Анализ математических принципов: Как новый проект Yield Basis от основателя Curve снижает безвозмездные убытки до 0?

На самом деле, когда люди держат токены, особенно если они планируют держать их долго, они все же надеются, что будет место, где можно будет в любое время вносить и снимать средства, управлять одним токеном и зарабатывать интерес в токенах.

Просто, непостоянные потери и необходимость добавления двух видов Токенов всегда были главным препятствием для пользователей и учреждений при добавлении ликвидности.

Так что, возможно ли выразить связь между непостоянными убытками LP и обычными колебаниями цен на токены через формулу.

Как скорректировать LP по формуле, чтобы стоимость LP следовала колебаниям спотовой стоимости, тем самым снизив непостоянные убытки до 0?

Новый проект yield basis основателя Curve Михаила Егоров решает эту проблему. Он обнаружил, что если изменение спотовой стоимости равно P, то при добавлении токенов в LP, изменение стоимости LP составляет √p (корень из p). (Связанные статьи: «Новый проект основателя Curve скоро запустится в основной сети, как заработать биткойны с помощью Yield Basis и избежать непостоянных убытков?»)

Уважаемые читатели, изучавшие математику во втором классе начальной школы, должны знать, что √p * √p = P, и если удвоить стоимость LP, это позволит зафиксировать изменения стоимости LP к спотовым ценам.

Как удвоить? Верно, плечо!! Это одна из ключевых принципов yieldbasis - компаундирующее плечо (Compounding Leverage) стратегия, которая использует активы, внесенные пользователями, для завершения залога и кредитования на заднем плане, реализуя 2x компаундирующее плечо, чтобы сделать изменение стоимости LP привязанным к споту и устранить непостоянные потери.

Проблема в том, что LP при добавлении все же представляется как две Токен, например, пара BTC-USDT. Хотя в yieldbasis пользователям достаточно внести один токен в протокол, а сложные шаги, такие как заем и кредит, автоматически выполняются смарт-контрактом на заднем плане, но что делать, если цены токенов колеблются и возникает отклонение в долгах LP?

Необходима помощь третьей стороны, то есть арбитражников. Это еще один ключевой принцип yieldbasis — виртуальный пул (Virtual Pool), ребалансировка (Rebalancing AMM) и闪电贷, с помощью этих функций третьи лица-арбитражники помогают пользователям сбалансировать долги LP.

Здесь нужно уточнить, что yieldbasis резервирует часть средств из общего дохода для стимулирования арбитражников поддерживать баланс системы. Поэтому в процессе арбитража LP не понесла убытков.

yieldbasis провел бэктестирование исторических данных за 6 лет с 2019 по 2024 года, в период бычьего рынка 2021 года APR достиг пикового значения в 60%. В сравнительно холодных рыночных условиях APR составляет около 9-10%. В этот период ценовой риск ликвидного пула BTC/USD был аналогичен тому, что при удерживании только BTC.

Данный проект будет выпускать токен отдельно, согласно отчету The Block, на данный момент он уже привлек 5 миллионов долларов при оценке токена в 50 миллионов долларов, этот раунд финансирования был переподписан в 15 раз.

Вклад TVL, который все внесут в yieldbasis, в конечном итоге будет добавлен в Curve. По сути, yieldbasis увеличивает ликвидность для Curve, решая проблему непостоянных потерь.

Влияние на Curve,

Прямое влияние выражается в том,

1. Увеличение TVL Curve и глубины пула, ожидается, что это приведет к большему объему торгов и доходам от комиссий;

2. Ребалансировка приводит к дополнительным сделкам, увеличивая доход от Curve;

3. Увеличение спроса на crvUSD, что приводит к доходам от эмиссии.

————————————————————————————————————

В конкретной реализации продукта,

yieldbasis абстрагирует сложность математических принципов, стоящих за ним, и пользователю нужно просто внести единственный токен, согласно текущей информации, в начальной стадии поддерживается только BTC.

В предыдущем тексте упоминалось, что суть принципа yieldbasis заключается в использовании кредитного плеча, чтобы превратить математическую кривую √p, отражающую колебания цен LP, в P. Это позволяет колебаниям стоимости LP следовать за колебаниями спотовых цен, снижая безвозвратные потери до 0. Концепции кредитования, виртуального пула (Virtual Pool), ребалансировки (Rebalancing AMM), арбитража и другие служат этой цели.

В реальных операциях на заднем плане yieldbasis автоматически выполняет стратегию Комплексного Кредитного Плеча (Compounding Leverage), закладывая активы пользователей, занимая crvUSD, затем создавая LP, поддерживая 2x Комплексное Плечо.

И через виртуальный пул (Virtual Pool), ребалансировку (Rebalancing AMM) и флеш-кредиты, позволяя арбитражникам участвовать, уровень левереджа пользователей поддерживается на уровне 2x, что устраняет неустойчивые потери LP и позволяет стоимости LP колебаться в соответствии с волатильностью токенов.

Процесс продукта yieldbasis следующий:

1/ Пользователь вносит BTC (или ETH) в одиночной валюте и получает ybBTC (или ybETH) в качестве подтверждения.

(Операция, необходимая пользователю, на самом деле на этом этапе уже завершена.)

Далее все операции выполняются автоматически системой yieldbasis.

2/ Залоговое кредитование с плечом

Используйте BTC (или ETH), внесенные пользователем, в качестве залога для заимствования эквивалентного crvUSD.

Внести BTC (или ETH) и занятый crvUSD в ликвидный пул Curve, поддерживая 2x кредитное плечо (долг всегда составляет половину стоимости LP).

Что касается реализации 2x杠杆, хотя в белой книге не указано подробно, но согласно официальным документам подразумевается,

Ключевое значение имеет особенность LP Токена:

1）LP Токен сам по себе содержит 50% стабильной валюты, что делает риск залога ниже, чем у отдельного актива;

2）Система может установить специальные параметры залога для LP Токен.

3. Реализация приближенной к 100% залоговой ставки через специализированный CDP;

3/ Автоматическая ребалансировка для реагирования на колебания цен

Конкретный процесс реализации можно посмотреть в белой книге, затрагиваемые математические вычисления действительно слишком сложны.

Но в целом,

Автоматическое поддержание через ребалансировку AMM и арбитражеров:

1. Когда BTC растет: арбитражники помогают системе занять больше crvUSD, увеличивая LP;

2）Когда BTC падает: арбитражники помогают системе выкупить часть LP и погасить долг;

3）Арбитражники получают небольшую прибыль, система восстанавливает 2x кредитное плечо.

————————————————————————————————————

Хорошо, в конце концов, нужно постараться объяснить математическую основу реализации yieldbasis, потому что эта часть действительно великолепна. Конечно, рекомендуется читать перед сном, эффект будет потрясающим.

математическое ядро yieldbasis заключается в том, что

pLP = √p.

В целом, в классическом AMM цена ликвидности следует соотношению pLP = √p. Применяя комплексный рычаг L=2, можно преобразовать ценовое поведение из √p в p, что позволяет ценовому поведению рычажной LP позиции совпадать с ценой одного актива (например, BTC).

Объясните,

AMM постоянная произведение формула x * y = k, где

x = Количество стабильных монет в пуле (например, USD)

y = Количество криптоактивов в пуле (например, BTC)

k = Константа

Предположим, что цена BTC равна p (в USD), тогда

x = p * y

На самом деле это просто два токена LP имеют равную стоимость, 50/50. Таким образом, общую стоимость LP можно выразить как py в квадрате, то есть k = py². Поэтому,

y = √(k/p) (√ не галка, а корень, вспомните школьную математику, -害）

x = p · y = p · √(k/p) = √(p*k)

Общая стоимость LP = x + p * y

= √(p·k) + p·√(k/p)

= √(p·k) + √(p²·k/p) = √(p·k) + √(p· k)

= 2√(p·k)

Затем, предположим, что начальная цена актива в момент времени t0, затем изменяется на t1, тогда

LP Начальная общая стоимость = 2√(p₀·k) Измененная общая стоимость LP = 2√(p₁·k)

Изменение коэффициента = Общая стоимость LP после изменения / Исходная общая стоимость LP

= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)

= √(p₁/человек )

Предположим, что в начальный момент времени t0 цена актива составляет 1 единица, тогда коэффициент изменения стоимости = √(p₁/1) = √p₁

Это источник pLP = √p, pLP - это относительное изменение стоимости LP, √p - это это значение.

То есть, когда цена BTC увеличивается в 4 раза, стоимость LP увеличивается только в √4 = 2 раза, и это является источником непостоянных потерь.

Поэтому это также объясняет, почему нужно использовать 2-кратное кредитное плечо, потому что (√p)² = p, то есть после добавления 2-кратного кредитного плеча изменение значения LP становится P, то есть текущая цена, что устраняет непостоянные убытки. Можно спокойно получать комиссионные.

Эй, ты спишь?