A MicroStrateg tornou-se uma das maiores ganhadoras em 2023 entre as empresas dos EUA avaliadas em mais de US$ 5 bilhões.
Escrito por Jake Piazza@CNBC
Compilado por: Valor da Cadeia de Carbono Qin Jin
A MicroStrateg foi fundada há quase 35 anos e durante grande parte de sua história foi uma empresa de software pouco conhecida focada em business intelligence.
Mas em 2023, as ações da empresa dispararam 337%, tornando-se um dos maiores ganhos entre as empresas americanas avaliadas em US$ 5 bilhões ou mais, superando o ganho de 234% da Nvidia e o aumento de 194% da Meta.
Ao contrário dos seus pares tecnológicos, que dependem do crescimento das receitas e dos ganhos de quota de mercado para impulsionar os preços das ações, o apelo dos investidores da MicroStrategy vem quase inteiramente do Bitcoin.
A empresa começou a comprar criptomoedas em meados de 2020 e até sexta-feira havia acumulado aproximadamente 174.530 Bitcoins no valor de aproximadamente US$ 7,65 bilhões.
Wall Street está obcecada com a história, com as ações da empresa subindo cerca de duas vezes mais que o Bitcoin este ano.
“Isso é realmente Bitcoin”, disse Joseph Vafi, analista da Canaccord Genuity. "Todo o resto está saudável e indo bem e eles não estão ignorando isso. Está indo bem e ao mesmo tempo liderando o caminho no software da indústria. Mas isso é basicamente algo com o qual não precisamos nos preocupar.”
A MicroStrategy tem uma capitalização de mercado de US$ 8,5 bilhões, o que significa que 90% de sua avaliação está diretamente ligada às suas participações em Bitcoin. Quando o Bitcoin cai ou sobe, a MicroStrategy também cai. Em 2022, o Bitcoin caiu 64% e a microestratégia caiu 74%. Mesmo depois dos grandes ganhos deste ano, as ações da MicroStrategy ainda estão abaixo dos máximos das criptomoedas de 2021.
A estratégia Bitcoin remonta a julho de 2020, quando a empresa disse que começaria a colocar parte do seu dinheiro em ativos alternativos, incluindo moedas digitais. Na altura, a MicroStrategy tinha uma capitalização de mercado de cerca de 1,1 mil milhões de dólares e o seu negócio de software vinha diminuindo desde 2015. A receita anual é inferior a US$ 500 milhões e os lucros são mínimos.
Bitcoin de propriedade da MicroStrategy
Número de Bitcoins possuídos por trimestre
Na metade de 2020, a MicroStrategy tinha pouco mais de US$ 530 milhões em dinheiro e investimentos de curto prazo em seu balanço. O cofundador Michael Saylor, que era CEO na época, viu que o dinheiro estava praticamente ocioso devido às baixas taxas de juros e queria colocá-lo para funcionar.
Portanto, ele deve decidir se ações, metais preciosos ou Bitcoin são os melhores usos para seu dinheiro.
“Decidimos comprar Bitcoin porque o Bitcoin representa uma forma de ouro digital”, disse Saylor na primeira teleconferência de resultados da empresa desde o anúncio de sua estratégia. É mais forte que o ouro. É mais inteligente, mais forte e mais rápido que o ouro.
A decisão de Thaler cria uma maneira para os investidores manterem uma participação no Bitcoin por meio de compras diárias de ações, sem ter que comprar Bitcoin diretamente. Saylor, que deixou o cargo de CEO no ano passado para se tornar presidente executivo, disse ao Morgan Brennan da CNBC na semana passada que espera que a corrida altista do Bitcoin continue no próximo ano. Ele disse que 99,9% dos fundos mundiais são investidos em imóveis, ações, títulos e commodities, com apenas 0,1% alocado para Bitcoin.
Sailer disse: À medida que as pessoas aprendem sobre ativos digitais, elas percebem que cada vez mais capital deve ser alocado para esse ativo digital, de modo que seu índice de investimento aumenta de 0,1% para 0,2%. Thaler foi coautor de um livro sobre Bitcoin no ano passado chamado “What is Money?” 》
Novos usos para dinheiro
A MicroStrategy não é a primeira empresa a investir parte do seu dinheiro em investimentos alternativos, nem é a última a encontrar formas de usar esse dinheiro para gerar retornos extraordinários. No início deste mês, o CEO da GameStop, Ryan Cohen, permitiu que a empresa usasse dinheiro para comprar ações.
Mas a MicroStrategy é única porque é vista quase inteiramente como uma holding de Bitcoin.
“Michael Thaler é um visionário”, disse Vafi. Ele viu isso como uma oportunidade de realmente aproveitar o fato de que eles tinham muito dinheiro e um balanço patrimonial perfeito e iniciou esse experimento financeiro com Bitcoin. E funcionou bem, então eles continuaram nesse caminho.
Ao analisar por que as ações da MicroStrategy superaram o Bitcoin de forma tão significativa este ano, Wafi descreveu isso como um “prêmio de escassez” porque os investidores em ações têm acesso limitado ao mercado.
Isso pode mudar no novo ano, à medida que os investidores se preparam para um aumento nos fundos negociados em bolsa (ETFs) Bitcoin. Atualmente existem ETFs de futuros de Bitcoin, que consistem em contratos de compra e venda de Bitcoin, mas não da criptomoeda em si. Os investidores também podem adquirir o Grayscale Bitcoin Trust. O fundo possui Bitcoin, que é negociado no mercado de balcão e não nas principais bolsas.
A Grayscale processou a SEC no ano passado depois que os reguladores rejeitaram seu pedido para criar um ETF Bitcoin à vista por motivos de proteção ao investidor. Em agosto deste ano, um tribunal de apelações decidiu a favor da escala de cinza, uma decisão que muitos na indústria acreditavam ter aberto o caminho para uma nova onda de ETFs. Gestores de ativos, incluindo BlackRock, Fidelity e Invesco, solicitaram à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) o lançamento de seus próprios produtos.
Wafi disse que a perspectiva de concorrência representa pouca ameaça para a MicroStrategy.
“Até certo ponto, acho que esta é uma questão muito avançada", disse ele. Se um ETF Bitcoin for aprovado, o preço do Bitcoin poderá subir, possivelmente materialmente mais alto.
A MicroStrategy propõe mais do que apenas apostas sobre para onde irá o Bitcoin. Embora o ETF seja gerido passivamente, a MicroStrategy pode optar por colocar as suas participações em Bitcoin para funcionar, como usá-las como garantia, para criar oportunidades de negócios adicionais.
Shirish Jajodia, vice-presidente de finanças e relações com investidores da MicroStrategy, disse à CNBC por e-mail: "O amadurecimento contínuo do ambiente regulatório do Bitcoin e o aumento da demanda institucional que estamos vendo atualmente tornam a MicroStrategy pronta para ser encorajada. Acreditamos que isso terá um impacto positivo nos investidores convencionais, bem como na adoção corporativa do Bitcoin.”
O negócio de software da MicroStrategy também é um ponto forte, disse Thaler na recente teleconferência de resultados da empresa. Ele disse que foi um gerador de fluxo de caixa comprovado que permitiu à empresa comprar mais Bitcoin.
Tem sido um ano difícil para muitos investidores que venderam a descoberto empresas de microestratégia.
No início de dezembro, os vendedores a descoberto de ações de empresas criptográficas haviam perdido US$ 6,1 bilhões no ano, com a alta da Coinbase prejudicando-os mais, de acordo com dados da S3 Partners. A empresa disse que os vendedores a descoberto gastaram US$ 2,19 bilhões cobrindo suas apostas nos três primeiros trimestres deste ano, principalmente comprando Coinbase e MicroStrategy.
Os vendedores a descoberto perderam US$ 4 bilhões na Coinbase e US$ 1,4 bilhão na MicroStrategy este ano, de acordo com dados fornecidos pela S3 Partners na semana passada. Cerca de 23% das ações da MicroStrategy vendidas ao público estão vendidas a descoberto, disse a S3, ocupando o segundo lugar entre as empresas de criptomoeda, depois da mineradora de Bitcoin Marathon Digital. O ganho médio das ações dos EUA foi de 5%.
A MicroStrategy não mostra sinais de desaceleração na corrida para comprar Bitcoin. A empresa disse que comprou aproximadamente 16.130 Bitcoins em novembro por mais de US$ 593 milhões, mesmo com os preços do Bitcoin continuando a subir. Isso é mais Bitcoin do que a empresa comprou em qualquer trimestre desde os primeiros três meses de 2021.
