С учетом того, что мы провели три квартала 2025 года, я думаю, что сейчас настало время оглянуться назад и посмотреть, как средства поступали в криптоэкосистему.
Хотя в 2024 году в проекты первого и второго уровня, инструменты для разработчиков и продукты искусственного интеллекта будет вложено много средств, в этом году финансирование в основном направлено на поддержку платежной системы и корпоративной инфраструктуры.
В прошлом году фонды, которые преследовали все популярные идеи, стали более разборчивыми и сосредоточились на нескольких конкретных областях. В результате количество сделок уменьшилось, но средства стали более значительными, а рынок венчурного капитала, похоже, более четко увидел ценность в области криптовалют.
Несмотря на то, что за девять месяцев до сентября общий объем финансирования сократился по сравнению с прошлым годом, данные говорят о том, что это может не быть плохим знаком для проектов, создаваемых в этой области.
Хорошо, теперь давайте перейдем к делу.
С 1 января по 30 сентября общая сумма рисковых инвестиций в криптовалюту составила 40,9 миллиарда долларов, что включает 463 раунда финансирования, из которых в 392 раундах была раскрыта сумма чеков. Согласно данным по отслеживанию финансирования Decentralised.co, это на 19% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В аналогичном периоде 2024 года общая сумма финансирования составила 50,4 миллиарда долларов, что включает 980 сделок, из которых в 725 сделках была раскрыта сумма финансирования.
Несмотря на снижение общего объема финансирования, средний размер сделок в раскрытых раундах вырос на 50% и достиг 10,4 миллиона долларов, в то время как медианная сумма чека увеличилась с 3 миллионов долларов до 4 миллионов долларов к 2025 году. Таким образом, рынок кажется более спокойным по сравнению с предыдущим годом, но плотность капитала выше.
!
В 2025 году 20 лучших раундов составят 40% от общего объема финансирования, тогда как в 2024 году этот показатель составил 32%. Если рассмотреть 50 лучших раундов, эта доля увеличилась с 49% в 2024 году до 69% в этом году.
В этом году движение капитала показывает, что этапы финансирования также обновляются.
Доля финансирования на Seed и A раундах снизилась, в то время как доля финансирования на более поздних стадиях увеличилась. Примерно 57% средств было вложено в начальные стадии криптопроектов (Seed и A раунды), тогда как в первые девять месяцев 2024 года этот показатель составил 80%.
Это указывает на то, что инвесторы перемещают риски с этапа идеи на этап реализации.
!
Сегодня венчурные капиталисты требуют предоставить доказательства перед тем, как инвестировать в проекты. Они предпочитают удваивать свои инвестиции в проекты с налаженной системой распределения и четким регуляторным статусом, а не в новички.
Вложение большего количества средств на поздних стадиях означает меньше неудач и меньше возможностей для быстрого обогащения. Доходность становится более стабильной, больше зависит от наличия денежных потоков. С другой стороны, это может привести к сужению творческого конвейера в 2026 году. Если активность в раундах A и seed не восстановится быстро, это может привести к снижению интереса венчурного капитала к новым областям.
Концентрация денежных потоков указывает на изменения в ожиданиях венчурных капиталистов относительно источников стоимости.
Согласно данным отрасли, единственной областью, которая всегда остается любимой у инвесторов в 2024 и 2025 годах, является ИИ. Пять ведущих областей привлечения капитала в 2024 году не смогли привлечь столько же интереса со стороны инвесторов в 2025 году.
!
Для основателей это означает, что если вы начинаете бизнес в области ИИ, платежей, корпоративной инфраструктуры и токенизации реальных активов (RWA), финансирование существует. За пределами этих областей, таких как инфраструктура Layer-1 и Layer-2, инструменты для разработчиков и социальные сети, финансирование уже иссякло, а эти области составляют суть отрасли в 2024 году.
Все это передает несколько ключевых сообщений.
Во-первых, структура капитала склоняется к меньшему количеству, но более глубоким ведущим инвесторам. Это часто наблюдается в зрелых отраслях. По мере накопления экспериментального опыта в отрасли на различных этапах ее жизненного цикла появляются более осторожные и расчетливые инвестиции. Это приносит экосистеме структурность, что помогает поздним проектам, но почти не оставляет места для небольших инвестиций новых участников.
Во-вторых, ценообразование переходит от спекулятивного цикла к колебаниям, основанным на индикаторах. Инвесторы теперь ставят на игру только тогда, когда видят прибыль, а не гонятся за спекуляцией.
Третье, замедление скорости. Все меньше новых экспериментов получают финансирование, что означает, что инноваций, тестирующих рыночный спрос в новых областях, становится все меньше. Новые продукты все еще будут появляться, но они с большей вероятностью будут исходить от устоявшихся компаний или самодостаточных проектов, таких как Aster (цепочка BNB) и Hyperliquid (проект без венчурного капитала).
Этот новый подход будет вознаграждать некоторые значимые показатели, такие как способность к генерации дохода и корпоративная нарративная способность. Он также может выявить оптимистичные предвзятости, подчеркивая уязвимость креатива. В целом, после сокращения рынка венчурного капитала он станет более стабильным.
Мы, возможно, хотели бы восстановить некоторые аспекты 2024 года, такие как более равномерное распределение инвестиций на всех этапах, более плотную среднюю часть. Но прежде чем это произойдет, мы должны принять реальность меньших инвестиций и больших объемов средств.
Это было обсуждение на этот раз, увидимся в следующей статье.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
От безумия к рациональности: изменение ценности инвестиций в шифрование в 2025 году
Автор статьи: Пратхик Десаи
Статья переведена: Block unicorn
С учетом того, что мы провели три квартала 2025 года, я думаю, что сейчас настало время оглянуться назад и посмотреть, как средства поступали в криптоэкосистему.
Хотя в 2024 году в проекты первого и второго уровня, инструменты для разработчиков и продукты искусственного интеллекта будет вложено много средств, в этом году финансирование в основном направлено на поддержку платежной системы и корпоративной инфраструктуры.
В прошлом году фонды, которые преследовали все популярные идеи, стали более разборчивыми и сосредоточились на нескольких конкретных областях. В результате количество сделок уменьшилось, но средства стали более значительными, а рынок венчурного капитала, похоже, более четко увидел ценность в области криптовалют.
Несмотря на то, что за девять месяцев до сентября общий объем финансирования сократился по сравнению с прошлым годом, данные говорят о том, что это может не быть плохим знаком для проектов, создаваемых в этой области.
Хорошо, теперь давайте перейдем к делу.
С 1 января по 30 сентября общая сумма рисковых инвестиций в криптовалюту составила 40,9 миллиарда долларов, что включает 463 раунда финансирования, из которых в 392 раундах была раскрыта сумма чеков. Согласно данным по отслеживанию финансирования Decentralised.co, это на 19% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В аналогичном периоде 2024 года общая сумма финансирования составила 50,4 миллиарда долларов, что включает 980 сделок, из которых в 725 сделках была раскрыта сумма финансирования.
Несмотря на снижение общего объема финансирования, средний размер сделок в раскрытых раундах вырос на 50% и достиг 10,4 миллиона долларов, в то время как медианная сумма чека увеличилась с 3 миллионов долларов до 4 миллионов долларов к 2025 году. Таким образом, рынок кажется более спокойным по сравнению с предыдущим годом, но плотность капитала выше.
!
В 2025 году 20 лучших раундов составят 40% от общего объема финансирования, тогда как в 2024 году этот показатель составил 32%. Если рассмотреть 50 лучших раундов, эта доля увеличилась с 49% в 2024 году до 69% в этом году.
В этом году движение капитала показывает, что этапы финансирования также обновляются.
Доля финансирования на Seed и A раундах снизилась, в то время как доля финансирования на более поздних стадиях увеличилась. Примерно 57% средств было вложено в начальные стадии криптопроектов (Seed и A раунды), тогда как в первые девять месяцев 2024 года этот показатель составил 80%.
Это указывает на то, что инвесторы перемещают риски с этапа идеи на этап реализации.
!
Сегодня венчурные капиталисты требуют предоставить доказательства перед тем, как инвестировать в проекты. Они предпочитают удваивать свои инвестиции в проекты с налаженной системой распределения и четким регуляторным статусом, а не в новички.
Вложение большего количества средств на поздних стадиях означает меньше неудач и меньше возможностей для быстрого обогащения. Доходность становится более стабильной, больше зависит от наличия денежных потоков. С другой стороны, это может привести к сужению творческого конвейера в 2026 году. Если активность в раундах A и seed не восстановится быстро, это может привести к снижению интереса венчурного капитала к новым областям.
Концентрация денежных потоков указывает на изменения в ожиданиях венчурных капиталистов относительно источников стоимости.
Согласно данным отрасли, единственной областью, которая всегда остается любимой у инвесторов в 2024 и 2025 годах, является ИИ. Пять ведущих областей привлечения капитала в 2024 году не смогли привлечь столько же интереса со стороны инвесторов в 2025 году.
!
Для основателей это означает, что если вы начинаете бизнес в области ИИ, платежей, корпоративной инфраструктуры и токенизации реальных активов (RWA), финансирование существует. За пределами этих областей, таких как инфраструктура Layer-1 и Layer-2, инструменты для разработчиков и социальные сети, финансирование уже иссякло, а эти области составляют суть отрасли в 2024 году.
Все это передает несколько ключевых сообщений.
Во-первых, структура капитала склоняется к меньшему количеству, но более глубоким ведущим инвесторам. Это часто наблюдается в зрелых отраслях. По мере накопления экспериментального опыта в отрасли на различных этапах ее жизненного цикла появляются более осторожные и расчетливые инвестиции. Это приносит экосистеме структурность, что помогает поздним проектам, но почти не оставляет места для небольших инвестиций новых участников.
Во-вторых, ценообразование переходит от спекулятивного цикла к колебаниям, основанным на индикаторах. Инвесторы теперь ставят на игру только тогда, когда видят прибыль, а не гонятся за спекуляцией.
Третье, замедление скорости. Все меньше новых экспериментов получают финансирование, что означает, что инноваций, тестирующих рыночный спрос в новых областях, становится все меньше. Новые продукты все еще будут появляться, но они с большей вероятностью будут исходить от устоявшихся компаний или самодостаточных проектов, таких как Aster (цепочка BNB) и Hyperliquid (проект без венчурного капитала).
Этот новый подход будет вознаграждать некоторые значимые показатели, такие как способность к генерации дохода и корпоративная нарративная способность. Он также может выявить оптимистичные предвзятости, подчеркивая уязвимость креатива. В целом, после сокращения рынка венчурного капитала он станет более стабильным.
Мы, возможно, хотели бы восстановить некоторые аспекты 2024 года, такие как более равномерное распределение инвестиций на всех этапах, более плотную среднюю часть. Но прежде чем это произойдет, мы должны принять реальность меньших инвестиций и больших объемов средств.
Это было обсуждение на этот раз, увидимся в следующей статье.