Многолетние убытки к прибыли: сможет ли OSL повторить свой путь в новой фазе Web3 в Гонконге?

Джесси, Золотая экономика

27 июня группа OSL (0863.HK) сообщила о своих планах приобрести все акции платежной компании Banxa, вложив около 4,867 миллиарда гонконгских долларов. 26 июня Гонконг опубликовал “Декларацию о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0”, в которой представлены четыре стратегических направления, сосредоточенных вокруг рамок “LEAP”, где P означает партнерство, подчеркивающее региональное и международное сотрудничество. Основной целью приобретения Banxa OSL также является наличие у Banxa 45 лицензий, позволяющих вести бизнес в этих местах по всему миру, что также соответствует планам OSL по активному развитию PayFi.

Согласно финансовой отчетности за 2024 год, группа OSL достигла прибыли в первый год после своего основания. Биржа OSL, входящая в группу OSL, является первой лицензированной биржей в Гонконге. Ранее группа OSL принадлежала гонконгскому бизнесмену Гао Чжэньшуня и больше напоминала компанию-оболочку, зависящую от спекуляций. В начале 2023 года компания планировала продажу, но до 2024 года была успешно продана BGX за 710 миллионов гонконгских долларов и, наконец, в 2024 году достигла прибыльности.

Тщательно проанализировав финансовые отчеты группы OSL, можно увидеть, что в 2024 году доходы от деятельности на рынке цифровых активов группы OSL составили 283 миллиона гонконгских долларов, что на 73% больше по сравнению с предыдущим годом, основными источниками доходов стали внебиржевые сделки, сделки по запросу (RFQ), биржевая деятельность и услуги по хранению активов; доходы от бизнеса по технической инфраструктуре цифровых активов составили 92 миллиона гонконгских долларов, что является значительным увеличением на 415%, основными источниками доходов стали SaaS-услуги. Выход OSL на прибыль также отражает текущее состояние развития Web3 в Гонконге: по мере упорядоченного продвижения различных видов бизнеса, таких как виртуальные валютные биржи, спотовые ETF на биткойн и эфириум, стабильные монеты и т.д., вся криптоэкосистема Гонконга становится все более совершенной.

Где ключевые точки прибыли для OSL? Переход от убытков к прибыли также предвещает ли, что развитие Web3 в Гонконге вступает в новую стадию?

От “оболочки” до приобретения BGX

Согласно отчету Tencent «Цяньван», OSL начала искать потенциальных покупателей для приобретения на рынке с начала китайского Нового года 2023.

Предшественником OSL является компания “Бренд Китай”, которая была зарегистрирована на главной фондовой бирже Гонконга в 2015 году. Это компания, занимающаяся рекламным маркетингом и предоставляющая индивидуализированные рекламные и маркетинговые услуги клиентам из автомобильной и других отраслей.

В начале 2018 года известный король оболочек через свою компанию East Harvest приобрел 74,48% акций бренда China, став фактическим контролером бренда China. После этого на внутренней площадке бренда China была основана биржа OSL, в 2019 году бренд China был переименован в BC Technology.

Гао Чжэньшун известен как “Король оболочек” и славится тем, что в Гонконгском капитальном рынке выступает специалистом по низким закупкам плохо работающих上市公司 оболочек и получению прибыли через реорганизацию активов. Ранее он успешно провел несколько аналогичных сделок, таких как продажа Cultural China (позже переименованной в Alibaba Pictures) Alibaba, что помогло последней встраиваться в культурную индустрию, а сам он также получил значительную прибыль.

Покупка бренда в Китае, а затем создание внутренней биржи и переименование - это ряд мер, которые на самом деле направлены на повышение ценности компании и рыночного влияния через интеграцию бизнеса и стратегические изменения. Когда наступит подходящее время, планируется реализовать капитализацию через передачу акций или другими способами, чтобы получить значительную прибыль.

Затем OSL получила лицензию на виртуальные активы от Комиссии по ценным бумагам Гонконга 15 декабря 2020 года, а именно лицензию на регулируемую деятельность 1-го типа (торговля ценными бумагами) и 7-го типа (предоставление услуг автоматизированной торговли), став первой лицензированной организацией в Гонконге.

С учетом финансовых отчетов за 2021 и 2022 годы, группа BC Technology в начале 2023 года стремилась продать биржу OSL из-за резкого падения доходов от цифровых активов с 278 миллионов гонконгских долларов до 71 миллиона гонконгских долларов, слабой прибыльности от торговли и высоких затрат на соблюдение норм и технологий (административные расходы увеличились до 574 миллионов гонконгских долларов). В то же время стратегический фокус компании смещается на высокоростящие услуги SaaS (доход увеличился на 197,3% до 30 миллионов гонконгских долларов). Кроме того, спад на крипторынке привел к давлению на оценку биржи, продажа OSL может помочь вернуть средства, снизить коэффициент задолженности (73,8%) и оптимизировать распределение ресурсов.

До 14 ноября 2023 года BGX объявил о стратегических инвестициях в материнскую компанию OSL, группу BC Technology, приобретя новые акции на сумму около 710 миллионов гонконгских долларов, что составляет 29,97% акций BGX, став крупнейшим акционером OSL. Почти годовой путь поиска наконец завершился. После этого материнская компания OSL, группа BC Technology, также была переименована в группу OSL.

Ключевой момент для перехода от убытка к прибыли — инвестиция в 7,1 миллиарда гонконгских долларов в BGX

После получения инвестиций от BGX, развитие OSL действительно претерпело огромные изменения.

BGX завершила стратегические инвестиции на сумму 710 миллионов гонконгских долларов в январе 2024 года, после чего показатели компании и структура бизнеса значительно улучшились. Финансовый отчет показывает, что общий доход в 2024 году увеличился на 78,6% по сравнению с прошлым годом, составив 375 миллионов гонконгских долларов, и компания вернулась с чистого убытка к прибыли в 47 миллионов гонконгских долларов, операционный денежный поток изменился с чистого оттока в 686 миллионов гонконгских долларов на чистый приток в 379 миллионов гонконгских долларов, а коэффициент задолженности сократился с 72,6% до 31,1%. Благодаря инвестициям денежные резервы компании увеличились до 635 миллионов гонконгских долларов.

После инвестиции в BGX были привлечены несколько специалистов с богатым опытом в области криптовалют и интернет-финансов, а Го Жэньшунь официально покинет пост исполнительного директора в августе 2024 года.

Смена руководства вдохнула жизнь в OSL, а достижение прибыльности тесно связано с огромной трансформацией стратегии компании, которая сосредоточилась на основных бизнес-процессах и избавилась от неосновных активов, таких как продажа Shanghai Jingwei, полностью выйдя из управления коммерческими парками. Ускорение фокуса на торговле цифровыми активами и SaaS-услугах, где доходы от первых составили 263 миллиона гонконгских долларов (+81,6%), а вторых – 92 миллиона гонконгских долларов (+415%). Глобализация также ускорится в 2024 году: компания с помощью привлеченных инвестиций приобретает лицензированную платформу OSL Japan и получает австралийскую лицензию. Одновременно с этим с помощью ресурсов BGX расширяется клиентская база среди институциональных клиентов и на розничном рынке, что способствует трансформации бизнеса в сторону технологического вывода и глобальной лицензированной торговли.

Еще одним важным событием станет запуск 15 апреля 2024 года спотового ETF на цифровые активы в сотрудничестве OSL с Hua Xia Asset Management (Гонконг) и Harvest Global Investments. В рамках этого сотрудничества OSL Digital Securities Limited выступает в качестве партнера по торговле виртуальными активами и субкастодиальному обслуживанию для Hua Xia Asset Management (Гонконг) и Harvest Global Investments, при этом OSL предоставляет блокчейн-инфраструктуру, поддерживающую возможность инвесторам участвовать в инвестициях напрямую с помощью виртуальных активов, играя ключевую роль в процессе торговли и хранения.

К 2025 году OSL продолжит глобальную экспансию и активно развивать PayFi. Приобретение Banxa является подтверждением этого, так как Banxa сосредоточена на разработке платежных технологий и обладает накопленным опытом в области платежных шлюзов и API. Их B2B платежные решения могут дополнять крипто-торговую платформу OSL, что поможет OSL улучшить свои возможности по предоставлению комплексных услуг. Это также ускорило глобальную экспансию OSL, которая ранее приобрела японскую CoinBest и европейскую цифровую платформу активов, а приобретение Banxa заполнило пробел на рынке Северной Америки. Banxa ведет бизнес в Европе, Северной Америке и Австралии, охватывая широкий рынок. Благодаря этому приобретению OSL сформировала треугольную структуру в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Европе и Северной Америке. Banxa имеет 45 международных лицензий, охватывающих такие ключевые рынки, как Канада и Литва.

С ранних времён, когда доходы зависели от торговых сборов, до 2024 года, когда финансовый отчет показал, что 81,6% доходов поступает от торговли цифровыми активами (в основном от институциональных услуг), доходы от SaaS, увеличившиеся на 415%, поступают от технологического экспорта. Эта трансформация от “торговой платформы” к “инфраструктурному поставщику” как раз соответствует особенностям приоритетного обслуживания B-клиентов в рамках регуляторной системы Гонконга.

Гонконг открывает новую эру Web3, но путь OSL трудно воспроизвести

И OSL, оказавшаяся в глубоком убытке и стремящаяся к продаже, всего за год после инвестиций BGX смогла выйти на прибыль и продемонстрировать сильные темпы роста и четкий план расширения. Ее путь трансформации является не случайным и трудно поддающимся копированию.

Его путь трансформации глубоко отражает ключевой поворотный момент в эволюции экосистемы Web3 в Гонконге, переходя от подготовки политики и соблюдения норм к реальному внедрению и первоначальному процветанию. В 2024 году доходы OSL от торговли цифровыми активами взлетели на 81,6%, а доходы от SaaS-услуг увеличились на 415%, что является прямым проявлением постепенного освобождения политических дивидендов.

На раннем этапе OSL имела ярко выраженный характер “оболочной компании”, и её стоимость во многом зависела от лицензии на “первую лицензированную биржу в Гонконге”. А взрывной рост показателей после прихода BGX подтвердил, что её ценность изменилась с “держателя лицензии” на “эффективного оператора ценности лицензии и строителя бизнес-способностей”. Прибыль поступает от реального роста объёмов торговли, доходов от SaaS-услуг и технологического вывода, и индустрия криптовалют начинает переходить от простого “понятия соответствия” к реальному “осуществлению бизнеса” и “созданию дохода”.

Смотря на путь OSL за последние несколько лет, особенно на его уклон в сторону институционального бизнеса, можно увидеть, что стратегическое развитие OSL больше не ограничивается созданием обмена. Его бизнес-ландшафт четко очерчивает профиль комплексного поставщика инфраструктурных услуг Web3, включающего “торговлю + хранение + технологические решения ( SaaS ) + платежи ( Banxa ) + глобальная сеть соблюдения норм”. Это отражает повышение зрелости экосистемы Web3 в Гонконге, участники начинают строить более сложные и синергетические бизнес-матрицы, чтобы удовлетворить растущее разнообразие потребностей институциональных и высокодоходных клиентов.

OSL через серию приобретений и глобальную экспансию подтверждает, что политические преимущества Гонконга могут привлечь更多 учреждений к участию в глобальной конкурентной среде Web3. Переход OSL от убытков к прибыли также иллюстрирует, что под руководством четкой регуляторной структуры, благодаря стратегическому капиталовложению, сосредоточению на основных бизнес-процессах, избавлению от избыточной нагрузки и активной глобальной комплаенс-экспансии и экосистемному сотрудничеству, лицензированные Web3 учреждения в Гонконге полностью способны достичь устойчивого роста прибыли.

Развитие Web3 в Гонконге вступило в новую стадию, характеризующуюся фактической реализацией бизнеса, институциональным финансированием и интеграцией глобальных ресурсов. На этой стадии конкуренция станет более ожесточенной, а этапная прибыль OSL начинается с инвестиций в размере 710 миллионов гонконгских долларов и смены руководства в качестве рычага для развития. Высокие затраты — это игра больших капиталов.

В Гонконге в настоящее время уже почти пятьдесят учреждений могут лицензированно предоставлять услуги по交易虚拟ные активы, и не все из них такие же финансово мощные, как BGX. OSL сделала первый шаг, обслуживая большое количество институциональных клиентов, и тем, кто приходит позже, будет уже не так легко получить свою долю на этом рынке.