ETF finalizado: Dezenas de reuniões com a SEC em troca das duas últimas condições antes da aprovação

“Confirmar acordo de AP” mais “Criação de dinheiro” pode ser igual a “Aprovado”.

Escrito por: jk, Odaily Planet Daily

Em 21 de dezembro, horário local dos Estados Unidos, repórteres da Fox Business relataram que a SEC apresentou novas condições para a aprovação de ETFs Bitcoin à vista durante uma reunião com requerentes de ETF, que exige que o ETF use dinheiro para criar e remover todos os resgates físicos . dica. Desde então, vários requerentes, incluindo a BlackRock, submeteram documentos S-1 revistos.

Em 23 de dezembro, Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg, postou no Twitter que as informações serão confirmadas na próxima atualização do arquivamento S-1 (nos próximos 10 dias). Ele acredita que esta etapa não será fácil e poderá ser muito demorada, o que poderá impedir que alguns emissores recebam a aprovação ao mesmo tempo, no início de janeiro. Mas “Confirmar acordo de AP” mais “Criação de dinheiro” pode ser igual a “Aprovação”.

Ao mesmo tempo, os analistas da Fox Business e da Bloomberg confirmaram, respectivamente, que a SEC exigiu que os emissores de ETF à vista apresentassem documentos revisados antes do final da próxima semana (31 de dezembro, horário dos EUA).Muitas pessoas especularam que isso pode ser por volta de 10 de janeiro. Prepare-se para aprovação.

Anteriormente, segundo fontes, a partir do dia 20, a SEC realizou 24 reuniões com vários candidatos a ETF, e realizou novas reuniões com BlackRock, Valkyrie e Grayscale antes deste sábado. Isto também significa que estas duas novas condições foram discutidas em múltiplas reuniões. As duas últimas condições, que deverão ser aprovadas em 10 de janeiro, podem ser consideradas definitivas.

Então, o que essas duas condições significam? É difícil de conseguir? O ETF será aprovado em 10 de janeiro conforme esperado? Vamos dar uma olhada nas letras miúdas das condições.

Criação de dinheiro vs. criação em espécie (criação de dinheiro vs. criação em espécie)

A criação de ETF é o processo de venda de novas acções de ETF a investidores EM nome do emitente.É principalmente dividido EM dois métodos: criação de numerário e criação física. Na criação de caixa, grandes investidores institucionais ou Participantes Autorizados fornecem dinheiro ao ETF, e a administradora do ETF utiliza esses recursos para comprar os ativos que compõem o índice rastreado pelo ETF (ou seja, Bitcoin) e emitir cotas do ETF de valor correspondente …para investidores. Este método é simples, flexível e fácil de compreender, sendo adequado quando os ativos do ETF são difíceis de obter diretamente. No entanto, o Bitcoin não parece ser difícil de adquirir.

Em contraste, a criação física envolve os investidores que fornecem diretamente as ações ou outros ativos que compõem o índice que o ETF acompanha, em vez de dinheiro. Estes ativos são trocados diretamente por ações equivalentes de ETF, reduzindo assim os custos de transação. No caso dos ETFs Bitcoin, a criação física representa investidores que usam Bitcoin para comprar diretamente ações do ETF Bitcoin à vista. Ambos os métodos de criação visam ajustar de forma flexível o número de ações do ETF com base na procura do mercado para garantir que o seu preço seja consistente com o valor real do índice de acompanhamento ou da carteira de ativos.

Os leitores que virem isso devem ter uma pergunta: se eu já possuo Bitcoin, por que preciso usar Bitcoin para comprar um ETF que usa Bitcoin como ativo de investimento? Isso não é uma coisa? Existem duas razões aqui.

A primeira razão não tem muito a ver com Bitcoin: os emissores de ETFs muitas vezes estão dispostos a oferecer a opção de criação física por causa da isenção fiscal. Por exemplo, ao comprar um ETF composto por ações A, B e C, se eu for titular de ações A, então trocar diretamente ações A por ações de ETF equivale a possuir ações de três empresas ao mesmo tempo. , diversificar os investimentos e reduzir riscos, e como nenhum título é vendido, nenhum imposto é exigido pela legislação tributária dos EUA. Se eu escolher a criação de caixa, preciso vender primeiro as ações A, e isso envolverá imposto sobre ganhos de capital. Portanto, os emissores de ETF geralmente fornecem opções físicas e em dinheiro nas opções de compra, mas aqui a SEC deseja apenas que os emissores de ETF Bitcoin usem dinheiro como o único método de criação.

A segunda razão tem muito a ver com o Bitcoin: para instituições de investimento de alto capital que buscam segurança, o investimento direto em moedas digitais não parece uma escolha segura, especialmente depois de várias tempestades no ano passado. Do ponto de vista da credibilidade, “investimos numa moeda digital muito segura” é obviamente mais convincente para os LPs de gestão de activos do que “investimos num ETF de investimento financeiro fornecido pela BlackRock”. É por isso que os ETFs são mais atraentes para os investidores institucionais do que o próprio Bitcoin.

Como o processo consiste na compra de ações de ETF, algumas reportagens também o chamam de subscrição em dinheiro. Da mesma forma, o resgate em dinheiro e o resgate em espécie representam os métodos de pagamento aceitos pelos investidores que possuem ações do ETF ao vender essas ações.

Odaily relatou anteriormente que em outra reunião entre a Grayscale e a SEC para discutir assuntos relacionados ao GBTC, a Grayscale ainda insistiu em buscar meios físicos (assinatura e resgate). O analista da Bloomberg, James Seyffart, também disse: “Estou quase inteiramente do lado da Grayscale, BlackRock e outros emissores que possuem ou estão promovendo meios físicos. Esta é uma maneira mais simples e eficiente de administrar ETFs”.

Participantes Autorizados

Os participantes autorizados de um ETF são os grandes investidores institucionais, como bancos de investimento ou corretoras, que estão autorizados por um ETF específico a negociar diretamente com o ETF. Por exemplo, instituições como Morgan Stanley e Goldman Sachs, como APs, podem criar dinheiro diretamente com empresas gestoras de ETF, ou seja, fornecer dinheiro em troca de ações de ETF recém-emitidas.

Segundo analistas, a SEC espera que os emissores confirmem a lista de AP e a listem em um arquivo atualizado nos próximos 10 dias. Este prazo pode não ser viável para alguns emitentes e estes podem não conseguir acompanhar potenciais aprovações no início de janeiro.

No entanto, Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg, também mencionou que acordo AP + criação de caixa = aprovação. Em outras palavras, essas duas etapas devem ser as últimas etapas antes da aprovação. Odaily continuará acompanhando os documentos atualizados enviados antes do dia 31 do relatório.