприменения SEC, переходя от широких репрессий к более целенаправленному регулированию, что предоставляет более четкие пути развития для соблюдающих правила компаний.

Сравнительный анализ глобальной регуляторной карты криптоактивов

В отличие от смягчения регуляторной среды в США, другие основные юрисдикции движутся к более структурированным рамкам регулирования шифрования. Рамки рынка криптоактивов ЕС (MiCA) теперь полностью действуют, правила для стейблкоинов вступят в силу с 30 июня 2024 года, а более широкая система для поставщиков услуг криптоактивов вступит в силу с 30 декабря 2024 года. Согласно правилам Европейского управления по ценным бумагам и рынкам, несоответствующие стейблкоины будут сняты с торгов до 31 марта 2025 года.

В Великобритании был опубликован проект закона о создании новых регулируемых видов деятельности для криптоактивов и начато консультирование по торговым платформам, посредникам, стейкингу и децентрализованным финансам. Гонконг продолжает совершенствовать систему лицензирования платформ для виртуальных активов и в 2025 году объявил о дорожной карте “A-S-P-I-Re”, которая включает 12 мер, в том числе разрешение лицензированным платформам делиться глобальной книгой заказов с аффилированными компаниями для повышения ликвидности. Управление финансовыми рынками Сингапура окончательно утвердило в 2023 году рамки для однотокеновых стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару или валютам группы G10, которые вступят в силу в 2024 году.

Реакция криптоактивов на рынок и оценка влияния на отрасль

Изменения в регулирующей среде начали влиять на поведение участников рынка. Рыночная капитализация глобальных криптоактивов стремительно возросла в июле 2025 года, в то время как американский фонд, торгующий фьючерсами на биткойн, привлек значительный чистый приток в 2024 году и на протяжении большей части 2025 года сохранял приток средств. База инвесторов в связанные с криптовалютами продукты теперь охватывает крупные управляющие компании активами, брокеров и пенсионные каналы, которые все находятся под контролем SEC.

Несмотря на недавнюю коррекцию рынка — падение биткойна от максимума октября, ослабление эфириума и значительные потери на более широком рынке криптоактивов за короткий промежуток времени — повышение ясности регулирования предоставляет более стабильную основу для участия институциональных инвесторов. Инвесторы теперь могут принимать долгосрочные решения на основе более предсказуемой регуляторной среды, а не справляться с постоянно меняющимися рисками правоприменения. Эта определенность критически важна для перехода криптоактивов от спекулятивного класса активов к зрелому классу активов.

Изменение акцентов в проверках SEC подобно зеркалу, отражающему изменения роли криптоактивов в регуляторной экосистеме США: от «проблемного ребенка», требующего особого внимания, к официальному члену финансовой семьи. Когда регуляторы больше не считают, что криптоактивы заслуживают отдельного упоминания, это может быть настоящим признаком зрелости этой отрасли — так же, как технологии интернета в конечном итоге перестали называться «новыми медиа». Этот процесс «обычности» может более глубоко доказать долговечную жизнеспособность цифровых активов, чем любой рост цен.

ЧАВО

Что означает, что SEC исключила криптоактивы из списка приоритетных для проверки?

Это означает, что SEC больше не рассматривает криптоактивы как отдельную категорию рисков, требующую особого внимания, а включает связанные с ними риски в традиционную финансовую регуляторную систему, отражая тем самым постепенное внедрение цифровых активов в основную финансовую систему.

Каковы политические причины этого изменения?

Дружественная к криптоактивам политика администрации Трампа и умеренная регуляторная философия нового председателя SEC Пола С. Аткинса способствовали этому изменению, при этом Белый дом также создал стратегический резерв биткойнов и рабочую группу по цифровым активам.

Усиливается ли или ослабевает контроль SEC над криптоиндустрией?

Данные показывают, что действия по шифрованию снизились с 46 в 2023 году до 33 в 2024 году, в то время как несколько громких дел, таких как иски к Ripple, Robinhood и Coinbase, были завершены с менее строгими наказаниями или отклонены.

Каковы тенденции регулирования криптовалют в других основных экономиках?

Регламент MiCA Европейского Союза вступил в силу, Великобритания создает новые регулирующие меры для Криптоактивов, Гонконг и Сингапур также совершенствуют свои регулирующие системы, и в мире формируется более структурированная система регулирования криптовалют.

Какое влияние окажет это изменение политики на рынок?

Повышение ясности регулирования обеспечило более стабильную основу для участия институциональных инвесторов, фонд биржевой торговли (ETF) на основе биткойна в США продолжает привлекать притоки капитала, а база инвесторов расширяется до традиционных компаний по управлению активами и пенсионных каналов.