Ethereum ETF, если в Q4 привлечет еще 3.9 миллиарда долларов, предложение может быть заблокировано или снизиться на 10%!

В августе спотовый Эфир (ETH) зафиксировал примерно 3.9 миллиарда долларов чистого притока в биржевые фонды (ETF), в то время как американский Биткойн ETF столкнулся с чистым оттоком в примерно 750 миллионов долларов. Этот раунд ротации капитала продолжает тенденцию, наблюдающуюся с июля — институциональные средства ускоренно направляются в ETH, в то время как BTC сталкивается с периодическими выводами средств.

Если эта скорость сохранится в четвертом квартале, объем позиций Ethereum ETF почти удвоится к концу года, составив более 10% от обращения, что может кардинально изменить базовые показатели распределения криптоактивов институциональными инвесторами.

8 августа: приток капитала в ETH, давление на BTC

Согласно данным VettaFi и SoSoValue, в середине августа суточный чистый объем создания ETF на Эфир впервые превысил 1 миллиард долларов, что способствовало накоплению чистых притоков в 3.9 миллиарда долларов за месяц. В то же время, чистый отток средств из ETF на Биткойн составил 750 миллионов долларов, продолжая тенденцию диверсификации капитала с лета.

Это явление продолжило исторический прорыв июля — в этом месяце инвестиционные инструменты ETH привлекли 5,4 миллиарда долларов чистых вливаний, почти сравнявшись с объемом фондов BTC.

Влияние расширения ETF на предложение

В настоящее время американский спотовый ETF на ETH владеет более 6,3 миллиона ETH, что составляет примерно 5% от общего объема обращения в 120,7 миллиона. В сравнении с этим, объем биткойн ETF составляет около 1,29 миллиона BTC, что составляет примерно 6–7%.

Если в Q4 ETF на Эфир снова привлечет 3,9 миллиарда долларов, совокупный чистый приток превысит 11 миллиардов долларов, а объем позиций почти удвоится до более чем 10% от обращения, что сопоставимо с уровнем проникновения ETF на Биткойн.

Это будет означать, что количество свободно торгуемого ETH на спотовом рынке уменьшается, что может усугубить ликвидность в периоды пикового спроса и повлиять на механизм ценообразования.

Потенциальные изменения цен и рыночной структуры

В конце августа курс ETH/BTC достиг нового рекорда 2025 года, что отражает относительную силу ETH под влиянием притока капитала. Анализ Morgan Stanley указывает, что это расслоение происходит по четырем основным факторам:

1. Стабильный спрос на ETF

2. Прямое распределение Эфира (ETH) учреждениями увеличивается.

3. Принять более дружелюбную регуляторную позицию по отношению к стейкингу

4. Созревание механизма создания и выкупа ETF

Если ETF продолжат привлекать средства, вес ETH в институциональных портфелях может впервые сравняться с BTC, а в некоторых стратегиях даже превзойти.

Долгосрочное влияние на эмитентов и участников рынка

Расширение масштабов ETF влияет не только на цену, но и изменит работу инфраструктуры рынка:

Арбитраж и управление ликвидностью: больший пул активов ETF означает, что больше активов подвержено механизмам выкупа и создания, что влияет на стратегии маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности.

Хранение и расчеты: Увеличение объема позиций повысит давление на управление активами у депозитарных учреждений, что приведет к модернизации соответствующей инфраструктуры.

Бенчмарк институционального распределения: если проникновение Эфира достигнет текущего уровня BTC, это станет новым стандартом для институционального распределения криптоактивов, влияя на построение инвестиционных портфелей в 2026 году и позже.

Заключение

Если ETF на Ethereum продолжит скорость привлечения средств августа в четвертом квартале, объем позиций к концу года превысит 10% от оборотного предложения, что не только может способствовать дальнейшему росту цены ETH, но и изменит логику распределения криптоактивов среди институтов. Эта волна финансирования ETF, возможно, станет ключевым поворотным моментом в истории Ethereum.