Porque é que a Sony optou por emitir uma stablecoin em dólares americanos, em vez de uma stablecoin em ienes?

Autor: Deng Tong, Jinse Finance

A 2 de dezembro de 2025, segundo o “Nikkei”, o gigante dos videojogos e tecnologia Sony Group planeia emitir no próximo ano uma stablecoin indexada ao dólar para compras de jogos e anime dentro do seu ecossistema digital.

O Japão também dispõe de um quadro regulatório para stablecoins, mas porque é que a Sony não opta por emitir uma stablecoin no Japão, preferindo os EUA?

1. Onde será emitida a stablecoin da Sony?

Devido à aprovação do “GENIUS Act” nos EUA no início deste ano, os EUA são uma excelente opção. Anteriormente, o departamento bancário da Sony, o Sony Bank, apresentou em outubro um pedido para obter uma licença nacional de banco nos EUA. Esta licença permitirá ao banco fiduciário da sua subsidiária realizar “certas atividades específicas relacionadas com criptomoedas”.

Segundo notícias de outubro, este banco irá operar como uma entidade fiduciária nos EUA e oferecer serviços de criptomoedas, incluindo a emissão de uma stablecoin suportada por dólares, custódia de ativos digitais para clientes e gestão de ativos para empresas do grupo.

O público-alvo desta stablecoin são clientes norte-americanos, que representam cerca de 30% das vendas internacionais do Sony Group. A stablecoin foi desenhada para funcionar em conjunto com métodos de pagamento existentes, como cartões de crédito, ajudando também a reduzir as taxas pagas às operadoras de cartões.

Atualmente, quando um jogador compra um jogo de 60 dólares na PlayStation (PlayStation pertence à Sony Interactive Entertainment), a Sony tem de pagar uma taxa à empresa de cartões de crédito. Com a sua própria stablecoin, estes custos deixam de existir. As poupanças podem traduzir-se em preços mais baixos para os jogadores ou maiores lucros para a Sony.

Para os utilizadores da PlayStation, estas mudanças terão inicialmente pouco impacto. A stablecoin funcionará em paralelo com os métodos de pagamento existentes, sem os substituir completamente. Os jogadores podem notar uma ligeira redução de preços ou maior rapidez no processamento das transações, mas a experiência de compra básica mantém-se igual.

Com o tempo, a Sony poderá desenvolver funcionalidades mais avançadas. Por exemplo, recompensas em stablecoin por completar jogos, ou conversão automática de moeda tradicional em moeda digital durante compras. A empresa poderá ainda criar programas de fidelização multiplataforma, abrangendo jogos, filmes e serviços de música.

O Sony Bank já estabeleceu uma parceria com a empresa de stablecoins Bastion, que fornecerá a infraestrutura para a stablecoin da Sony. Por detrás da Bastion está a grande exchange de criptomoedas Coinbase. O departamento de investimento da Sony também participou na ronda de financiamento de 14,6 milhões de dólares da Bastion, mostrando que a parceria vai além do suporte técnico.

2. Porquê escolher uma stablecoin em dólares?

Do ponto de vista do negócio, os principais segmentos digitais da Sony, como jogos e anime, dependem fortemente do mercado dolarizado; para além dos EUA, também na Europa e no Sudeste Asiático o dólar é a principal moeda de liquidação, pelo que emitir uma stablecoin em dólares satisfaz melhor as necessidades do negócio e evita os custos de câmbio associados a uma stablecoin em ienes.

No que toca ao ambiente regulatório, a “Stablecoin Act” dos EUA já especifica que os ativos de reserva devem ser dinheiro ou obrigações do Tesouro de curto prazo, e o emissor deve ser licenciado, com padrões regulatórios claros. Embora o Japão tenha revisto em 2023 a “Lei de Liquidação de Fundos” para permitir a emissão de stablecoins, exige obrigatoriamente a indexação ao iene e limita os cenários de aplicação, o que oferece muito menos flexibilidade do que o mercado americano.

Em detalhe, sob o regime regulatório da “Stablecoin Act”, a stablecoin tem de ser 100% garantida por dinheiro ou obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo; só “entidades qualificadas” como bancos ou instituições de pagamentos licenciadas a nível federal ou estadual podem emitir; e não existe obrigação de indexação exclusiva ao dólar.

A “Lei de Liquidação de Fundos” fez do Japão um dos primeiros países do mundo a definir um quadro legal para stablecoins, mas com uma lógica regulatória própria. A lei japonesa exige que a stablecoin seja obrigatoriamente indexada ao iene em proporção de 1:1 e só pode ser emitida por um número muito restrito de entidades, como bancos, instituições de transferência de fundos ou empresas fiduciárias; o regulador japonês entende que as stablecoins devem ser usadas principalmente para: pagamentos domésticos de baixo valor, liquidações e serviços financeiros regulados, desencorajando o uso em DeFi, pagamentos transfronteiriços, trading de criptomoedas ou circulação global.

Assim, sob as regras regulatórias japonesas, o uso de stablecoins é muito mais conservador, não se adequando a gigantes como a Sony. As stablecoins em dólares abrangem mais participantes e cenários de utilização, sendo por isso preferidas pela Sony.

3. Oposição à vista

O plano da Sony enfrentou forte oposição dos bancos tradicionais. A Independent Community Bankers of America (ICBA) já apresentou uma queixa formal às autoridades federais, pedindo que o pedido da Sony seja rejeitado.

O grupo bancário alega que a stablecoin da Sony é semelhante a um depósito bancário, mas sem estar sujeita às mesmas regras. Os bancos tradicionais têm de adquirir seguro federal e investir nas comunidades locais. Já a moeda digital da Sony contorna estes requisitos e concorre diretamente com os serviços bancários.

A ICBA também expressa preocupações sobre as consequências de um eventual fracasso da atividade cripto da Sony. Desde 1933, nenhuma entidade bancária nacional não segurada foi encerrada pelos reguladores federais. Lidar com a falência de uma empresa de cripto envolve muitos desafios técnicos, podendo impedir que os clientes recuperem os seus fundos.

O processo de revisão regulatória pode demorar entre 12 a 18 meses. A oposição pública do setor bancário pode prolongar ainda mais este prazo.

4. Conclusão

O mercado de stablecoins está em constante expansão, e o pioneirismo da Sony dá-lhe uma posição vantajosa na definição dos pagamentos digitais no sector dos jogos. Se outros gigantes vão seguir o exemplo dependerá do sucesso da Sony no processo regulatório e da sua aceitação pelos consumidores em 2026.

Anexo: Outras explorações da Sony no setor blockchain

Em 2021, a Sony Music participou na ronda de financiamento Série A de 30 milhões de dólares do mercado de NFT MakersPlace, iniciando a exploração das aplicações das NFT na música.

Em abril de 2022, a subsidiária Sony Network Communications e a empresa de desenvolvimento de software Sun Asterisk criaram em Singapura uma joint venture de negócios NFT, com 70% de participação da Sony, abrangendo a emissão de NFTs, desenvolvimento de jogos e serviços de apoio. No mesmo ano, a Sony lançou oficialmente a plataforma de NFT SNFT; a Sony Music fez parceria com a plataforma NFT Snowcrash do ecossistema Solana para lançar séries de NFTs de artistas como Bob Dylan, e submeteu pedidos de registo de marca para o logotipo da Columbia Records relacionados com NFT.

Em agosto de 2023, a subsidiária detida a 100% pela Sony, Quetta Web, adquiriu a Amber Japan, operadora da plataforma de negociação de criptomoedas WhaleFin, preparando o terreno para os negócios futuros de ativos digitais. Em setembro, a Sony investiu 3,5 milhões de dólares na Startale Labs, uma empresa de tecnologia blockchain, formando uma joint venture para pesquisa e desenvolvimento blockchain e para avançar no desenvolvimento de redes blockchain fundamentais.

Em março de 2024, o Sony Bank anunciou planos para lançar no verão a aplicação de gestão de NFT “Sony Bank CONNECT”, que se conecta à plataforma SNFT e oferece privilégios e serviços de acesso relacionados com NFT. Em abril, o Sony Bank realizou provas de conceito de stablecoin indexada a moeda fiduciária na blockchain Polygon, avaliando questões legais e viabilidade de aplicação. A 1 de julho, a Amber Japan, anteriormente adquirida, mudou oficialmente de nome para S.BLOX, tornando-se a exchange de criptomoedas da Sony, servindo de ponte entre ativos tradicionais e Web3. Em setembro, a Sony lançou oficialmente a testnet da blockchain pública Soneium, “Soneium Minato”, juntamente com o projeto de incubação “Soneium Spark”; o fundo de capital de risco Samsung Next, do grupo Samsung, anunciou investimento na Startale Labs e participação no programa de incubação, criando uma aliança entre gigantes tecnológicos japoneses e coreanos na área blockchain. Além disso, a empresa responsável pelo negócio blockchain da Sony passou a chamar-se Sony Blockchain Solutions Lab.

Em janeiro de 2025, a Sony, através do Sony Blockchain Solutions Lab, lançou a mainnet da blockchain Layer2 Soneium baseada em Ethereum, mantendo as especificações técnicas da testnet e suportando migração de aplicações e pagamentos com ativos cripto reais; no dia do lançamento, a Sony baniu vários projetos de Meme coins invocando “proteção de propriedade intelectual”.

Várias linhas de negócio da Sony estão profundamente integradas com a Soneium: a Sony Pictures Entertainment oferece acesso exclusivo a utilizadores que adquirem conteúdos em plataformas específicas, a Sony Music Entertainment (França) lançou NFTs de edição limitada, a Sony Music Publishing (Japão) criou eventos NFT ligados a atuações de grupos femininos; ao mesmo tempo, aprofundou a parceria com a Astar Network, utilizando a sua tecnologia e experiência para expandir o ecossistema Web3, tornando o token ASTR um ativo central da Soneium.

Os fãs da Sony esperavam que a Soneium atraísse muitos jogos PlayStation. No entanto, até agora, nenhuma série de jogos de grande nome da Sony foi lançada na Soneium. Ainda assim, já se tornou uma rede com coleções de música em NFT e uma pequena biblioteca de jogos em crescimento, tendo também colaborado com o agora encerrado jogo de cripto da Square Enix, “Symbiogenesis”.