O leilão de títulos públicos japoneses foi "vendido em segundos", com a taxa de juros a recuar ligeiramente, e o mercado está certo de que haverá aumento das taxas de juros até ao final do ano.

O leilão de títulos japoneses de 10 anos terminou sem problemas, mas os aumentos das taxas de juros e os estímulos fiscais estão empurrando o mercado de títulos japonês para um novo normal de choques dramáticos (Sinopse: Pai rico: A bolha épica de 30 anos do Japão “spread trading termina” está chegando, vou te ensinar dez truques para salvar sua vida) (Suplemento de antecedentes: O “legado Bitcoin” da morte do pai internauta japonês vale 100 milhões de ienes e tem que pagar 62 milhões de yuans em impostos? Na tarde de terça-feira, em Tóquio, os títulos do Tesouro japonês de 10 anos fecharam em meio aos temores do mercado de uma liquidação, com múltiplos de oferta se recuperando e spreads de cauda convergindo, segurando temporariamente a chama dos rendimentos quebrando uma máxima de 17 anos. Mas a verdadeira tempestade está chegando: duas semanas depois, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, está quase certo de aumentar as taxas de juros pela primeira vez desde 2007, o primeiro-ministro Sanae Takaichi está oferecendo simultaneamente um pacote de estímulo de 21 trilhões de ienes, o terceiro maior mercado de títulos do mundo está revalorizando os preços e Wall Street e o Vale do Silício estão sentindo que as comportas de liquidez estão se fechando lentamente. O leilão mantém-se, os ursos retiram-se temporariamente O múltiplo de licitação deste leilão saltou para 3,59, um novo máximo nos últimos tempos; O “spread de cauda” reduziu-se para 0,04, indicando um declínio na divergência de preços, com o rendimento à vista a 10 anos a recuar para 1,865%. O estrategista da DBS, Eugene Leow, acredita que isso é mais como uma cobertura técnica depois que os rendimentos se aproximam do limiar psicológico de 2%, em vez de dinheiro de longo prazo apostando no crescimento do Japão novamente. Por outras palavras, o mercado está apenas a respirar brevemente. Aumentos das taxas de juro são uma conclusão antecipada O último discurso público de Ueda comparou o fim das taxas negativas a “tirar um pouco o pé do acelerador em vez de pisar no travão”. O mercado imediatamente interpretou como uma luz verde para aumentos das taxas de juros. Os contratos de swap mostram 80% de chance de aumento de juros na reunião de 19 de dezembro e mais de 90% em janeiro. De acordo com o Japan Times, o rendimento dos títulos de dívida pública do Japão a 2 anos ultrapassou 1%, o mais alto desde 2008, e o sinal de normalização das taxas de juro de curto prazo está a tornar-se mais claro. Aceleração fiscal até o fim Ao contrário do aperto do banco central, o plano de 21 trilhões de ienes proposto por Sanae Takashi exige a emissão de mais 6,3 trilhões de ienes de títulos do tesouro de curto prazo, e a torrente de oferta está pressionando o mercado de títulos. O leilão da nota do Tesouro de 30 anos, dois dias depois, foi visto como um verdadeiro teste e, embora o rendimento de longo prazo tenha subido agora para 3,40% para atrair algum dinheiro de seguro de volta, o mercado ainda está preocupado que o prêmio de prazo seja puxado para cima novamente. Lombard Odier foi citado pelo The Economic Times dizendo que era muito cedo para dizer que os rendimentos tinham atingido o pico até que os detalhes fiscais fossem esclarecidos. Efeito de transbordamento se aproxima A taxa livre de risco do iene está se aproximando de 2% ou até 3%, e a lógica de arbitragem de comprar ações dos EUA ou bitcoin com financiamento de iene a juros baixos não é atraente. À medida que a expectativa de aumentos das taxas de juro empurra o iene para cima, os lucros das empresas exportadoras japonesas estão sob pressão, e a volatilidade das posições estrangeiras nas ações e obrigações japonesas intensificou-se. Se os fundos retornarem a Tóquio devido às taxas de juros domésticas mais altas, o custo de financiamento dos títulos do Tesouro dos EUA e ativos de risco global pode aumentar em conjunto. O leilão de títulos japoneses de 10 anos foi apenas a primeira batalha defensiva. Quando o banco central retirou as concessões de taxa de juros zero e o governo simultaneamente expandiu os gastos, o mercado de títulos japonês passou de um gigante adormecido para um campo de batalha de alta volatilidade. Para os investidores globais, ignorar os sinais de Tóquio pode custar caro. 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