Запись о правлении Трампа за год! Биткойн большой памп, золото достигло рекорда, дефицит 3.8 трлн.

Трамп вызывает рыночный цунами в 2025 году, золото поднимается до 4,381 долларов, Биткойн достигает исторического максимума в 125,800 долларов, индекс S&P 500 на фондовом рынке растет на 17%. Однако в течение следующих десяти лет федеральный бюджетный дефицит, как ожидается, увеличится на 3.8 триллиона долларов, что приведет к росту доходности 30-летних облигаций до 4.66%. Рынок учится «торговле TACO», инвесторы переходят от паники к стратегическому реагированию, находя ритм в колебаниях.

Доллар открылся высоко, но закрылся низко, отражая разногласия в политике Трампа

! Индекс доллара

（Источник：Trading View）

После повторного вступления Трампа в должность, доллар США на время значительно вырос, так как рынок делал ставку на его новый раунд налоговых сокращений и финансовых стимулов, которые должны были способствовать экономическому росту и инфляции. Однако этот «Трамп-трейд» оказался недолговечным. За последний год индекс доллара упал примерно на 4% по сравнению с максимумом после выборов, что отражает переоценку инвесторами рисков, связанных с ростом дефицита бюджета, торговыми трениями и внешнеполитическими рисками.

Аналитик валютного рынка In Touch Capital Markets Пётр Матис заявил: “Ядро политики Трампа заключается в “Америка прежде всего”, но рынок часто заранее расплачивается за оптимизм. Когда реальные затраты на тарифы и рост долга становятся очевидными, доллар больше не будет в одиночестве.” Эти слова раскрывают основное противоречие в движении доллара под руководством Трампа: краткосрочные финансовые стимулы повышают экономические ожидания, поддерживающие доллар, но долгосрочная экспансия долга и торговые трения ослабляют доверие к доллару.

В то же время тарифная политика Трампа продолжает распространяться, начиная от редкоземельных металлов, стали и алюминия до автомобилей и технологий, что вновь создает давление на глобальные цепочки поставок. Эта неопределенность толкает часть капитала в альтернативные активы. Индекс доллара снизился на 4% с пика после выборов, что означает, что инвесторы переоценивают надежность доллара как защитного актива. Когда США становятся источником торговых трений и политической неопределенности, защитные свойства доллара ослабляются.

Слабость доллара оказывает многообразное влияние на глобальные рынки. Для развивающихся рынков слабый доллар снижает долговую нагрузку и давление капитального оттока, предоставляя этим экономикам передышку. Для товаров слабость доллара обычно приводит к росту цен на товары, так как товары оцениваются в долларах, и обесценивание доллара делает товары дешевле для держателей других валют. Для криптовалют слабость доллара и недоверие к традиционной финансовой системе подталкивают инвесторов искать альтернативные средства хранения ценности, Биткойн и золото становятся основными бенефициарами.

Золото достигло нового рекорда в 4,381 долларов, Биткойн вырос на 125,000

! График XAU/USD

(Источник: Trading View)

В рамках своей политики «дружественного к криптовалютам» и благодаря институциональным инвестициям, Биткойн в октябре 2024 года подскочит до исторического максимума в 125,800 долларов; золото также из-за спроса на защитные активы достигнет рекордной отметки в 4,381 долларов за унцию. Эти два актива, традиционно рассматриваемые как конкурирующие, в эпоху Трампа одновременно установили новые рекорды, что указывает на спрос рынка на хеджирование против множества рисков.

Рост цен на золото в основном обусловлен спросом на хеджирование. Тарифная политика Трампа, геополитические трения (особенно торговые конфликты с Китаем и Европой), а также опасения по поводу бюджетного дефицита способствуют увеличению инвесторов в золото. Центральные банки стран также ускоряют закупку золота, особенно такие страны, как Китай, Россия, Индия, которые стремятся уменьшить зависимость от доллара и диверсифицировать свои резервные активы. Цена золота в 4,381 доллара поднялась более чем на 50% по сравнению с моментом вступления Трампа в должность, установив исторический рекорд.

! Дневной график BTC/USD

(Источник: Trading View)

Резкий рост Биткойна отражает прямое влияние «крипто-дружественной» политики Трампа. Увольнение Трампом председателя SEC Гэри Генслера, создание национального резерва Биткойна, разрешение пенсионным счетам инвестировать в криптовалюту и другие меры создали сильный бычий настроения на рынке. Кроме того, продолжающийся приток средств в ETF Биткойна и ускоренное принятие его институциональными инвесторами обеспечили структурную поддержку цены. Исторический максимум в 125,8 тысячи долларов означает, что рыночная капитализация Биткойна превысила 2,5 триллиона долларов, обогнав серебро и став восьмым крупнейшим активом в мире.

Синхронный рост золота и Биткойна отражает колебание уверенности инвесторов в фиатной системе. Когда доллар колеблется из-за неопределенности в политике, когда бюджетный дефицит продолжает расти, и когда геополитические риски усиливаются, инвесторы естественным образом ищут хранилище ценностей, не зависящее от какого-либо единого правительства. Золото, как хранилище ценностей на протяжении тысячелетий, и Биткойн, как «цифровое золото» цифровой эпохи, становятся наиболее популярными альтернативными активами этого времени.

Рынок долговых обязательств звучит тревогу, 3.8 трлн дефицита взрывает

Администрация Трампа приняла в июле налоговую реформу под названием «One Big Beautiful Bill», которая, как ожидается, увеличит федеральный бюджетный дефицит примерно на 3,8 триллиона долларов в течение следующих десяти лет. Инвесторы обеспокоены резким увеличением предложения американских облигаций и финансовой устойчивостью, что приводит к общему росту доходности. Доходность 30-летних американских облигаций выросла до 4,66% с ноября прошлого года, доходность японских облигаций с аналогичным сроком погашения выросла на 85 базисных пунктов до рекордного уровня, а доходность 30-летних облигаций Франции и Германии также увеличилась на 62 и 59 базисных пунктов соответственно.

Такое синхронное повышение доходности глобальных облигаций крайне редко, что отражает общую обеспокоенность рынка по поводу финансовой устойчивости развитых стран. Увеличение дефицита на 3,8 триллиона долларов означает, что правительству США необходимо выпускать больше государственных облигаций для финансирования, что, в свою очередь, приводит к повышению доходности. Более тревожно то, что с ростом доходности также увеличиваются процентные расходы правительства, создавая порочный круг.

Хотя Федеральная резервная система США уже дважды снизила процентные ставки и объявила о завершении количественного смягчения (QT) в декабре, на рынке все еще сохраняются опасения по поводу будущего долгового финансирования. Отдел фиксированного дохода Wells Fargo прокомментировал: «Финансовое расширение администрации Трампа является топливом для краткосрочного роста, но в долгосрочной перспективе может стать источником беспокойства для рынка облигаций.»

Рост доходности облигаций оказывает цепное воздействие на несколько рынков. Для фондового рынка более высокая безрисковая ставка снижает относительную привлекательность акций, что может вызвать переоценку стоимости. Для рынка недвижимости рост процентных ставок по ипотечным кредитам сдерживает спрос на жилье. Для развивающихся рынков рост доходности государственных облигаций США может вызвать возврат капитала в США.

Стратегические подходы к TACO и рынку

После года постоянных колебаний, инвесторы, похоже, уже усвоили рыночные правила при правлении Трампа. Так называемый «TACO метод торговли» — «Trump Always Chickens Out» (Трамп всегда отступает) — стал популярной фразой на Уолл-стрит. Инвесторы научились использовать его стиль переговоров «сначала давить, потом уступать» для спекулятивной торговли, рынок перешел от паники к стратегическому реагированию.

Основная логика торговой стратегии TACO заключается в том, что не следует панически распродаживать активы, когда Трамп объявляет о радикальных мерах, так как он, скорее всего, пойдет на компромисс или отложит их реализацию. Когда рынок обрушивается из-за его угроз, это на самом деле является возможностью для покупки. Эта стратегия в прошлом году срабатывала много раз, например, Трамп неоднократно угрожает введением высоких пошлин на Европу и Китай, но в конечном итоге снижает ставки налогов или предоставляет освобождение в ходе переговоров.

Стратег Bitwise Хуан Леон подвел итог: «Рынок уже не просто боится неопределенности Трампа, а учится находить ритм в этом. Колебания хоть и сильные, но также порождают новые структурные возможности.» Эта рыночная адаптивность показывает, что инвесторы становятся более зрелыми, переходя от эмоционального вождения к рациональной игре, основанной на моделях поведения Трампа.

Рыночные показатели за год правления Трампа

Золото: достигло исторического максимума в 4,381 долларов (взрыв спроса на защитные активы)

Биткойн：вырос до 12.58 тысяч долларов (движимый крипто-дружественной политикой)

Американский рынок: Индекс S&P 500 вырос на 17% (поддержка ИИ и налоговые льготы)

Доллар: откат на 4% от высоких уровней (появление разногласий в политике)

Гособлигации США: доходность 30-летних облигаций выросла до 4.66% (беспокойство по поводу дефицита)

Торговый дефицит: снизился до 60,2 миллиарда долларов - двухлетний минимум (введение тарифов дало эффект, но цена высокая)

После года, насыщенного инфляцией, дефицитом, геополитическими и технологическими изменениями, глобальные финансовые рынки вступили в новую стадию, глубоко формируемую политическими силами. Экономика Трампа больше не является традиционным «стимулированием предложения», а представляет собой «эксперимент с высокими финансовыми затратами» — рост за счет высокой волатильности, переосмысление порядка через трения. Смотрим в будущее, рынок по-прежнему будет сосредоточен на трех основных переменных: изменение политики ФРС, границы торговой политики Трампа и долгосрочная логика оценки ИИ и криптоактивов.