VanEck предупреждает: Крипто компании могут столкнуться с ограничениями по мере снижения Волатильности

Криптовалютный рынок вошел в период относительного спокойствия — но это спокойствие может стать его самой большой угрозой.

Согласно новому анализу VanEck, все большее количество компаний, использующих стратегии Digital Asset Treasury (DAT), сталкивается с серьезной проблемой: их бизнес-модели сильно зависят от рыночной волатильности. А в мире криптовалют волатильность идет на убыль.

Безмолвная угроза, стоящая за «Реакторами волатильности» VanEck отмечает, что DAT-компании — компании, которые финансируют свои криптовалютные резервы, выпуская акции, опционы и деривативы — зависят от больших колебаний цен, чтобы оставаться прибыльными.

Без них их финансовые механизмы начинают разрушаться. «DATs функционируют как реакторы волатильности. Им нужны постоянные рыночные колебания для финансирования дальнейших приобретений криптовалюты», объяснили аналитики. Тем не менее, волатильность основных криптовалют, таких как Биткойн и Эфириум, снижается уже почти десятилетие.

Если эта тенденция продолжится, предупреждает VanEck, DAT могут потерять возможность финансировать новые покупки криптовалют, что угрожает их всей модели роста.

Когда волатильность падает, премии и прибыль исчезают По состоянию на конец сентября 2025 года, VanEck оценивает, что DAT в совокупности владеют примерно $135 миллиардом активов — при этом более половины сосредоточено в MicroStrategy, возглавляемой Майклом Сэйлором.

Компании, такие как Bitmine Immersion и BNMR, участвуют в сложной финансовой игре, выпуская акции и варранты с дисконтом, чтобы привлечь инвесторов. По сути, они недооценивают волатильность — предлагая инвестиционные инструменты дешевле, чем предполагает их реальный рыночный риск.

Это создает возможности для спекулянтов, которые получают прибыль от разницы между подразумеваемой и фактической волатильностью. «DAT продают дешевую волатильность, чтобы привлечь средства, но если рынок останется слишком спокойным, эта модель станет неустойчивой», - предупреждает VanEck. По мере исчезновения волатильности mNAV — рыночная скорректированная чистая стоимость активов — уменьшается. Это означает более низкие премии для инвесторов и замедление роста акций.

Реальный пример: Волатильная игра Bitmine Immersion Аналитики VanEck выделили Bitmine Immersion, крупнейший DAT, сосредоточенный на Ethereum, который удерживает более $11 миллиарда в ETH.

Компания недавно продала новые акции по $70 за каждую, в то время как акции торговались по $61.39, включая два варранта стоимостью примерно $20 за каждый.

Это ставит теоретическую стоимость пакета на уровне 104,61 $, хотя инвесторы заплатили только 70 $. VanEck называет это классическим примером «недооцененной волатильности» — привлекательной в краткосрочной перспективе, но потенциально дестабилизирующей со временем.

Риски для всего рынка Если Биткойн или Эфириум войдут в длительный спад, VanEck говорит, что у большинства DATs mNAVs могут упасть.

Хотя компании могли бы продать больше опционов и варрантов для привлечения средств, это еще больше подавило бы подразумеваемую волатильность, фактически отрезая сам источник энергии, на который они полагаются. Ликвидность является еще одной актуальной проблемой — новые DAT-компании зачастую не имеют глубоких вторичных рынков для своих ценных бумаг.

Без достаточного объема торгов им приходится предлагать большие скидки, что подрывает их балансы и ограничивает возможности расширения.

Заключение: Возможность или ловушка? VanEck приходит к выводу, что сектор DAT остается двусторонним мечом.

Он предоставляет инновационный способ получить доступ к цифровым активам, участвуя в традиционных рынках, но он очень чувствителен к рыночному настроению и волатильности. Если волатильность криптовалют вернется, DATs могут снова процветать.

Но если спокойствие сохранится, предупреждает VanEck, болезненная коррекция может быть неизбежной — и многие компании узнают, что «игра с волатильностью» имеет строгие пределы.

#VanEck , #биткойн , #CryptoVolatility , #Эфир , #КриптоРынок

Будьте на шаг впереди – следите за нашим профилем и оставайтесь в курсе всего важного в мире криптовалют! Уведомление: ,,Информация и мнения, представленные в этой статье, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как инвестиционные рекомендации в любой ситуации. Содержание этих страниц не должно рассматриваться как финансовый, инвестиционный или любой другой вид совета. Мы предупреждаем, что инвестиции в криптовалюты могут быть рискованными и могут привести к финансовым потерям.“