Федеральная резервная система (ФРС) громкоговоритель: Пауэлл начал «управление рисками» снижение процентной ставки, внутренние мнения серьезно разделены.

Федеральная резервная система (ФРС) объявила 18 сентября о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, снизив федеральную ставку с 4,25%-4,50% до 4,00%-4,25%, что соответствует общим ожиданиям рынка. Однако за этим на первый взгляд спокойным решением скрываются огромные разногласия внутри ФРС относительно будущей политики выпуска, а также беспрецедентное политическое давление, с которым сталкивается председатель Пауэлл.

«Управление рисками» снижение ставки: Пауэлл осторожно начинает период смягчения

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл на пресс-конференции заявил, что это снижение процентной ставки можно рассматривать как «меру управления рисками», и подчеркнул, что снижение на 50 базисных пунктов не получило широкой поддержки. Он четко указал, что «нет необходимости в быстром изменении процентной ставки», намекая на то, что ФРС не собирается входить в период значительного и продолжительного снижения ставок. Это заявление вызвало резкую реакцию на рынке: три основных индекса фондового рынка США после кратковременного роста быстро обвалились, а индекс доллара пережил значительную волатильность, изменившись с падения на рост.

Журналист «Уолл-стрит джорнел» Nick Timiraos, известный как «глас ФРС», в статье анализирует, что это решение о снижении ставок было принято на основе одного вывода: недавняя слабость на рынке труда превысила сопротивление, вызванное повторной инфляцией. Пауэлл шесть раз упомянул «нисходящие риски» на пресс-конференции и заявил, что «нисходящие риски теперь стали реальностью», что свидетельствует о явном изменении акцентов в фокусе ФРС.

Внутренние разногласия усиливаются: существует огромная неопределенность в будущем пути снижения процентной ставки

Последний опубликованный график процентных ставок показывает, что медианное ожидание чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) заключается в том, что в этом году еще будет два снижения ставок (по 25 базисных пунктов), что на одно больше по сравнению с прогнозом в июне этого года. Однако этот прогноз маскирует огромные внутренние разногласия:

· Из 19 присутствующих чиновников 7 ожидают, что в этом году больше не будет снижения процентной ставки.

· 2 человека поддерживают еще одно снижение

· Лишь немного более половины чиновников поддерживают снижение процентной ставки дважды в этом году.

Это расхождение отражает сложную экономическую обстановку, с которой сталкивается Федеральная резервная система (ФРС):

· Данные рынка труда показывают явную слабость: за три месяца, закончившиеся в августе, количество рабочих мест увеличивалось в среднем всего на 29 тысяч в месяц, что значительно ниже 150 тысяч, указанных в отчете за июль.

· Инфляция, однако, немного возросла: в июле базовая инфляция поднялась до 2.9%, что выше апрельского уровня в 2.6%.

· Неопределенность, вызванная тарифной политикой: расширение тарифной политики администрации Трампа может привести к росту цен, одновременно сдерживая найм.

Невидимое политическое давление и вызовы независимости

Это решение о снижении процентной ставки было принято на фоне беспрецедентного политического давления на Федеральную резервную систему (ФРС). Пауэлл особенно подчеркнул на пресс-конференции, что «ФРС решительно привержена поддержанию своей независимости» и отметил, что «в настоящее время не видно, чтобы участники рынка учитывали риски независимости ФРС».

Это заявление тесно связано с несколькими недавними событиями:

· Президент Трамп долго критиковал Пауэлла за нежелание понижать процентную ставку

· Советник Белого дома Стивен Мілан был подтвержден в качестве члена Федеральной резервной системы (ФРС) и на этом заседании проголосовал за более значительное снижение на 50 базисных точек.

· Трамп пытался уволить члена Совета ФРС Лизу Кук, что стало первым в истории подобным действием, вызванным подозрениями в нарушении правил ипотечного кредитования.

Экономист Дональд Коэн прокомментировал: «Даже оставив в стороне политические факторы, это сложная и запутанная ситуация». Он отметил, что цены на некоторые товары, на которые повлияли тарифы, могут быть восприняты чиновниками центрального банка как «единовременное событие» и проигнорированы, однако инфляция в секторе услуг «сложнее для анализа, поэтому есть основания проявлять осторожность в отношении скорости снижения процентных ставок».

С учетом постоянных изменений экономических данных и неопределенности политической среды, дальнейшая политика выпуска Федеральной резервной системы (ФРС) столкнется с новыми вызовами и спорами. Участникам рынка необходимо внимательно следить за изменениями данных о рынке труда и показателями инфляции, чтобы предсказать следующие шаги ФРС.