Como a modularização, rollups, abstração de contas, re-staking, etc. afetarão o Ethereum?
Autora: Christine Kim Galaxy Vice-Presidente de Pesquisa
Compilado por: Aldeão Chefe de Ivory Mountain, Carbon Chain Value
Título original: “Posição Pesada Ethereum”
Resumo
Espera-se que a próxima atualização do Ethereum Cancun/Deneb reduza as taxas que os operadores de Rollup pagam pelo espaço de bloco, afetando assim negativamente a receita dos protocolos de derivativos de taxas do Ethereum no curto prazo. Como resultado, a ETH pode ter um desempenho inferior, especialmente à medida que os projetos Rollup construídos na Ethereum se tornam cada vez mais interoperáveis com outras cadeias de liquidação e disponibilidade de dados, com desempenho mais forte e custos relativamente mais baixos. No longo prazo, se a teoria da modularidade da blockchain se provar correta, o principal impulsionador das taxas de rede para cadeias públicas da camada 1, como Ethereum e Celestia, serão os provedores de serviços cumulativos da camada 2, e não os usuários finais. Por causa disso, e da crescente adoção da abstração de contas por cadeias públicas de segundo nível, espera-se que os principais indivíduos detentores de Ethereum que pagam pelo espaço de bloco sejam operadores de rollup, e não usuários finais.
Introdução
Uma questão antiga na indústria de criptomoedas é como dimensionar blockchains públicos e, ao mesmo tempo, maximizar (ou pelo menos manter) a descentralização e as propriedades de segurança da rede. O recente lançamento do Celestia representa a maturidade de novas soluções para o problema do triângulo impossível de expansão da cadeia pública. Celestia é a primeira cadeia pública altamente otimizada a fornecer disponibilidade de dados (DA) para Rollup. Como camada de disponibilidade de dados, o Celestia não possui funcionalidade nativa para execução de transações. Em vez disso, o Celestia fornece espaço de bloco para o Rollup publicar temporariamente lotes de dados de transações do usuário. Como camada DA, a Celestia adota estratégias como Data Availability Sampling (DAS) para reduzir os custos de espaço em bloco.Esses espaços em bloco são dedicados à camada de execução, como rollups de contratos inteligentes que publicam dados em nome dos usuários na cadeia.
Ethereum também está trabalhando para reduzir o custo do espaço de bloco para fins de DA, mas ao custo de requisitos de nó mais elevados. Proto-Danksharding é uma grande mudança de código para a próxima atualização de rede do Ethereum. Espera-se que a atualização, chamada Cancun/Deneb, aumente o espaço temporário de armazenamento de dados dos nós Ethereum em 768kB. Estima-se que o espaço de bloco adicional usado para transações rollup reduzirá o custo de DA da Ethereum em pelo menos 10 vezes.
O núcleo da teoria da modularidade relacionada às cadeias públicas estendidas é que a cadeia pública não deve ter uma única rede para executar todas as funções essenciais da computação em cadeia pública geral (ou seja, a teoria blockchain global ou integrada), mas deve, em vez disso, ter responsabilidades (como como execução ou DA) são terceirizados para provedores de infraestrutura especializados para maior funcionalidade e desempenho.
À medida que o Ethereum implementa atualizações de rede para melhor suportar rollups de camada 2, a parcela da receita de protocolo dos sequenciadores de rollup (ou seja, entidades que publicam dados de usuários finais na camada DA) provavelmente será maior do que os usuários finais diretos de L1. Atualmente, o Rollup representa 12% de todo o Gas pago no Ethereum, acima dos 3% no início do ano.
Gás usado para liquidar transações L2 Rollup todos os meses
Este relatório irá aprofundar as perspectivas de curto e longo prazo de acumulação de valor desde o Rollup L2 até à cadeia pública L1, tendo em conta o impacto da redefinição e da abstracção de contas. A ativação de atualizações recentes, como Cancún/Deneb, juntamente com a crescente flexibilidade do L2 para migrar do uso do Ethereum como liquidação e camada DA, pode ter um impacto negativo no valor do Ethereum no curto prazo, mas no longo prazo como Com a maturidade da tecnologia Rollup e a melhoria da função DA do Ethereum, o valor do Ethereum terá um bom desempenho.
Este relatório é uma extensão do nosso relatório anterior sobre a Teoria da Modularidade Blockchain, “O Significado da Modularidade Blockchain”, que introduziu muitos termos e conceitos relacionados à teoria da modularidade e examinou os custos dos blockchains hierárquicos. Os drivers de geração e receita fornecem insights adicionais - que recomendamos a leitura como um precursor da discussão neste relatório.
Adoção L2 em 2023
A atividade de transações Ethereum L2 mais que triplicou desde janeiro. Em 2023, L2 terá o maior crescimento nominal e percentual no total de transações diárias.
A soma da média diária de TPS de Ethereum L2s e Ethereum mainnet
Dentro do L2, Optimism e Arbitrum verão as maiores quedas em sua participação no valor total bloqueado no Ethereum L2 em 2023, queda de 11% e 7%, respectivamente. Base e zkSyncEra experimentaram o maior crescimento de valor, com sua participação no valor total bloqueado em L2 aumentando 9% e 4%, respectivamente. (Observação: a métrica do valor total bloqueado é baseada no valor em dólares do token e não representa necessariamente alterações no valor nominal dos tokens depositados no protocolo.)
Parte do valor total bloqueado no Ethereum L2
É importante notar que o Rollup chamado Base lançado pela bolsa de criptomoedas Coinbase este ano aumentou rapidamente sua adoção e popularidade entre os usuários L2. Em 12 de dezembro, o valor total bloqueado (TVL) da Base ocupava o terceiro lugar no L2. Em termos de atividade comercial, o volume diário de negociação da Base é por vezes superior aos dois L2s mais utilizados (em termos de TVL) no Ethereum, Arbitrum e Optimism.
Entre os três principais L2s no Ethereum TVL, o Base Sequencer gera aproximadamente 20% da receita total sequenciando as transações do usuário e convertendo-as em blocos em lotes. Até o momento, os sequenciadores Optimism, Base e Arbitrum geraram US$ 140 milhões em receitas provenientes de taxas de usuário.
Receita do classificador de combinação de otimismo, base e arbitragem
Olhando para 2024, com a ativação da atualização Cancún/Deneb, o custo de agrupar transações de usuários e concluir transações no Ethereum será significativamente reduzido, aumentando assim a margem de lucro dos sequenciadores Rollup e reduzindo ao mesmo tempo a receita de taxas do Ethereum.
Cancún/Deneb (atualização de Cancún)
A principal mudança de código na atualização Cancún/Deneb é a Proposta de Melhoria Ethereum (EIP) 4844, também conhecida como Proto-danksharding. Native Proto-danksharding cria espaço de bloco dedicado para transações Rollup. Essas transações, conhecidas como “blobs”, serão precificadas com base em um mercado de taxas independente das transações regulares dos usuários, e os dados das transações serão armazenados apenas temporariamente por cerca de três semanas. Ao ativar o EIP 4844, cada bloco adicionará 768 KB de espaço para dados para transações de rollup.
A atualização Cancún/Deneb provavelmente reduzirá a receita de taxas do Ethereum no curto prazo, já que o EIP 4844 reduzirá as taxas de espaço de bloco que o Rollup paga ao Ethereum em mais de 10x. Além disso, como a tecnologia Rollup sempre teve desafios técnicos em termos de falta de escalabilidade, descentralização e interoperabilidade, a maior parte da receita de taxas do Ethereum provavelmente continuará a vir de usuários finais que executam transações diretamente no Ethereum, em vez de L2. Até que a tecnologia Rollup amadureça, é improvável que a receita da Ethereum se beneficie significativamente do EIP 4844.
Desafios técnicos de curto prazo
Aqui está uma análise mais detalhada de três áreas principais de desenvolvimento que os operadores Rollup estão priorizando em 2023 e continuando a avançar em 2024:
Escalabilidade: o rollup não está imune a flutuações de taxas. Como destacamos em relatórios anteriores sobre modularidade blockchain, em junho de 2022, quando a iniciativa de marketing Arbitrum Odyssey do Projeto Galxe desencadeou uma grande quantidade de atividade na cadeia, as taxas de transações no Arbitrum (o principal rollup em valor total bloqueado no Ethereum) foram brevemente mais altas do que Ethereum. Desde então, as taxas do Arbitrum caíram significativamente, especialmente após o lançamento do Nitro em agosto de 2022.
A atualização do Bedrock concluída pela Optimism em junho de 2023 também visa melhorar a escalabilidade da rede e reduzir as taxas do gás. A escalabilidade do Rollup é uma área ativa de desenvolvimento que os desenvolvedores estão se concentrando em melhorar.
Taxas médias diárias de negociação para Optimism and Arbitrum (USD)
Descentralização e Segurança: Outra área de desenvolvimento Rollup que preocupa os desenvolvedores é a descentralização. Todas as criptomoedas no Ethereum são vulneráveis a ataques de centralização porque dependem de um único operador de nó para sequenciar ou sequenciar transações e gerar blocos. Para aumentar a descentralização e a segurança, as três principais áreas de foco da criptomoeda incluem (i) implementar provas de validade/fraude, (ii) expandir o conjunto de operadores para verificação e pedido e (iii) remover privilégios de administrador e atribuir direitos de controle de rollup por meio de governança.
Otimismo e Arbitragem: Segurança e Governança
Interoperabilidade: Uma das principais razões pelas quais o Ethereum ocupa a participação de mercado da cadeia pública em geral é o seu forte efeito de rede. À medida que mais usuários ingressam no Ethereum, a liquidez dos ativos com os quais os usuários interagem no Ethereum aumenta e o valor da rede aumenta em um ciclo de feedback positivo. Esta natureza fragmentada da liquidez é uma barreira à adoção do Rollup. O ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) beneficia da centralização da liquidez e da capacidade de composição dos Dapps num único protocolo. Portanto, resolver a migração contínua de ativos de L1 para L2 e a migração contínua dentro do ecossistema L2 é uma importante área de desenvolvimento que ajudará a impulsionar a migração do usuário final de Ethereum para L2.
Vantagens de soluções alternativas de DA
No curto prazo, a receita da Ethereum ainda será gerada principalmente por transações iniciadas diretamente pelos usuários finais no L1. À medida que as economias de custo das transações em L2 aumentam devido às atualizações de escalabilidade da L2, e à medida que a descentralização e a interoperabilidade do Rollup melhoram, a adoção da L2 pelos usuários aumentará. Além disso, as empresas de criptomoeda que optam por utilizar camadas descentralizadas alternativas como a Celestia para aumentar a eficiência de custos podem obter lucros mais elevados simplesmente transferindo algumas das poupanças de custos para os utilizadores de criptomoedas. Além de Ethereum e Celestia, outras cadeias públicas de nível L1, como NEAR, também anunciaram sua intenção de passar a fornecer melhores serviços para Rollup como camada DA.
Conforme mostrado na figura abaixo, os usuários do L2 podem gastar mais de 90% menos taxas de transação do que os usuários do Ethereum:
Depósitos líquidos acumulados no Ethereum L2 no acumulado do ano
Ao publicar dados de transações de usuários no Rollup para Celestia em vez de Ethereum, os operadores de Rollup podem obter margens de lucro mais altas devido às taxas de transação mais baixas no Celestia. Em média, as taxas de manuseio no Celestia são várias vezes mais baixas do que as taxas de manuseio no Ethereum, mas isso se deve em grande parte ao nascimento anterior da rede pública Celestia, que foi lançada na rede principal em 31 de outubro de 2023. O gráfico abaixo mostra a relação de taxas entre Celestia e Ethereum, com base nas taxas médias de transação diárias de cada protocolo em dólares americanos. As taxas de transação diárias da Celestia são em média 80 vezes mais baratas que as do Ethereum. (Observação: os dados abaixo mostram todos os tipos de taxas de transação de usuários no Celestia e Ethereum, não apenas taxas de transação pagas pelos solicitantes do Rollup).
Relação média diária de taxas entre Ethereum e Celestia
Como uma nova rede pública que está online há menos de dois meses, a Celestia não tem sido amplamente utilizada para DA por L2 como o Ethereum. A maioria das atividades comerciais no Celestia não são confirmações de transações Blob, mas atividades relacionadas ao penhor e delegação de penhor dos ativos nativos do Celestia. À medida que a atividade de negociação de Blobs aumenta no Celestia, as taxas de transação podem flutuar e apresentar tendência de aumento. No entanto, como o Celestia tem otimizações para DA que atualmente não existem no Ethereum, é improvável que as taxas de rollup no Celestia sejam mais altas do que no Ethereum, mantendo-se outras coisas iguais.
Em resumo, esperamos que, à medida que o custo do espaço de bloco no Ethereum diminua com o lançamento da atualização Cancun/Deneb em 2024, a receita da rede Ethereum diminua, ou pelo menos seja menor do que seria sem a atualização Cancun/Deneb. Além disso, devido aos desafios contínuos com a escalabilidade, descentralização e interoperabilidade do Rollup, espera-se que a maior parte da receita da rede Ethereum ainda venha de usuários finais, e não de L2. Finalmente, se os sequenciadores não repassarem todas as economias de custos de criptografia para usuários pagantes de criptografia, mas em vez disso mudarem para outras soluções Rollup, como Celestia, espera-se que as margens de lucro do Rollup aumentem no curto prazo.
Perspectivas de longo prazo
No longo prazo de cinco anos ou mais, a receita do Ethereum provavelmente aumentará à medida que aplicativos e serviços baseados em blockchain forem adotados em massa, e o uso de rollup para execução de transações será 10 vezes ou até maior que o do Ethereum. Taxas L2 mais baratas podem trazer novos casos de uso para aplicações blockchain em jogos, mídias sociais, entretenimento, esportes e outros setores. Espera-se que novos casos de uso que conduzam a uma adoção mais ampla de aplicativos baseados em blockchain, também conhecidos como aplicativos descentralizados (Dapps), aumentem a demanda geral por espaço de bloco Ethereum, aumentando assim a receita geral do Ethereum. Neste caso, a principal fonte de receita do Ethereum vem do serviço Rollup como liquidação e camada DA. Além disso, as margens de lucro dos sequenciadores Rollup estão diminuindo à medida que a competição pela atividade do usuário final se intensifica.
Nos próximos anos, a existência de múltiplas camadas DA altamente otimizadas pode acelerar a migração do Ethereum L2 da publicação de dados exclusivamente no Ethereum para outras camadas DA que fornecem espaço de bloco mais barato. Essas novas camadas DA podem eventualmente desafiar o Ethereum mais diretamente, o que pode minar a posição atual do Ethereum como a camada base rollup mais amplamente usada. No entanto, conforme discutido na seção anterior, os efeitos de rede são importantes e os desenvolvedores do Rollrp estão trabalhando duro para melhorar a interoperabilidade e a composição entre Dapps lançados em diferentes protocolos Rollup. Para garantir que os usuários e sua liquidez possam alternar facilmente entre diferentes camadas DA no futuro, projetos como Caldera, Hyperlane e Polymer estão construindo ferramentas para permitir que o protocolo Rollup funcione sem problemas em múltiplas camadas DA sem afetar a experiência do usuário. Contanto que a liquidação compartilhada e as camadas DA como Ethereum forneçam vantagens em termos de experiência do usuário e permitam que os usuários migrem ativos entre diferentes rollups e Dapps em execução nesses rollups, então o Ethereum provavelmente continuará a ser a camada DA mais valiosa dominada.
Vantagens competitivas do Ethereum
Embora Ethereum domine o mercado em 2023 e seja a rede pública de liquidação e DA com maior segurança, valor, descentralização e efeito de rede, ainda existem muitas cadeias públicas vindas da Celestia e de outras empresas que foram projetadas especificamente para apoiar atividades Rollup do A concorrência tornar-se-á cada vez mais acirrada. Embora a Celestia tenha um número menor e tenha apenas começado a se desenvolver em comparação com o Ethereum, é possível que a posição dominante do Ethereum como uma cadeia pública de DA que suporta transações Rollup seja enfraquecida ao longo do tempo, embora esta possibilidade ainda seja muito alta. Para este fim, os principais desenvolvedores do Ethereum estão trabalhando duro para lançar uma versão atualizada do Cancun/Deneb para aprimorar a funcionalidade DA do Ethereum. No entanto, ao discutir o impacto a longo prazo dos rollups da segunda camada na receita do Ethereum, deve-se considerar o cenário em que os rollups nunca serão capazes de fornecer aos usuários o mesmo nível de descentralização, segurança e interoperabilidade que a camada base.
Apesar da vantagem das taxas mais baixas, a divisão da liquidez da camada de aplicação por meio de Rollups L2 provavelmente ancorará a maior parte da atividade de negociação do usuário no Ethereum no curto e longo prazo. Neste caso, mesmo que a Celestia supere o Ethereum como camada DA, a vantagem competitiva do Ethereum como a cadeia pública de uso geral mais descentralizada do mundo pode continuar a vencer e atrair novos usuários. Até então, a receita da Ethereum continuará extremamente volátil e dependente do número de usuários interagindo com aplicações diretamente em sua camada base. Alguns usuários podem realizar transações no Ethereum para aproveitar a descentralização e a segurança incomparáveis da rede como uma cadeia pública de uso geral em comparação com L2 mais barata e L1 alternativa.
Conforme mencionado anteriormente, no curto prazo, a maior parte da atividade do usuário final permanecendo no Ethereum em vez de migrar para L2 resultará em taxas elevadas e em um aumento temporário nas receitas da rede. No entanto, sem escalabilidade, a receita do Ethereum ainda será limitada pelo rendimento limitado das transações e permanecerá imprevisível devido à falta de espaço de bloco suficiente para atender à nova demanda. A receita de curto prazo gerada pelas taxas de utilização será eventualmente reduzida pela incapacidade da rede de apoiar atividades de utilizadores em larga escala, o que afetará negativamente o valor a longo prazo do Ethereum como uma cadeia pública em geral.
A figura a seguir descreve as flutuações das taxas médias diárias de transação da Ethereum em ETH:
Taxas médias diárias de transação em ETH
Nos primeiros seis anos de existência do Ethereum, os mineradores, os produtores dos blocos do Ethereum, votaram coletivamente para aumentar o limite de gás do bloco, aumentando efetivamente o número de transações que poderiam ser acomodadas em um único bloco em pelo menos 12 vezes. Em agosto de 2021, os principais desenvolvedores do Ethereum realizaram um hard fork (uma atualização de toda a rede incompatível com versões anteriores) para aumentar o limite máximo de gás de bloco de 15 milhões de vezes para 30 milhões de vezes e transformar o mercado de taxas para reduzir a flutuação das taxas.
O gráfico a seguir ilustra como o limite de gás do bloco Ethereum aumentou desde o início do Ethereum devido à enorme demanda dos usuários por espaço de bloco:
Limite diário total de espaço em bloco Ethereum vs. espaço em bloco usado
Apesar dessas mudanças nos limites de gás de bloco do Ethereum ao longo dos anos, a volatilidade das taxas e a escalabilidade limitada da rede continuam sendo um problema persistente que será necessário caso o Rollup se mostre incapaz de herdar efetivamente uma grande parte da atividade do usuário final no longo prazo. solução.
Outras considerações
No que diz respeito à acumulação de valor a longo prazo de L2 para L1, existem dois outros factores dignos de discussão, nomeadamente a tendência de activação da abstracção de contas nativas em L2 e a solução de re-staking em Ethereum.
Abstração de conta
Se o sequenciador L2Rollup eventualmente se tornar um provedor de serviços intermediário no qual os usuários finais dependem para interagir com aplicativos baseados na cadeia pública, em vez de interagir diretamente com Ethereum, então, no futuro, os usuários provavelmente não deterão mais Ethereum diretamente, mas poderão Transação as taxas são pagas em stablecoins ou mesmo moedas fiduciárias, dependendo do design do sequenciador e do Rollup, e o sequenciador Rollup então converte esses pagamentos para Ethereum em nome do usuário para cobrir as taxas de transação do Ethereum.
O aumento da flexibilidade e programabilidade na forma como as taxas são pagas no L2 é alcançada principalmente através de uma tecnologia chamada “abstração de conta”, que ainda não foi implementada no Ethereum e pode não ser implementada no futuro próximo. Embora a abstração de contas traga muitos benefícios para a experiência do usuário, há uma falta de coordenação entre os principais desenvolvedores do Ethereum para priorizar a implementação desta tecnologia antes de outras mudanças de código mais urgentes, incluindo o aumento do saldo máximo válido de validadores, árvores Verkle, Ethereum Virtual Formato de objeto de máquina, separação de construtor de proponente e muito mais.
Embora exista uma proposta para implementar a abstração de contas sem alterar o protocolo Ethereum principal (ERC 4337), é improvável que esta proposta obtenha ampla adoção, pois depende da atualização de seus contratos inteligentes pelos desenvolvedores de Dapp e da escolha dos usuários finais por usar alternativas ao pool de memória. Por outro lado, como uma tecnologia emergente, os Rollups são o campo de provas perfeito para a abstração de contas nativas no nível do protocolo. Atualmente, Rollups como zkSync e Starkware já fazem isso, o que significa que as contas de usuário final criadas nesses protocolos têm automaticamente programabilidade e usabilidade aprimoradas.
A abstração de conta nativa em Rollups mudará a experiência do usuário quando os usuários interagem com Dapps, porque a abstração de conta desbloqueia vários novos recursos para transações de usuário, incluindo, mas não se limitando a:
Melhore a experiência do usuário para transações repetidas ou frequentes: Para alguns jogos on-chain e aplicativos DeFi, os usuários precisam enviar múltiplas transações. O AC pode ser programado para permitir transações automaticamente com determinados Dapps, para que os usuários possam evitar o uso de chaves privadas para autorizar repetidamente interações com o mesmo contrato inteligente.
A capacidade de interromper o fluxo de ativos no caso de um hack: Se a conta de um usuário exceder um determinado limite de saque, pode haver uma lógica incorporada para interromper o fluxo de fundos.
Suporte para chaves privadas de recuperação social: As contas de usuário também são projetadas para contar com as chaves privadas do usuário e outros dispositivos de recuperação social para transferir fundos. Se um utilizador perder a sua chave privada, a conta pode ser programada para regenerar uma nova chave utilizando dois terços ou três quintos dos outros dispositivos de recuperação social.
Reestabelecimento
Outra consideração relacionada à valorização do rollup do Ethereum nos próximos cinco anos é o amadurecimento dos protocolos de remarcação, como o EigenLayer. Como explica o artigo da Galaxy Perspectives sobre reestaqueamento, o EigenLayer permitirá que os usuários finais redirecionem seu ETH apostado para proteger outros protocolos e Dapps, aumentando assim os rendimentos. Em dezembro de 2023, os desenvolvedores do EigenLayer estão testando um fluxo de trabalho de reestabelecimento para EigenDA, uma camada DA adicional protegida por ETH apostado na qual o programa Rollup poderá publicar dados, em vez de diretamente no Ethereum. Os operadores de nós validadores que optarem por fazer o staking via EigenLayer estarão sujeitos a condições adicionais de redução (penalidades) ao validar transações no Ethereum e no EigenDA, mas em troca também receberão benefícios de ambos os protocolos em vez de um. Obtenha retornos mais elevados com o staking. A equipe EigenLayer espera lançar o EigenDA na rede principal no primeiro semestre de 2024. Depois disso, o EigenLayer se juntará a novos protocolos que os operadores dos nós validadores podem re-stake fora do EigenDA.
Gráfico de fluxo de trabalho de reestabelecimento do EigenLayer
Pode levar vários anos para que um protocolo de reestabelecimento como o EigenLayer amadureça e ganhe ampla adoção no Ethereum. O primeiro lote de Serviços de Validação Ativa (AVS) no EigenLayer será fornecido aos operadores de nós por meio de re-staking, e esses serviços serão inicialmente cuidadosamente planejados e testados na prática. Os desenvolvedores do EigenLayer limitam intencionalmente a quantidade de ETH e tokens de piquetagem líquida que podem ser depositados no protocolo. Atualmente, a equipe EigenLayer definiu o limite inicial de depósito de ETH para a promessa de liquidez do EigenDA AVS em 117.000 ETH. Até 18 de dezembro de 2023, esse limite aumentará para aproximadamente 200.000 ETH. Além disso, em 18 de dezembro, a EigenLayer começará a aceitar depósitos de seis novos tokens de staking líquidos: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH e AnkrETH.
Em 14 de dezembro de 2023, o valor dos depósitos ETH prometidos para tokens de liquidez, incluindo rETH, stETH e cbETH, bem como tokens ETH nativos, representava menos de 1% do total de depósitos ETH Ethereum. Com o tempo, a equipe EigenLayer aumentará gradualmente a capacidade de depositar ETH no EigenDA e outros AVS para garantir que a segurança econômica do Ethereum e AVS relacionados não seja comprometida até que o protocolo seja totalmente testado. O roteiro completo de desenvolvimento do EigenLayer provavelmente levará vários anos e haverá alguns bugs inesperados, especialmente à medida que o pool AVS crescer.
Na medida em que o re-staking se torna uma atividade confiável e escalável no Ethereum, semelhante à atividade de staking de liquidez que se tornou muito comum através do protocolo Lido, então, ao redirecionar o Ethereum apostado para operações como classificação) fornece segurança adicional que se espera que benefício Rollup. Além disso, espera-se que o rendimento de piquetagem do Ethereum aumente mesmo à medida que a emissão por mais operadores de nós validadores diminua ao longo do tempo, o que poderia aumentar a demanda por Ethereum além de apenas ordenadores Rollup. Também inclui aplicativos e fundações DeFi. Mesmo que a utilidade da ETH para executar transações no Ethereum diminua e a adoção do Rollup aumente, a atividade de re-staking ainda pode ser lucrativa, o que pode encorajar indivíduos e entidades que não sejam operadores de Rollup a comprar e apostar na ETH.
para concluir
A receita da Ethereum se beneficiará da capacidade de sustentar uma atividade de transação maior através do L2, embora, no curto prazo, a rede possa enfrentar receitas reduzidas devido à falta de adoção de rollup e à implementação de atualizações para subsidiar os custos de rollup. Uma vez que a atualização iminente deverá reduzir, em vez de aumentar, os pagamentos de taxas, é provável que o ETH tenha um desempenho inferior no curto prazo, pelo menos na medida em que os investidores valorizem o Ethereum com base nas suas receitas de protocolo derivadas de taxas.
A tecnologia rollup é uma tecnologia emergente que enfrenta alguns desafios técnicos e barreiras de aplicação no curto prazo. Com o tempo, à medida que a tecnologia Rollup melhora em escalabilidade, descentralização, segurança e interoperabilidade, grande parte da atividade do usuário final provavelmente migrará do Ethereum para o L2. Quando isso acontecer, a concorrência entre L2s pelos usuários se intensificará e as margens de lucro dos operadores de rollup poderão diminuir.
No longo prazo, tecnologias como a abstração de contas nativas em L2s reduzirão ainda mais a necessidade de os usuários finais deterem ETH diretamente. O que é mais provável é que, à medida que existem soluções de liquidez e soluções de re-stake, como EigenLayer, amadurecem, os usuários finais e os protocolos DeFi manterão representações simbólicas da ETH e seus retornos acumulados. Os principais detentores de ETH nativo provavelmente serão operadores de Rollup, que usam o token para comprar espaço em bloco no Ethereum em nome dos usuários finais. Outras áreas de pesquisa relacionadas à acumulação de valor L1 para L2 incluem: o impacto do valor máximo extraível em ecossistemas modulares de blockchain e a evolução de provas de conhecimento zero no design de Rollup, sua ponte e economia.
