Kadena без предупреждения объявила о распуске! Токен KDA упал на 55%, что же происходит?

Организация за кулисами Kadena Блокчейн объявила, что «больше не может продолжать бизнес», и начала поэтапное закрытие. После появления новости, Токен KDA упал более чем на 55%, торговая цена упала до 0.093 долларов, по сравнению с историческим максимумом в 27 долларов в 2021 году, падение составило более 99.6%. Блокчейн PoW будет продолжать работать, пока Майнеры и обслуживающий персонал не уйдут, но команда немедленно прекратит все бизнес-операции и активное обслуживание.

Рынок реальности за распуском Kadena

Kadena была основана в 2019 году двумя выпускниками Комиссии по ценным бумагам и биржам США и JPMorgan Стюартом Поупджоем и Уильямом Мартино с целью привлечь институциональных инвесторов в сферу криптовалют. Поупджой и Мартино ранее участвовали в запуске предшественника блокчейна Kinexys от JPMorgan, и этот опыт на Уолл-стрит принёс Kadena первоначальное внимание и ожидания.

Проект собрал около 15 миллионов долларов в трех раундах финансирования, что является средним размером в бычьем цикле с 2019 по 2021 год. Инвесторов привлекло техническое видение Kadena: блокчейн на основе доказательства работы (PoW), но с высокой пропускной способностью, который утверждает, что может обрабатывать сотни тысяч транзакций в секунду. Этот дизайн пытается сочетать безопасность Биткойна и производительность современных публичных блокчейнов, что теоретически весьма привлекательно.

Однако сумма финансирования в 15 миллионов долларов выглядит недостаточной в условиях криптохолодной зимы. В то время как Solana собрала более 300 миллионов долларов еще до запуска основной сети, Avalanche и Near Protocol также получили финансирование на сотни миллионов долларов. Недостаток средств означает, что Kadena не сможет конкурировать с финансово обеспеченными соперниками в области маркетинга, экосистемного строительства и стимулов для разработчиков.

В прошлом году, чтобы вернуть свои рыночные позиции и долю рынка, Аннелиз Осборн из Kadena сообщила The Block, что компания проводит «массовый набор». Эта попытка показывает, что команда осознает серьезность проблемы, но «массовый набор» требует финансовой поддержки, а в медвежьем рынке привлечение финансирования крайне сложно. В конечном итоге, продолжающееся ухудшение рыночной ситуации не позволило Kadena поддерживать операции, и ей пришлось объявить о своем расформировании.

Три основных структурных причины провала Kadena:

Недостаток средств: сумма финансирования в 15 миллионов долларов не может поддерживать операционную деятельность и экосистемное строительство в условиях долгосрочного медвежьего рынка.

Спор о техническом подходе: Дизайн PoW с шarding теоретически инновационен, но на практике трудно привлечь разработчиков.

Экологический дефицит: Не удалось создать ценную экосистему dApp, TVL и количество пользователей постоянно остаются низкими.

KDA Токен упал с пьедестала, распад привел к краху цен

!

（Источник：CoinMarketCap）

Согласно странице цен The Block, цена торговли родного токена Kadena KDA составляет 0,093 доллара, на момент публикации упавшая более чем на 55%. Этот токен достиг исторического максимума более 27 долларов в конце 2021 года, когда рынок криптовалют находился на пике бычьего рынка, и рынок был полон энтузиазма по поводу различных Layer-1 блокчейнов. С падения с 27 долларов до 0,092 доллара, падение составило более 99,6%, что стало одним из самых жестоких обвалов в истории криптовалютного рынка.

Этот обвал цен не произошел внезапно, а стал результатом трехлетнего медленного умирания. После завершения бычьего рынка в конце 2021 года KDA начал входить в нисходящий тренд. Обвал всего криптовалютного рынка в 2022 году еще больше ускорил падение, цепная реакция, вызванная такими событиями, как Luna и FTX, затронула весь рынок. К концу 2023 года цена KDA упала ниже 1 доллара, а в 2024 году еще больше опустилась к уровню около 0.5 долларов.

Объявление о распуске во вторник стало последней каплей, переполнившей чашу терпения. После публикации новости KDA за день упал более чем на 59%, что показывает, что рынок полностью потерял доверие к этому проекту. Держатели начали панически распродажу, пытаясь выйти до полного исчерпания ликвидности. Однако для многих инвесторов, купивших на высоких уровнях, такая распродажа уже не имеет смысла, так как их потери уже превышают 99%.

С точки зрения рыночной капитализации, Kadena когда-то входила в первую 50-ку в 2021 году, ее рыночная капитализация превышала 3 миллиарда долларов. Теперь, при цене 0,092 доллара, предполагая, что обращающаяся эмиссия составляет около 300 миллионов токенов (общая эмиссия 1 миллиард токенов, большая часть еще не выпущена), рыночная капитализация составляет всего около 27,6 миллионов долларов, и она выбыла из первой 300-ки. Этот крах в ранжировании отражает полный цикл проекта от большой надежды до полного провала.

Что означает объявление о расформировании для инвесторов, владеющих KDA? Блокчейн с доказательством работы (PoW) продолжит функционировать, пока майнеры и обслуживающий персонал не покинут его, однако команда Kadena немедленно прекратит все бизнес-мероприятия и активное обслуживание. Команда заявила, что будет выпущено около 566 миллионов KDA в качестве вознаграждения за майнинг, и это продлится до 2139 года. Это означает, что токены KDA не исчезнут немедленно, и блокчейн теоретически может продолжать работать.

Однако блокчейны, за которыми нет команды поддержки и продвижения, обычно постепенно умирают. Майнеры нуждаются в экономических стимулах для продолжения майнинга; если цена KDA продолжит падение до уровня, когда это станет невыгодно, майнеры постепенно выйдут, что приведет к снижению безопасности сети и, в конечном итоге, к фактической остановке работы блокчейна. Это “постепенное умирание” не является редкостью в истории криптовалют, и многие когда-то блестящие публичные блокчейны в конечном итоге пошли по этому пути.

Проблемы технологии PoW в эпоху PoS

Технические характеристики Kadena заключаются в использовании механизма консенсуса Proof of Work (PoW), при этом одновременно внедряя технологии шардирования для повышения пропускной способности. Эта схема в 2019 году казалась инновационной, пытаясь объединить безопасность Биткойна с производительностью современных публичных блокчейнов. Однако этот технологический маршрут сталкивается с множеством вызовов в процессе реализации.

Во-первых, это вопрос энергоэффективности. Механизм PoW требует большого количества вычислительной мощности и потребления электроэнергии, и на фоне растущей экологической осведомленности такой дизайн становится все менее популярным. Эфириум в 2022 году перешел с PoW на PoS (доказательство доли), что снизило потребление энергии на 99,95%, и этот переход задает тренд для всей отрасли. Kadena придерживается маршрута PoW, что ставит его в невыгодное положение в конкуренции с PoS блокчейнами.

Во-вторых, это проблема привлекательности для разработчиков. Kadena использует собственный язык смарт-контрактов Pact, а не стандартный в отрасли Solidity. Хотя Pact имеет преимущества в некоторых аспектах (например, формальная верификация), стоимость изучения нового языка отталкивает многих разработчиков. Эфириум, BSC, Polygon, Arbitrum и другие сети, использующие Solidity, могут делиться экосистемой разработчиков, в то время как Kadena необходимо с нуля развивать собственное сообщество разработчиков.

Третье - это отсутствие экосистемных приложений. Основная сеть Kadena работает уже несколько лет, но так и не смогла создать влиятельные dApp. Отсутствие киллер-приложений означает отсутствие пользователей, отсутствие пользователей означает отсутствие объема торгов, отсутствие объема торгов означает низкий доход майнеров. Этот порочный круг в конечном итоге приводит к краху всей экосистемы.

С точки зрения конкурентной среды, Kadena сталкивается с финансово мощными и технологически продвинутыми конкурентами, такими как Solana, Avalanche, Near, Aptos и Sui. Эти публичные блокчейны не только значительно превосходят Kadena по объему финансирования, но, что более важно, они создали процветающую экосистему. Экосистема DeFi и NFT Solana, архитектура подсетей Avalanche, инструменты для разработчиков Near — все это недоступно для Kadena. В условиях такой жесткой конкуренции Kadena, имея двойное преимущество в виде недостатка финансирования и экосистемы, постепенно оказывается в стороне.

Предупреждение и уроки для крипторынка

Распад Kadena стал глубоким предупреждением для всего крипторынка. Во-первых, технические инновации не равны рыночному успеху. Дизайн Kadena с шarding PoW действительно имеет инновационные аспекты, но техническое преимущество не может автоматически трансформироваться в принятие со стороны пользователей и разработчиков. Успех блокчейн-проекта требует всесторонних возможностей в области технологий, финансирования, маркетинга, экосистемного строительства и управления сообществом; одностороннего преимущества недостаточно для поддержания долгосрочного развития.

Во-вторых, достаточное финансирование критически важно для преодоления медвежьего рынка. 15 миллионов долларов может быть достаточно для запуска проекта во время бычьего рынка, но этого явно недостаточно на протяжении многих лет медвежьего рынка. Успешные проекты блокчейна обычно требуют сотни миллионов долларов резервов, чтобы продолжать разработку, поддерживать команду и стимулировать экосистему во время рыночного спада. Исчерпание средств Kadena стало непосредственной причиной ее распада.

Третье, наличие опыта на Уолл-стрит не является гарантией успеха. Хотя Popejoy и Martino пришли из JPMorgan, традиционный финансовый опыт имеет ограниченное применение в мире криптовалют. Крипторынок больше ценит технические инновации, создание сообществ и способность к быстрой итерации, а не операционные модели традиционных финансовых учреждений. На самом деле, многие основатели успешных криптопроектов имеют технический, а не финансовый опыт.

Для держателей KDA это расформирование стало болезненным уроком. Многие инвесторы, возможно, купили токены на основе команды, технического видения или энтузиазма бычьего рынка, но не смогли вовремя оценить фактический прогресс проекта и его конкурентное положение. Когда появляются сигналы тревоги (такие как продолжительное снижение TVL, уменьшение активности разработчиков, длительное падение цен), следует решительно выйти из позиции, а не продолжать наращивать инвестиции или упорно держаться за них.

Этот случай также напоминает инвесторам о важности диверсификации инвестиций. Сосредоточение средств на одном проекте, особенно в проектах с малой капитализацией и высокой конкуренцией, связано с очень высокими рисками. Даже самые многообещающие проекты могут потерпеть неудачу из-за рыночной ситуации, конкурентного давления или ошибок в реализации.