Появление болевых точек: задержка Гонконга на фоне глобальной тенденции к интеграции регулирования
На днях Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) выпустили совместное заявление, в котором впервые ясно указали: «Текущие законы не запрещают листинг отдельных криптоактивов на зарегистрированных в США биржах». Это заявление не только является признаком согласования и координации американских регулирующих органов, но и передает глобальный сигнал о том, что традиционные финансы и криптофинансы движутся к интеграции регулирования. В то же время, хотя Гонконг является международным финансовым центром, его реакция на регулирование криптоактивов по-прежнему кажется замедленной, а создание нормативной базы не успевает за темпами инноваций. Если не удастся вовремя скорректировать ситуацию, Гонконг может оказаться на обочине в новой волне финансовой конкуренции.
Принципиальный обзор: заблуждение о «одинаковых бизнесах, одинаковых рисках, одинаковых правилах»
Регуляторы Гонконга, рассматривая криптоактивы, часто ссылаются на принцип «одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила». Этот принцип на поверхности кажется логически последовательным, но на практике обнаруживает серьезные недостатки. Хотя торговля криптовалютами и традиционная торговля акциями относятся к категории «торговых» операций, их риски по своей сути возникают из структурных различий, а не из сходства типов бизнеса. Механическое применение одних и тех же правил не только не может контролировать реальные риски, но также может подавлять инновации и искажать рынок.
Бизнесы похожи, но структуры совершенно разные, источники рисков совершенно разные.
Фондовый рынок и криптобиржи действительно имеют формальное сходство в пяти основных элементах: сведение сделок, брокерские услуги, расчет, банковские услуги и управление пользователями, но их структура и механизмы работы имеют фундаментальные различия. Традиционные фондовые рынки используют многоуровневую модель с множеством институтов, тогда как типичные централизованные криптобиржи (CEX) обладают высокой степенью интеграции, охватывающей почти все функции. Это структурное различие напрямую приводит к тому, что два типа рынков различаются по кредитным рискам, операционным рискам, рискам ликвидности и моральным рискам.
Анализ механизмов сдержек и противовесов в гонконгском фондовом рынке
В системе гонконгских акций средства пользователей хранятся в банке, затем переводятся в специализированный счет брокерской компании в банке. Брокерская компания не может напрямую распоряжаться активами клиентов, движение средств должно строго следовать механизму «возврата по той же дороге» и сверки. Брокерская компания отвечает за размещение заявок, биржа лишь осуществляет сведение и не участвует в собственных операциях, центральный расчет (CCASS) независимо выполняет клиринг, а банк имеет окончательное право распоряжаться средствами. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам, как высший регулирующий орган, осуществляет полный мониторинг соблюдения норм. Эта замкнутая система сдержек и противовесов эффективно изолирует риски и обеспечивает стабильность рынка.
Интегрированный риск криптобиржи
В отличие от криптобирж, пользователям обычно достаточно открыть один единственный аккаунт на платформе для выполнения всех операций. Биржи одновременно выполняют функции брокера, расчетов, хранения и даже маркет-мейкера, что приводит к отсутствию эффективного внутреннего и внешнего контроля. В частности:
KYC и борьба с отмыванием денег выполняются биржей самостоятельно (в традиционной системе это выполняется банками);
Биржа может видеть все открытые ордера и может проводить собственные сделки или манипулировать рынком (что в фондовом рынке прямо запрещено);
Смешение клиентских активов с операционными активами значительно увеличивает риск их использования.
Механизм листинга криптовалюты не прозрачен, отсутствует контроль со стороны третьих лиц, таких как рекомендатели или юристы.
Хотя в отрасли были внедрены различные меры управления рисками, такие как стороннее хранение и страхование, только при условии, что механизм бухгалтерского учета остается непрозрачным и сдержки не установлены, сложно искоренить структурные риски.
«Одни и те же правила» не равно «одинаковой безопасности»
Этапы развития криптоактивов также отличаются от традиционных ценных бумаг. Токенизированное финансирование часто охватывает различные стадии, от посевного раунда и ангельского раунда до IPO, и розничные инвесторы могут участвовать на очень ранних этапах. В настоящее время практика регулирования в Гонконге склоняется к тому, чтобы рассматривать токены как акции на стадии IPO, что, хотя и имеет определенную разумность, игнорирует инвестиционные свойства и рисковые характеристики более ранних токенов.
Грубое применение «одинаковых правил» действительно похоже на «управление автомобилями по правилам для повозок»; на поверхности порядок, а на самом деле это ограничивает развитие и скрывает реальные риски. Регулирование криптоактивов должно основываться на сути бизнеса и структуре рисков, применять дифференцированные и детализированные правила.
Третье. Поиск выхода: новый регуляторный каркас, сосредоточенный на прозрачности.
Хотя традиционные финансы и криптофинансы имеют значительные различия, «прозрачность» может служить общим основополагающим принципом, поддерживающим регуляторную структуру эпохи слияния. Прозрачность относится не только к криптосистемам, но и должна стать основным требованием ко всем финансовым транзакциям. Использование инновационных технологий — таких как блокчейн-учет, инструменты аудита на основе ИИ и т. д. — для повышения проверяемости и открытости данных является эффективным путем к достижению низких затрат и высокой эффективности регулирования.
Прозрачность: связь традиционного и криптографического регуляторного уровня
Прозрачная концепция Web3 имеет вдохновляющее значение для традиционных торговых площадок. Если удастся добиться открытости реестров на биржах, это значительно снизит сложность и стоимость регулирования. Если централизованные криптобиржи смогут обеспечить прозрачность активов, подтверждаемую в цепочке, это снимет их проблемы с доверием; децентрализованные биржи (DEX), хотя и имеют недостатки в опыте, благодаря своей родной прозрачности в цепочке пользуются большим доверием. Это показывает, что рынок искренне признает открытость, которую приносит технология.
Следует отметить, что прозрачность не равняется полной анонимности. DEX может компенсировать недостатки анонимной торговли, введя механизм KYC и белые списки, что поможет сдерживать ложные сделки и манипуляции ботами. Традиционные финансы также могут извлечь пользу из прозрачности в цепочке, повысив доверие к существующей системе. Например, Гонконгская фондовая биржа уже достигла прозрачности на уровне брокеров, и в будущем может рассмотреть возможность прозрачности на уровне пользовательских аккаунтов (с поддержкой анонимного отображения), что дополнительно укрепит доверие к рынку.
Построение прозрачного взаимодействия между регуляторами и сообществом
Существующие механизмы консультаций по регулированию в значительной степени ограничены традиционными каналами и уже не могут соответствовать темпам развития и культурным особенностям криптоиндустрии. Необходимо способствовать созданию прозрачного механизма взаимодействия между «регулированием - сообществом - рынком», используя зрелые платформы сообщества (такие как Discord, Telegram и т.д.) для проведения общественных обсуждений, слушаний по политике и надзора за соблюдением норм. Сила сообщества может эффективно дополнять официальное регулирование в качестве механизма сдержек и противовесов, одновременно повышая реакцию на политику и ее точность.
В сфере криптовалют бухгалтерские книги обладают естественной аудируемостью, в то время как традиционные финансовые отчеты по-прежнему зависят от последующих отчетов и выборочной проверки. Используя инструменты ИИ для мониторинга бухгалтерских книг в реальном времени, можно автоматически генерировать неизменяемые записи надзора, которые могут быть встроены в существующие системы в виде «плагинов», не влияя на их нормальную работу. Хотя такие инструменты изначально появились в криптоиндустрии, они также имеют высокую ценность для традиционных учреждений, стремящихся к прозрачной работе. Конечно, также необходимо тщательно разрабатывать механизмы защиты конфиденциальности, чтобы предотвратить злоупотребление данными.
Четвертое, создание практичной и перспективной системы регулирования
Создание единого координационного органа надзора между различными министерствами
Криптоактивы обладают множественными характеристиками, включая ценные бумаги, товары и валюту, и фрагментарное регулирование может привести к наложению или вакууму. Гонконгу следует создать высокоуровневый межведомственный координационный орган или четко определить ведущий регулирующий орган, чтобы согласовывать разработку политики и действия по правоприменению, избегая утечки талантов и проектов из-за нерешительности в регулировании.
Далее, криптофинансовая природа глобальна и прогрессивна, Гонконг должен активно участвовать и даже возглавлять диалог и сотрудничество по трансграничному регулированию, стремясь к влиянию в разработке международных правил.
Создание механизма принятия решений «профессиональное руководство, сотрудничество государства и граждан»
Регуляторам необходимо действительно понимать отрасль. Рекомендуется создать консультативный комитет, состоящий из опытных специалистов, технических экспертов и ученых, члены которого должны соответствовать хотя бы одному из следующих условий:
Ранее возглавлял известные мировые криптопроекты;
Внесли значительный вклад в теорию или стандарты отрасли;
Движение к значительным вехам в отрасли;
Продолжайте участвовать в криптовалютной практике и держите не менее 5 миллионов долларов в криптоактивах.
Комитет должен иметь значительное право голоса в процессе разработки политики, предлагается, чтобы доля голосов официальных представителей не превышала 50%, что обеспечит как профессионализм, так и практическое применение политики.
Реализация концепции «приоритет рынка, умеренное регулирование»
Гонконг известен своей гибкостью на рынке и свободными правилами. В условиях криптоинноваций регуляторы должны сохранять скромность, разрешая «первоначальные испытания», сосредоточив внимание на мониторинге системных рисков и пресечении серьезных нарушений, а не на детальном предварительном одобрении. Следует позволить биржам самостоятельно разрабатывать правила листинга, одновременно заимствуя из традиционных финансов такие институты, как андеррайтеры, аналитики и брокеры, для достижения рыночного баланса.
Пять, Политические рекомендации: три стратегии для продвижения Гонконга как центра криптовалютных финансов.
Чтобы воспользоваться исторической возможностью, Гонконгу следует сосредоточиться на трех основных направлениях: стабильные монеты, биржи и инновации в активах, внедрив системные политики:
Выпуск долларового стейблкоина USHK, одобренного Управлением валюты.
Современные стабильные монеты, такие как USDT, имеют недостатки, такие как непрозрачность резервов, высокие комиссии и барьеры для обмена. Гонконг может использовать систему фиксированного обменного курса, и под руководством Управления денежно-кредитной политики выпустить USHK: коммерческие банки вносят доллары США, и Управление по денежно-кредитной политике выпускает стабильную монету в соотношении 1:1, без барьеров, без комиссии и с государственной гарантией. Если будет разрешено местным жителям обменивать USHK в пределах лимита в 50 000 долларов США, он сможет стать предпочтительным инструментом для трансакций через границу и сформировать новый статус «гонконгского доллара».
Создание топового кластера криптобирж
Основными приложениями криптоэкосистемы являются биржи и стейблкоины, которые взаимодополняют друг друга. Гонконг должен активно привлекать десять крупнейших мировых бирж к созданию региональных штаб-квартир или операционных центров, четко обозначить ожидания политики, установить переходный период и не преследовать за несоответствие предыдущих норм, создавая открытое, безопасное и стабильное регулирующее окружение.
Исследование активов реального мира (RWA) и новых классов активов
Помимо токенизации традиционных акций и долговых обязательств, следует обратить внимание на растущий рынок. В частности, рынок антиквариата имеет огромный потенциал, его общая оценка достигает многомиллиардных уровней, однако из-за трудностей с определением подлинности, искажением цен и проблемами с ликвидностью он не может быть масштабирован. Гонконг может использовать свои преимущества в области правосудия и сертификации для поддержки создания авторитетных учреждений по оценке и страхованию антиквариата, способствуя токенизации антикварных активов. Применение механизмов ценообразования и торговли на блокчейне позволит преодолеть ограничения традиционных аукционов, сделав этот рынок более массовым.
Реализация программы привлечения крипто-талантов
Введение целевых виз и иммиграционных политик:
Пожертвуйте 3 миллиона гонконгских долларов в эквиваленте биткойнов/эфириума (срок хранения более 1 года) и выполните требования к проживанию, чтобы получить паспорт;
Криптовалютные компании могут получать рабочую визу для иностранных специалистов, предоставляя залог в 1 биткойн и, после 7 лет налогового проживания, получать статус.
Такие политики не только привлекают таланты, но и позволяют накапливать стратегические запасы криптоактивов.
Гонконгу срочно необходимо избавиться от мышления «карт в управлении автомобилями», при этом соблюдая верховенство закона и контролируемый риск, признать особенность криптоиндустрии, основываясь на принципе прозрачности, поддерживаемой профессиональным сообществом и инновациями в сфере регулирования, пересмотреть и скорректировать применяемые границы «одинакового бизнеса, одинакового риска, одинаковых правил», чтобы занять ведущие позиции в новой глобальной криптофинансовой структуре.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Пересмотр принципа «одинаковые виды деятельности, одинаковые риски, одинаковые правила» в Гонконге
Автор: Чжоу Вэйша, Чжан Фэн
На днях Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) выпустили совместное заявление, в котором впервые ясно указали: «Текущие законы не запрещают листинг отдельных криптоактивов на зарегистрированных в США биржах». Это заявление не только является признаком согласования и координации американских регулирующих органов, но и передает глобальный сигнал о том, что традиционные финансы и криптофинансы движутся к интеграции регулирования. В то же время, хотя Гонконг является международным финансовым центром, его реакция на регулирование криптоактивов по-прежнему кажется замедленной, а создание нормативной базы не успевает за темпами инноваций. Если не удастся вовремя скорректировать ситуацию, Гонконг может оказаться на обочине в новой волне финансовой конкуренции.
Регуляторы Гонконга, рассматривая криптоактивы, часто ссылаются на принцип «одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила». Этот принцип на поверхности кажется логически последовательным, но на практике обнаруживает серьезные недостатки. Хотя торговля криптовалютами и традиционная торговля акциями относятся к категории «торговых» операций, их риски по своей сути возникают из структурных различий, а не из сходства типов бизнеса. Механическое применение одних и тех же правил не только не может контролировать реальные риски, но также может подавлять инновации и искажать рынок.
Фондовый рынок и криптобиржи действительно имеют формальное сходство в пяти основных элементах: сведение сделок, брокерские услуги, расчет, банковские услуги и управление пользователями, но их структура и механизмы работы имеют фундаментальные различия. Традиционные фондовые рынки используют многоуровневую модель с множеством институтов, тогда как типичные централизованные криптобиржи (CEX) обладают высокой степенью интеграции, охватывающей почти все функции. Это структурное различие напрямую приводит к тому, что два типа рынков различаются по кредитным рискам, операционным рискам, рискам ликвидности и моральным рискам.
В системе гонконгских акций средства пользователей хранятся в банке, затем переводятся в специализированный счет брокерской компании в банке. Брокерская компания не может напрямую распоряжаться активами клиентов, движение средств должно строго следовать механизму «возврата по той же дороге» и сверки. Брокерская компания отвечает за размещение заявок, биржа лишь осуществляет сведение и не участвует в собственных операциях, центральный расчет (CCASS) независимо выполняет клиринг, а банк имеет окончательное право распоряжаться средствами. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам, как высший регулирующий орган, осуществляет полный мониторинг соблюдения норм. Эта замкнутая система сдержек и противовесов эффективно изолирует риски и обеспечивает стабильность рынка.
В отличие от криптобирж, пользователям обычно достаточно открыть один единственный аккаунт на платформе для выполнения всех операций. Биржи одновременно выполняют функции брокера, расчетов, хранения и даже маркет-мейкера, что приводит к отсутствию эффективного внутреннего и внешнего контроля. В частности:
KYC и борьба с отмыванием денег выполняются биржей самостоятельно (в традиционной системе это выполняется банками);
Биржа может видеть все открытые ордера и может проводить собственные сделки или манипулировать рынком (что в фондовом рынке прямо запрещено);
Смешение клиентских активов с операционными активами значительно увеличивает риск их использования.
Механизм листинга криптовалюты не прозрачен, отсутствует контроль со стороны третьих лиц, таких как рекомендатели или юристы.
Хотя в отрасли были внедрены различные меры управления рисками, такие как стороннее хранение и страхование, только при условии, что механизм бухгалтерского учета остается непрозрачным и сдержки не установлены, сложно искоренить структурные риски.
Этапы развития криптоактивов также отличаются от традиционных ценных бумаг. Токенизированное финансирование часто охватывает различные стадии, от посевного раунда и ангельского раунда до IPO, и розничные инвесторы могут участвовать на очень ранних этапах. В настоящее время практика регулирования в Гонконге склоняется к тому, чтобы рассматривать токены как акции на стадии IPO, что, хотя и имеет определенную разумность, игнорирует инвестиционные свойства и рисковые характеристики более ранних токенов.
Грубое применение «одинаковых правил» действительно похоже на «управление автомобилями по правилам для повозок»; на поверхности порядок, а на самом деле это ограничивает развитие и скрывает реальные риски. Регулирование криптоактивов должно основываться на сути бизнеса и структуре рисков, применять дифференцированные и детализированные правила.
Третье. Поиск выхода: новый регуляторный каркас, сосредоточенный на прозрачности.
Хотя традиционные финансы и криптофинансы имеют значительные различия, «прозрачность» может служить общим основополагающим принципом, поддерживающим регуляторную структуру эпохи слияния. Прозрачность относится не только к криптосистемам, но и должна стать основным требованием ко всем финансовым транзакциям. Использование инновационных технологий — таких как блокчейн-учет, инструменты аудита на основе ИИ и т. д. — для повышения проверяемости и открытости данных является эффективным путем к достижению низких затрат и высокой эффективности регулирования.
Прозрачная концепция Web3 имеет вдохновляющее значение для традиционных торговых площадок. Если удастся добиться открытости реестров на биржах, это значительно снизит сложность и стоимость регулирования. Если централизованные криптобиржи смогут обеспечить прозрачность активов, подтверждаемую в цепочке, это снимет их проблемы с доверием; децентрализованные биржи (DEX), хотя и имеют недостатки в опыте, благодаря своей родной прозрачности в цепочке пользуются большим доверием. Это показывает, что рынок искренне признает открытость, которую приносит технология.
Следует отметить, что прозрачность не равняется полной анонимности. DEX может компенсировать недостатки анонимной торговли, введя механизм KYC и белые списки, что поможет сдерживать ложные сделки и манипуляции ботами. Традиционные финансы также могут извлечь пользу из прозрачности в цепочке, повысив доверие к существующей системе. Например, Гонконгская фондовая биржа уже достигла прозрачности на уровне брокеров, и в будущем может рассмотреть возможность прозрачности на уровне пользовательских аккаунтов (с поддержкой анонимного отображения), что дополнительно укрепит доверие к рынку.
Существующие механизмы консультаций по регулированию в значительной степени ограничены традиционными каналами и уже не могут соответствовать темпам развития и культурным особенностям криптоиндустрии. Необходимо способствовать созданию прозрачного механизма взаимодействия между «регулированием - сообществом - рынком», используя зрелые платформы сообщества (такие как Discord, Telegram и т.д.) для проведения общественных обсуждений, слушаний по политике и надзора за соблюдением норм. Сила сообщества может эффективно дополнять официальное регулирование в качестве механизма сдержек и противовесов, одновременно повышая реакцию на политику и ее точность.
В сфере криптовалют бухгалтерские книги обладают естественной аудируемостью, в то время как традиционные финансовые отчеты по-прежнему зависят от последующих отчетов и выборочной проверки. Используя инструменты ИИ для мониторинга бухгалтерских книг в реальном времени, можно автоматически генерировать неизменяемые записи надзора, которые могут быть встроены в существующие системы в виде «плагинов», не влияя на их нормальную работу. Хотя такие инструменты изначально появились в криптоиндустрии, они также имеют высокую ценность для традиционных учреждений, стремящихся к прозрачной работе. Конечно, также необходимо тщательно разрабатывать механизмы защиты конфиденциальности, чтобы предотвратить злоупотребление данными.
Четвертое, создание практичной и перспективной системы регулирования
Криптоактивы обладают множественными характеристиками, включая ценные бумаги, товары и валюту, и фрагментарное регулирование может привести к наложению или вакууму. Гонконгу следует создать высокоуровневый межведомственный координационный орган или четко определить ведущий регулирующий орган, чтобы согласовывать разработку политики и действия по правоприменению, избегая утечки талантов и проектов из-за нерешительности в регулировании.
Далее, криптофинансовая природа глобальна и прогрессивна, Гонконг должен активно участвовать и даже возглавлять диалог и сотрудничество по трансграничному регулированию, стремясь к влиянию в разработке международных правил.
Регуляторам необходимо действительно понимать отрасль. Рекомендуется создать консультативный комитет, состоящий из опытных специалистов, технических экспертов и ученых, члены которого должны соответствовать хотя бы одному из следующих условий:
Ранее возглавлял известные мировые криптопроекты;
Внесли значительный вклад в теорию или стандарты отрасли;
Движение к значительным вехам в отрасли;
Продолжайте участвовать в криптовалютной практике и держите не менее 5 миллионов долларов в криптоактивах.
Комитет должен иметь значительное право голоса в процессе разработки политики, предлагается, чтобы доля голосов официальных представителей не превышала 50%, что обеспечит как профессионализм, так и практическое применение политики.
Гонконг известен своей гибкостью на рынке и свободными правилами. В условиях криптоинноваций регуляторы должны сохранять скромность, разрешая «первоначальные испытания», сосредоточив внимание на мониторинге системных рисков и пресечении серьезных нарушений, а не на детальном предварительном одобрении. Следует позволить биржам самостоятельно разрабатывать правила листинга, одновременно заимствуя из традиционных финансов такие институты, как андеррайтеры, аналитики и брокеры, для достижения рыночного баланса.
Пять, Политические рекомендации: три стратегии для продвижения Гонконга как центра криптовалютных финансов.
Чтобы воспользоваться исторической возможностью, Гонконгу следует сосредоточиться на трех основных направлениях: стабильные монеты, биржи и инновации в активах, внедрив системные политики:
Современные стабильные монеты, такие как USDT, имеют недостатки, такие как непрозрачность резервов, высокие комиссии и барьеры для обмена. Гонконг может использовать систему фиксированного обменного курса, и под руководством Управления денежно-кредитной политики выпустить USHK: коммерческие банки вносят доллары США, и Управление по денежно-кредитной политике выпускает стабильную монету в соотношении 1:1, без барьеров, без комиссии и с государственной гарантией. Если будет разрешено местным жителям обменивать USHK в пределах лимита в 50 000 долларов США, он сможет стать предпочтительным инструментом для трансакций через границу и сформировать новый статус «гонконгского доллара».
Основными приложениями криптоэкосистемы являются биржи и стейблкоины, которые взаимодополняют друг друга. Гонконг должен активно привлекать десять крупнейших мировых бирж к созданию региональных штаб-квартир или операционных центров, четко обозначить ожидания политики, установить переходный период и не преследовать за несоответствие предыдущих норм, создавая открытое, безопасное и стабильное регулирующее окружение.
Помимо токенизации традиционных акций и долговых обязательств, следует обратить внимание на растущий рынок. В частности, рынок антиквариата имеет огромный потенциал, его общая оценка достигает многомиллиардных уровней, однако из-за трудностей с определением подлинности, искажением цен и проблемами с ликвидностью он не может быть масштабирован. Гонконг может использовать свои преимущества в области правосудия и сертификации для поддержки создания авторитетных учреждений по оценке и страхованию антиквариата, способствуя токенизации антикварных активов. Применение механизмов ценообразования и торговли на блокчейне позволит преодолеть ограничения традиционных аукционов, сделав этот рынок более массовым.
Введение целевых виз и иммиграционных политик:
Пожертвуйте 3 миллиона гонконгских долларов в эквиваленте биткойнов/эфириума (срок хранения более 1 года) и выполните требования к проживанию, чтобы получить паспорт;
Криптовалютные компании могут получать рабочую визу для иностранных специалистов, предоставляя залог в 1 биткойн и, после 7 лет налогового проживания, получать статус.
Такие политики не только привлекают таланты, но и позволяют накапливать стратегические запасы криптоактивов.
Гонконгу срочно необходимо избавиться от мышления «карт в управлении автомобилями», при этом соблюдая верховенство закона и контролируемый риск, признать особенность криптоиндустрии, основываясь на принципе прозрачности, поддерживаемой профессиональным сообществом и инновациями в сфере регулирования, пересмотреть и скорректировать применяемые границы «одинакового бизнеса, одинакового риска, одинаковых правил», чтобы занять ведущие позиции в новой глобальной криптофинансовой структуре.