China Merchants Macro: Espera-se que março e abril se transformem em um período de investimento fiscal e de infraestrutura

Em 11 de março, o China Merchants Macro Research Report apontou que a taxa de crescimento anual do PPI em março deve estar sob pressão. A taxa de crescimento acumulada do PPI de janeiro a fevereiro foi de -2,2%, inalterada ante -2,2% em dezembro do ano passado. A taxa de crescimento do PPI em março também atenderá ao teste da política tarifária de Trump e, do ponto de vista dos dados históricos, o declínio no crescimento das exportações muitas vezes causa pressão sobre o crescimento do PPI. Desde o final de fevereiro, a queda contínua dos preços internacionais do petróleo bruto tem tido um efeito de transmissão sobre o PPI, que não pode ser ignorado. Nossa pesquisa anterior mostrou que o poder de precificação do PPI depende da demanda interna e não da demanda externa, e espera-se que a política de investimento aumente nesse contexto. Em 2025, a quota de obrigações do tesouro, novas obrigações especiais e obrigações especiais do tesouro de ultralongo prazo aumentou significativamente em comparação com o ano passado, prevendo-se que março e abril entrem no período de investimento orçamental e de infraestruturas. Espera-se também que as políticas do lado da oferta continuem a ser ajustadas para fazer face à pressão sobre a capacidade produtiva causada pela contração da procura externa.