Coin Metrics: Dados de Mineração do quarto trimestre de 2024 analisados em Profundidade

Autor: Matías Andrade Fonte: Coin Metrics Tradução: Shanooba, Golden Finance

Relatório do estado da rede do quarto trimestre de 2024: Análise especial de dados de mineração

Pontos-chave

• O halving do Bitcoin em 2024 teve um impacto significativo na rentabilidade dos mineradores, embora a receita em BTC por terahash (TH/s) de poder de mineração tenha diminuído drasticamente, o recente aumento do preço do Bitcoin para mais de 105.000 dólares americanos compensou parcialmente esse impacto.

• As ações de empresas de mineração de Bitcoin de negociação pública mostram uma volatilidade mais alta do que a flutuação do preço do Bitcoin. Empresas com balanços mais fortes e equipamentos de mineração mais eficientes, como Hut8, Bitdeer e Core Scientific, superam seus pares.

A análise da distribuição de hardware ASIC na rede Bitcoin mostra uma mudança significativa na dominância do hardware de mineração. Atualmente, o mercado é dominado principalmente pela série de máquinas S19, refletindo o rápido avanço na eficiência do hardware de mineração, com os operadores atualizando constantemente seus equipamentos para manter a competitividade.

• Olhando para o futuro, a capacidade dos mineiros de Bitcoin de se adaptarem aos ajustes do fornecimento de rede, otimizar as operações e aproveitar o progresso tecnológico será crucial para sua competitividade e lucratividade a longo prazo.

Introdução

A indústria global de mineração de Bitcoin evoluiu para uma indústria complexa e geograficamente dispersa. Os mineiros continuam a procurar as condições mais favoráveis para apoiar as suas operações de alto consumo de energia. Ao contrário da visão idealizada de uma rede de criptomoeda ‘sem fronteiras e em funcionamento 24 horas por dia’, a realidade é que a atividade de mineração de Bitcoin é altamente sensível às políticas energéticas regionais, condições climáticas e até preferências culturais.

Este artigo irá explorar em profundidade os padrões e tendências da indústria global de mineração de Bitcoin. Através de uma análise detalhada dos dados de hash rate e dificuldade de mineração do Bitcoin, revelaremos a distribuição do poder de mineração e sua evolução ao longo do tempo, aproveitando as perspectivas exclusivas fornecidas pelos dados da Coin Metrics.

Revisão da metade

Um dos eventos mais importantes no ecossistema do Bitcoin é a redução periódica da recompensa de bloco, sendo a mais recente em abril de 2024. Este evento aguardado ocorre aproximadamente a cada quatro anos, reduzindo pela metade a recompensa dos mineiradores de Bitcoin e, portanto, efetivamente diminuindo a quantidade de novos BTC que entram em circulação.

Como esperado, o halving de 2024 teve um impacto significativo na indústria de mineração de bitcoin. Nossa análise do ajuste de dificuldade de mineração (como mostrado na figura abaixo) mostra que nos meses antes do halving, a dificuldade aumentou rapidamente devido aos mineradores maximizando suas recompensas antes da redução na produção.

A redução da recompensa em bloco afeta diretamente a receita dos mineiros de Bitcoin, como mostrado na figura abaixo. Nossos dados mostram que, após o halving, a receita da capacidade de mineração por terahash (TH/s) em BTC imediatamente diminui significativamente, pois os mineiros devem suportar apenas metade da recompensa anterior por cada bloco que validam com sucesso.

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Embora a receita em termos de BTC tenha diminuído, o preço do Bitcoin subiu recentemente para mais de 107.000 dólares, o que compensou em parte o impacto, como mostrado abaixo. A receita em dólares por TH/s de poder de mineração aumentou, mas ainda está abaixo do nível pré-halving, pois os mineiros enfrentam desafios para manter a rentabilidade em meio à redução das recompensas em bloco.

Estas tendências destacam a resiliência e adaptabilidade necessárias dos mineiros de Bitcoin ao enfrentar ajustes de oferta na rede. Com o constante desenvolvimento da indústria, os mineiros precisam otimizar as operações, encontrar a fonte de energia mais rentável e aproveitar os avanços tecnológicos para manter sua competitividade no cenário da mineração de criptomoedas em constante mudança.

Empresas de mineração de Bitcoin listadas

O desempenho das ações de mineração de Bitcoin negociadas publicamente está fortemente correlacionado com o preço do Bitcoin, mas com uma volatilidade significativamente maior. À medida que o Bitcoin atinge novos recordes históricos em 2024, os preços das empresas de mineração aumentam substancialmente, embora possam variar devido a fatores como eficiência operacional, nível de endividamento e capacidade de mineração.

As principais empresas de mineração, como a Marathon Digital Holdings (MARA), a Riot Platforms (RIOT) e a CleanSpark (CLSK), viram suas ações dispararem centenas de pontos percentuais desde a baixa de 2023. No entanto, esse aumento não é uniforme em toda a indústria. Empresas com balanços mais fortes, atualizações de equipamentos de mineração e eficiência aprimorada geralmente superam seus pares. Desde julho de 2024, como mostrado no gráfico abaixo, Hut8, Bitdeer e Core Scientific tiveram os maiores aumentos, respectivamente, 68%, 78,5% e 60,2%.

Vários fatores impulsionaram essa tendência de preços. Os custos fixos das empresas de mineração em equipamentos e energia são muito altos, o que significa que o aumento do preço do Bitcoin pode trazer maior capacidade de lucro. Isso também explica por que a volatilidade das ações de mineração é muitas vezes maior do que a do próprio Bitcoin, enquanto o valor do Bitcoin aumentou 54,3% no mesmo período.

O evento de redução pela metade do Bitcoin está a afetar a avaliação, pois os investidores estão a considerar tanto a redução das recompensas de mineração como o padrão histórico de aumento de preços após a redução pela metade. Por fim, muitos mineiros estão a manter os Bitcoins que extraíram durante o inverno cripto, essencialmente alavancando o preço do Bitcoin. Com o aumento do valor do Bitcoin, esses ativos valorizaram significativamente, melhorando assim a sua situação financeira.

É importante notar que essas ações enfrentam riscos únicos, além da volatilidade do preço do Bitcoin. Custos de energia, equipamentos obsoletos e problemas regulatórios podem ter um impacto significativo no desempenho. Além disso, a concorrência na mineração continua aumentando, e mesmo em um ambiente de aumento do preço do Bitcoin, as margens de lucro podem estar sob pressão, o que pode levar a atividades de fusões e aquisições e consolidação na indústria de mineração.

Distribuição de ASIC

Ao analisar os padrões de números aleatórios nos blocos de mineração, é possível rastrear o desenvolvimento do hardware de mineração de Bitcoin e compreender melhor os avanços tecnológicos e as características de segurança da rede. Cada fabricante de ASIC adota métodos diferentes de varredura de números aleatórios para criar assinaturas reconhecíveis, permitindo que os pesquisadores identifiquem quais máquinas podem estar responsáveis por minerar blocos específicos. Esse método foi pioneiro e aprimorado pela Coin Metrics e tornou-se uma ferramenta importante para compreender a composição do ecossistema de mineração de Bitcoin.

Os dados mostram que nos últimos seis anos, houve várias mudanças importantes na posição dominante do hardware de mineração. O Antminer S9, que dominou antes de 2019-2020, quase foi completamente eliminado devido a importantes atualizações técnicas na rede. Atualmente, a série de máquinas S19, incluindo XP, JPro e versões padrão, representa a maioria da taxa de hash da rede. Essa mudança indica que, à medida que os operadores continuam a atualizar para manter a competitividade em um ambiente de mineração cada vez mais industrializado, a eficiência do hardware de mineração está aumentando rapidamente.

Conclusão

O evento de redução pela metade em 2024 reduzirá as recompensas dos mineradores em 50%, o que terá um impacto significativo na lucratividade e operação dos mineradores de Bitcoin em todo o mundo. Embora a receita em BTC por hash tenha diminuído imediatamente, a recente alta no preço do Bitcoin ajudou a mitigar parte do impacto negativo, permitindo que os mineradores mantenham um certo nível de lucratividade. No entanto, o setor ainda enfrenta desafios na adaptação aos ajustes programáticos de fornecimento da rede.

Com o contínuo desenvolvimento do ecossistema do Bitcoin, a indústria de mineração precisa mostrar resiliência, adaptabilidade e visão aguçada de otimização operacional para manter sua posição de liderança.