5 argumentos contra o raciocínio de Tom Lee sobre a expansão da participação acionária da BitMine

Proposta de expansão significativa do número de ações permitidas para emissão pela BitMine enfrentou uma onda crescente de oposição por parte dos acionistas, mesmo quando a empresa continua a afirmar que o Ethereum é um ativo de reserva fundamental.

Embora Tom Lee explique que essa medida visa aumentar a flexibilidade de longo prazo da empresa, e não diluição imediata, muitos investidores continuam a expressar preocupações sobre a estrutura, o momento e os motivos por trás da proposta, alegando que há várias questões preocupantes subjacentes.

5 razões estratégicas de Tom Lee na BitMine que ainda não convenceram os acionistas

A expansão do número de ações permitidas para emissão proposta por Tom Lee tinha como objetivo fortalecer a confiança de longo prazo da empresa no Ethereum. No entanto, em vez de criar consenso, esse plano revelou profundas divisões entre os acionistas, especialmente diante do risco crescente de diluição de ações e preocupações com o enfraquecimento do mecanismo de governança.

As opiniões contrárias não negam o potencial do Ethereum, mas questionam principalmente se a estrutura, o momento e os motivos do plano realmente protegem os interesses dos acionistas. A seguir, cinco principais preocupações que explicam por que a estratégia de Lee ainda não recebeu ampla aceitação.

1. Urgência ofusca o argumento de “divisão futura”

Uma das críticas mais severas gira em torno do momento. Tom Lee cita a possibilidade de uma divisão de ações no futuro, quando o preço do Ethereum atingir o pico, para justificar a expansão do número de ações agora.

No entanto, os investidores argumentam que esse motivo não condiz com a realidade atual da BitMine, que já possui cerca de 426 milhões de ações em circulação de um total de 500 milhões permitidos para emissão, ou seja, há espaço bastante limitado.

“Se a divisão de ações for necessária no futuro, os acionistas estarão dispostos a votar a favor quando as condições de mercado permitirem”, afirmou um analista, acrescentando que a urgência atual reflete a necessidade de continuar emitindo ações para comprar mais ETH, e não para dividir.

2. Escala excessiva, mas sem mecanismo de controle

A proposta de aumentar o número de ações de 500 milhões para 50 bilhões deixou muitos investidores preocupados. Mesmo para atingir o objetivo de alocar 5% dos ativos em ETH, como anunciado pela empresa, a BitMine precisaria emitir apenas uma pequena fração desse montante.

“Então, por que precisar de 50 bilhões de ações?” – questionou o analista Tevis, alegando que isso representa um abuso de poder, conferindo à liderança uma autoridade sem precedentes.

Segundo críticos, essa proposta elimina o papel de controle dos acionistas nas decisões futuras, enfraquecendo o mecanismo de governança importante.

3. Crescimento do ETH não equivale a aumento de valor para o acionista

Outro ponto importante está no mecanismo de recompensa para a equipe de gestão. A quarta proposta vincula a recompensa de Tom Lee ao total de ETH detido, em vez de considerar a quantidade de ETH por ação.

Embora apoie o princípio de recompensas baseadas no desempenho, muitos investidores argumentam que esse índice incentiva o crescimento do tamanho, independentemente das consequências. Tevis alerta que o KPI “ETH Total” pode levar ao aumento de ativos, mas reduzir o ETH garantido por ação devido à diluição. Por outro lado, se usar o ETH por ação como métrica, os interesses dos acionistas estarão melhor protegidos.

4. Preocupação com emissão de ações abaixo do valor patrimonial líquido (NAV)

O medo de diluição de ações torna-se ainda mais sério quando a BitMine deixa de negociar a um valor claramente superior ao NAV. Tevis já não se preocupava com diluição quando as ações negociavam acima do NAV, mas a situação mudou quando o preço ficou próximo do NAV.

A expansão do poder de emissão de ações, segundo especialistas, reduziria a barreira para emitir abaixo do NAV, levando a uma diminuição permanente do valor do ETH garantido por ação.

Valor patrimonial líquido da BitMine (NAV) | Fonte: TradingView“Se a BMNR emitir novas ações a um preço abaixo do NAV, o ETH garantido por ação será reduzido permanentemente”, afirmou Tevis.

5. Ações da BitMine ou ETH à vista – qual é a melhor opção?

O debate se intensifica, com alguns investidores argumentando que manter ETH diretamente pode oferecer maiores benefícios. Diversas opiniões alertam que essa proposta “abre caminho para uma diluição inesperada dos acionistas por meio de emissão de ações na ATM”.

Apesar das muitas opiniões contrárias, a maioria dos acionistas mantém uma visão otimista sobre as perspectivas do Ethereum e apoia a estratégia de longo prazo da BitMine.

O que eles desejam é mecanismos de controle mais claros, antes de conceder à liderança um poder de decisão excessivamente grande sobre um dos ativos mais voláteis do mercado de criptomoedas.

Ông Giáo