За падением EIGEN: помимо общего краха рынка, существует также огромный объем разблокировки токенов.

Автор: Cryptor

Компиляция: Shenchao TechFlow

10 октября весь рынок криптовалют обрушился из-за новостей о тарифах, $EIGEN за день упал на 53%, с $1.82 до $0.86. На первый взгляд, это кажется очередной жертвой рыночного обрушения, но на самом деле это далеко не так.

В течение последних 30 дней 68% самых прибыльных трейдеров $EIGEN покинули рынок. Они не стали панически распродаживать свои активы из-за падения тарифов 10 октября, а заранее подготовились к ожидаемому 24-месячному удару по поставкам — первая разблокировка которого произошла 1 октября.

Я специально проверил данные на блокчейне, потому что моя лента времени заполнена чрезмерно оптимистичными заголовками, которые не соответствуют движению цен.

На самом деле, у EigenCloud сильный импульс развития: сотрудничество с Google, общая заблокированная стоимость (TVL) выросла с 12 миллиардов долларов в августе до 17,5 миллиардов долларов, интеграция Coinbase AgentKit была запущена, а также активно разрабатываются EigenDA V2 и многосетевое расширение.

Но проблема в том, что с 1 ноября в течение следующих двух лет ежемесячно на рынок будет поступать токенов на сумму около 47 миллионов долларов $EIGEN . Другими словами, это эквивалентно тому, что каждые 30 дней в обращение будет поступать 13% от текущей рыночной капитализации.

Самые прибыльные трейдеры давно это поняли и заранее покинули рынок. Обзор данных за последние 30 дней показывает, что умные деньги купили часть низкоценного актива после резкого падения, но в основном это было инициировано одним инвестором-китом, и, согласно данным @nansen_ai, этот кит в настоящее время молчит. В то же время на прошлой неделе около 12,2 миллиона долларов поступило на биржи.

Рынок, обрушившийся 10 октября, — это всего лишь шум и помехи. Настоящий сигнал заключается в тайминге: кто вышел до 1 октября, кто купил во время обвала и кто сейчас молчит.

Режим выхода: с сентября по октябрь 2025 года

Прежде всего, стоит отметить, что за последние 30 дней 68% из 25 самых прибыльных трейдеров с $EIGEN полностью закрыли свои позиции. Они не частично зафиксировали прибыль, а полностью вышли из игры.

Лучший трейдер “crashman.eth” достиг 272% доходности (ROI) и больше не держит никаких токенов. Второе место с 97% доходности также вышло из игры, третье место с 91% также покинуло рынок. Эта модель постоянно повторяется в рейтингах.

!

Nansen ??? и Рикардо

Только 8 из 25 лучших трейдеров все еще держат $EIGEN, и их средний «процент удержания» составляет всего 30%. Даже эти трейдеры, которые все еще держат актив, сократили свои максимальные позиции на 70%.

Эти данные имеют большее значение, чем доходность инвестиций. Высокая доходность, сопровождающаяся низким уровнем позиций, указывает на то, что ранняя уверенность постепенно переходит в осторожность. Эти выходы начались с середины сентября, за несколько недель до резкого падения рынка 10 октября, когда цена все еще была выше $2.

Эти трейдеры, очевидно, увидели план разблокировки и заранее вышли.

Направление токенов

Таймлайн совпадает с первым событием разблокировки 1 октября, когда $EIGEN стал доступен для торговли после нескольких месяцев ограничения. За два дня до разблокировки первых 36,82 миллиона $EIGEN цена уже упала на 26%.

!

Nansen ??? и Рикардо

Топ-трейдеры предприняли действия до этого события, продавая токены на бирже. На первый взгляд это кажется накоплением позиций на рынке, но на самом деле это системное распределение. По крайней мере, исходя из данных блокчейна, я считаю это разумным толкованием.

Данные о движении средств за последние 7 дней показывают, что на биржу поступило еще средств на сумму около 12,32 миллиона долларов США, в том числе 3,44 миллиона долларов от этих ведущих прибыльных трейдеров.

$EIGEN Противоречие: умный деньги кит покупает на дне.

Объем позиций умных денег увеличился на 68% в прошлом месяце, с 1,4 миллиона монет до 2,36 миллиона монет. Однако поворотный момент в том, что более половины прироста пришло из одного единственного кошелька, который в настоящее время содержит 1,23 миллиона $EIGEN.

Этот кит продолжал покупать в сентябре, продав около минимума, разблокированного 1 октября, затем снова покупая по более высокой цене и увеличивая свои позиции после обрушения рынка 10 октября.

Хотя эта модель поэтапной покупки кажется странной, более важно то, что это не является общепринятым консенсусом умных денег. Остальная часть общего объема умных денег распределена по десяткам кошельков, в общей сложности около 1,2 миллиона $EIGEN, что не кажется мне убедительным. Общий объем поставок, принадлежащих умным деньгам, составляет всего 0,13%.

! []###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6fbdcfc63da328f64c2ca85cc3a02f54(

Nansen ??? и Рикардо

Кроме того, за последние 24 часа умные деньги (Smart Money) не проявляли никакой активности, и не было других значительных притоков капитала. Даже тот кит молчит.

В то же время, с тем как все больше топовых прибыльных счетов (Top PnL wallets) фиксируют прибыль и переводят токены на биржу, цена ) продолжает падать. Эта тенденция видна в столбце справа от скриншота сверху.

Для такого молчания есть два способа интерпретации:

• Оптимистичный взгляд: уверенность. Выбор удерживать, преодолевать волатильность, ожидая, когда фундаменты догонят.
• Медвежий взгляд: неопределенность. Даже если цена ниже, нет достаточной уверенности для дальнейшего увеличения позиции.

1 ноября мы все увидим.

$EIGEN проблема в 47 миллионов долларов в месяц

Потому что 1 ноября наступает следующая проблема: больше разблокировок.

План разблокировки является публичной информацией, это не секрет. Но, похоже, мало кто действительно обращает внимание на его фактическое значение или понимает его в значительном контексте.

1 октября 2024 года отменены ограничения на переводы, и начинается годовой период заморозки (cliff).

1 октября 2025 года будет разблокировано 36820000 монет ###. А с 1 ноября 2025 года будет разблокировано по 36820000 монет каждый месяц в течение примерно 23 месяцев, до сентября 2027 года.

Согласно текущей цене, токены на сумму 47 миллионов долларов США поступают на рынок каждые 30 дней. При текущей рыночной капитализации (на момент написания 490 миллионов долларов США) эти ежемесячно разблокируемые токены составляют примерно 10% уровня размывания. Это большое давление.

! []$EIGEN https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9e4a25b94da0ace08f83b518608ee849.webp(

Nansen ??? и Рикардо

В настоящее время только 23% токенов находятся в обращении, а соотношение полной разводненной оценки (FDV) к рыночной капитализации составляет 4,5 раза, что означает, что 77% токенов все еще заблокированы.

Десять крупнейших адресов держателей токенов контролируют 50% предложения токенов. Большая часть из них хранится в кошельках протокола, резервах бирж и распределении венчурного капитала, которые подчиняются одному и тому же графику разблокировки.

Это означает, что в течение следующих двух лет будет продолжительное давление на продажу, а не единичное событие.

Тем, кто вышел в сентябре, не из-за какого-либо движения цен, а чтобы заранее справиться с известным ударом по предложению в определенные даты.

) Соглашение и токены: почему оба могут существовать

Ирония в том, что протокол EigenCloud на самом деле работает хорошо.

Общая стоимость заблокированных средств (TVL) достигла 17,5 миллиарда долларов (в августе составляла около 12 миллиардов долларов). Сотрудничество с Google Cloud для проверки платежей с использованием ИИ. Интеграция Coinbase AgentKit поддерживает проверяемые блокчейн-агенты. Механизм снижения (Slashing) был запущен в апреле. EigenDA V2 был запущен в июле. Многоцепочечное расширение также активно продолжается.

Разработка реальна, уровень принятия растет, логика инфраструктуры реализуется.

Но сильные фундаментальные показатели не могут устранить плохую токеномику. Это две независимые проблемы. Хотя токены принадлежат какому-либо проекту, это не означает, что они будут развиваться синхронно.

История роста ### сталкивается с тяжелым многолетним циклом разблокировки, который еще не полностью начался. Именно поэтому я всегда разделяю анализ продукта и анализ токенов, поскольку они редко синхронизируются, особенно в период вестинга (vesting period).

Успех токенов требует, чтобы протокол мог создать достаточный реальный спрос, поглощая новое предложение в размере 47 миллионов долларов США ежемесячно.

Даже для таких проектов, как EigenCloud, обладающих реальной привлекательностью и масштабом, это является очень высокой планкой.

$EIGEN 1 ноября: Настоящее стресс-тестирование

Я не знаю, кто одержит победу в этом противостоянии: рост соглашений или давление со стороны предложения.

Но я знаю, что данные рассказали нам некоторые факты. В очередной раз моя лента новостей была заполнена (единственными) новостями о росте ###. Не кажется ли вам, что это похоже на то, что мы уже видели? Те, кто следит за мной, должны знать, о каких случаях я говорю.

Что касается $EIGEN, трейдеры, получившие прибыль, вышли за несколько недель до первого разблокирования, а самые успешные из них вышли, когда цена все еще была выше $EIGEN . Один умный кит накапливал активы во время падения, но затем полностью замолчал. Объем притока средств на биржу продолжает расти до следующего окна разблокировки.

10 октября обрушение рынка, вызванное тарифами, привлекло внимание всех, но настоящая история касается структуры кошельков в рамках 24-месячного плана разблокировки, который официально начнет ускоряться 1 ноября.

Уроки распознавания образов:

Когда “процент все еще удерживаемых” (Still Holding %) у лучших исполнителей падает ниже 30%, когда объемы поступлений на биржу резко возрастают по отношению к рыночной капитализации, и когда близится основное периодическое разблокирование, это обычно не является сигналом для входа.

1 ноября - это следующий месячный тест этого поставочного цикла. Мы увидим, оправдает ли доверие китов себя, или ранние продавцы были правы в своих оценках.

Обратите внимание на эти показатели:

1. Изменения позиций умных денег и есть ли больше кошельков, увеличивающих свои позиции.
2. Увеличивают ли другие группы (например, первые 100 держателей, топовые прибыльные аккаунты, китов и фонды) свои позиции.
3. Скорость потока на бирже (будет ли ускоряться приток в 12 миллионов долларов США в неделю?)
4. Количество активных кошельков (входят ли новые участники или только существующие держатели переключаются?)

Эта структура подходит для любых токенов с планом разблокировки. Здесь методология важнее, чем одна отдельная сделка.

Данные на блокчейне предоставляют вам ту же информацию, что и учреждения и фонды. Разница заключается в том, знаете ли вы, куда искать до того, как рынок это обнаружит.

Если вы это сделали? Значит, вы уже превосходите 99% пользователей крипто Twitter.