Стратегия снова увеличила активы BTC! Общие активы составляют 73 миллиарда долларов, стабильно лидируя среди компаний, владеющих Биткойном по всему миру.

Ранее широко известная как компания программного обеспечения MicroStrategy, она успешно трансформировалась в первую в мире компанию по хранению Биткойна в глазах многих, ее запас Биткойнов составляет более 3% от общего предложения Биткойнов. Эта компания, ныне называемая Strategy, в настоящее время владеет 638,985 Биткойнами, стоимость которых составляет около 73 миллиардов долларов, что делает ее крупнейшим корпоративным держателем Биткойна в мире.

Стратегическая трансформация и последние покупки

Последняя покупка компании произошла в период с 8 по 14 сентября, по средней цене 114,562 долларов был приобретен 525 Биткойн, общая стоимость составила 60,2 миллиона долларов. Это увеличило общую сумму инвестиций Strategy до примерно 47,2 миллиарда долларов, а по текущей цене Биткойн, их бухгалтерская прибыль составляет около 26 миллиардов долларов.

Под руководством исполнительного председателя Майкла Сейлора, Strategy начала приобретение Биткойн в августе 2020 года. Чтобы отразить смещение акцента своих инвестиций с программного обеспечения для бизнес-аналитики на Биткойн, компания в феврале 2025 года сменила название с MicroStrategy на Strategy. Этот переход был огромным, и рыночная капитализация компании с 1,1 миллиарда долларов в августе 2020 года взлетела до почти 94 миллиардов долларов на сегодняшний день. Однако эксперты указывают на то, что это привело к явлению "премии" — цена ее акций торгуется примерно в 1,29 раза выше фактической стоимости ее Биткойн токенов.

Источники финансирования и стратегии роста

Стратегия финансирует покупку Биткойна несколькими способами. Компания продает как обыкновенные акции, так и специальные привилегированные акции под названием Strike, Strife и Stride. Кроме того, она выпускает облигации, которые могут быть конвертированы в акции. В 2024 году Стратегия объявила о своем амбициозном «Плане 21/21», целью которого является сбор 42 миллиарда долларов к 2027 году, половина из которых будет получена от продажи акций, а другая половина — от долгов. Ее цель очень проста: купить больше Биткойна.

В 2025 году компания достигла 25% «Биткойн доходности», что означает, что, несмотря на продажу большего количества акций, количество Биткойнов на акцию продолжает расти. Этот показатель указывает на то, что Strategy способна увеличивать свои Биткойн активы быстрее, чем размывает доли акционеров. Согласно отчету Strategy за второй квартал 2025 года, компания только во втором квартале привлекла более 10 миллиардов долларов через эти способы финансирования.

Влияние на рынок и конкуренция

Дерзкие действия Strategy вдохновили другие компании, и в настоящее время более 161 компании, торгующие акциями, держат Биткойн на своем балансе. С введением новых законов, таких как закон GENIUS и закон CLARITY в 2025 году, институциональным инвесторам стало легче держать Биткойн, и эта тенденция ускорится в 2025 году. Однако Strategy сталкивается с растущей конкуренцией. К середине 2025 года биржевые фонды на основе Биткойна (ETF) привлекли почти 70 миллиардов долларов инвестиций, предоставляя инвесторам более простой способ получить доступ к Биткойну без необходимости сталкиваться со сложной бизнес-моделью Strategy.

Некоторые аналитики выражают обеспокоенность влиянием Strategy на рынок Биткойн. Эта компания владеет примерно 2,5% от общего объема Биткойн, что дает ей огромное влияние на рынок. Критики ставят под сомнение, должна ли одна компания контролировать такую большую долю децентрализованной валюты.

Риски и перспективы

Стратегия сопровождается серьезными рисками. Волатильность ее акций, как правило, выше, чем у Биткойна — когда Биткойн падает, акции Стратегии падают еще сильнее; когда Биткойн растет, ее акции растут больше. Премия, которую инвесторы платят за акции Стратегии, также колеблется со временем. В августе 2025 года компания ослабила правила продажи акций, что вызвало волну распродаж. Текущий коэффициент рыночной чистой стоимости активов (NAV) составляет около 1,29.

Финансовые эксперты также обеспокоены его устойчивостью. С увеличением накоплений Биткойна в Strategy становится все сложнее увеличивать количество токенов на акцию. В 2021 году компании требовалось всего 2,6 Биткойна, чтобы получить одну базисную точку доходности, а к 2025 году эта цифра выросла до 58 Биткойнов. Strategy также сталкивается с обязательствами по выплате дивидендов по привилегированным акциям, однако конкретная годовая сумма зависит от рыночных условий и условий выпуска. Кроме того, основной программный бизнес компании также попал в затруднительное положение, выручка в четвертом квартале 2024 года не достигла ожиданий аналитиков, снизившись на 3% по сравнению с прошлым годом.

Тем не менее, Strategy также добилась успехов в регулировании. В августе 2025 года иск, ставящий под сомнение методы бухгалтерского учета ее Биткойн, был отклонен. Теперь компания может отчитываться о своих Биткойн-токенах по текущей рыночной стоимости, а не по более низкой цене покупки, что делает ее финансовую отчетность более точной. Новые бухгалтерские стандарты, вступившие в силу в январе 2025 года, позволяют Strategy признавать прибыль при росте цен на Биткойн, а не только признавать убытки при их падении, что уменьшает искусственную волатильность в финансовой отчетности компании. Несмотря на рыночные колебания и усиливающуюся конкуренцию, Strategy продолжает придерживаться своей стратегии Биткойн.

Заключение

Стратегия доказала, что публичная компания может успешно использовать Биткойн в качестве активов казны, принося огромные доходы и одновременно стимулируя широкое принятие со стороны бизнеса. Однако эта модель сталкивается с вызовами со стороны конкуренции, сжатия премий и закона убывающей доходности. Сохранит ли этот амбициозный эксперимент с Биткойном свой импульс — ключевой вопрос для инвесторов.