Cobie：longo prazo

null Autor do artigo: Thejaswini M A

Artigo traduzido: Block unicorn

Introdução

Em 2012, Jordan Fish, também conhecido como Cobie, tinha 200 dólares e um enigma.

Ele era estudante de Ciência da Computação na Universidade de Bristol e trabalhava no supermercado Tesco para pagar o aluguel; suas condições de vida… não eram muito boas. Para uma criança de classe trabalhadora, o conhecimento básico sobre ir para a faculdade é: você precisa de dinheiro para viver, mas também precisa de tempo para estudar, e um dia só tem 24 horas. Assim, ele retirou 200 dólares para comprar Bitcoin.

Esta é claramente a decisão certa, mas não da forma que você pensa.

Se Cobie simplesmente tivesse mantido aquele bitcoin, nunca o tivesse movido, nunca tivesse negociado, e nunca tivesse feito nada interessante ou estúpido com ele, então hoje ele deveria ter cerca de 300 mil dólares. Para alguém que originalmente tinha apenas 200 dólares, isso é de fato uma quantia que pode mudar a vida. Mas isso não é o nível de “influenciadores de criptomoedas que todos assumem ser bilionários”, nem chega a ser o nível do “cara que vendeu um NFT de podcast e ganhou 25 milhões de dólares”.

A parte mais estranha da história de Cobie é o que aconteceu durante o tempo em que ele saiu de 200 dólares. Porque a história que as criptomoedas querem contar é: você compra uma moeda mágica da internet, mantém essa moeda mágica da internet, o preço dispara e você acaba se tornando um bilionário. E a verdadeira história de Cobie é mais como: você comprou uma moeda mágica da internet, tentou criar sua própria moeda mágica da internet, e acabou falhando, arranjou um emprego comum, depois voltou para o mundo das criptomoedas, desenvolveu produtos, expôs fraudes, iniciou um podcast, pausou o podcast após o colapso dos patrocinadores, e depois criou uma plataforma de arrecadação de fundos, que foi finalmente adquirida pela Coinbase por 375 milhões de dólares.

Esta é uma história ainda mais estranha, que revela algumas verdades confortáveis sobre a forma como a riqueza é criada no campo das criptomoedas.

A lição do Maxcoin

Em 2014, Cobie fez o que qualquer entusiasta de criptomoedas na casa dos vinte anos faria: ele tinha apenas um pouco de bitcoin na época, mas estava cheio de confiança, tentando criar um bitcoin melhor. Naquela época, quase todos estavam tentando criar um bitcoin melhor. O ponto de venda do Maxcoin era que ele era mais rápido que o bitcoin e usava um algoritmo de hash diferente (Keccak em vez de SHA-256), o que parecia ser muito importante para as pessoas na época.

Cobie colaborou com o apresentador financeiro Max Keiser, que agora é conselheiro de Bitcoin do presidente de El Salvador. Isso mostra o quão sério todos estavam na época, e também o quão irrelevante tudo isso se tornou depois. O lançamento do Maxcoin foi realmente empolgante. É uma das primeiras “moedas de celebridades” e, curiosamente, surgiu cerca de sete anos antes do conceito de “moeda meme”.

Então zerou.

Quando o mercado em baixa chegou em 2015, o preço do Maxcoin despencou e o projeto desapareceu. Se você quiser encontrar evidências da existência do Maxcoin, precisará realizar uma pesquisa real, pois o mercado já o esqueceu completamente.

Mas Cobie não se esqueceu disso. O que ele aprendeu com o fracasso do Maxcoin é que a essência das criptomoedas não é a tecnologia, mas sim os memes da rede, as histórias e as comunidades. Mesmo que você crie o produto mais excelente do ponto de vista técnico, se ninguém estiver interessado, tudo isso não terá sentido.

Esta lição é suficiente para fazer a maioria das pessoas perder todo o seu investimento. No entanto, Cobie milagrosamente aprendeu essa lição com um projeto fracassado e provou sua validade com ações concretas ao longo da próxima década.

Não se esforçando para ganhar dinheiro, acaba-se por ganhar dinheiro.

Após sair da Maxcoin, Cobie tomou uma decisão sábia e arranjou um emprego normal. Ele trabalhou em várias startups de tecnologia, incluindo a Monzo, que mais tarde se tornaria uma das maiores empresas de tecnologia financeira do Reino Unido. Na época, ele estava envolvido em gerenciamento de produtos, ou seja, o trabalho de pessoas que sabem como desenvolver produtos de software, mas não querem mais escrever código pessoalmente.

Então, por volta de 2020, ele voltou ao mundo das criptomoedas.

Não é silencioso, nem de forma experimental, mas sim em um momento em que o DeFi está prestes a varrer o mundo, todas as pessoas que sobreviveram ao último mercado em baixa vão parecer geniais.

O DeFi está a prosperar, e os NFTs estão prestes a ter um crescimento explosivo. Várias tendências estão a convergir ao mesmo tempo. Cobie começou a apoiar a Lido Finance há muito tempo, que é um protocolo de staking líquido, e hoje é o segundo maior protocolo DeFi em termos de valor total bloqueado. Ele não é apenas um investidor ou consultor; ele percebeu de forma muito perspicaz que a transição do Ethereum para um mecanismo de prova de participação irá gerar uma enorme demanda por soluções de staking líquido.

Em outubro de 2020, Cobie e outro analista de criptomoedas, Ledger, lançaram um podcast chamado UpOnly. O formato do programa consiste em convidar as figuras mais influentes do setor de criptomoedas para longas conversas não preparadas sobre vários eventos atuais. Eles entrevistaram Vitalik Buterin e também entrevistaram Sam Bankman-Fried (antes de ele ir para a prisão). Basicamente, eles entrevistaram todas as figuras importantes do setor de criptomoedas.

UpOnly tornou-se um programa imperdível, o que gerou uma dinâmica estranha. Cobie desempenhava simultaneamente múltiplos papéis como comentarista de mercado, consultor de protocolo, investidor e celebridade da mídia. Os preços dos projetos mencionados no UpOnly tendem a flutuar. Essa influência geralmente requer bancos de investimento e a divulgação de informações não públicas significativas (MNPI) para se concretizar.

Ele investiu a maior parte dos fundos em Bitcoin e Ethereum, investindo apenas uma pequena quantia em outras criptomoedas (menos de 1% do seu portfólio), raramente usa alavancagem e considera-as como zero até que haja evidências que provem seu valor. Ele disse o seguinte:

“Eu quase nunca uso alavancagem, normalmente uso alavancagem para reduzir riscos e não para aumentar riscos. Acho que muitas pessoas não entenderam isso completamente. Nos últimos 5 anos, eu usei alavancagem para aumentar riscos talvez apenas três vezes, ao longo da vida, talvez apenas 15 vezes, e eu nunca faço All-in. Nos últimos dez anos, eu só fiz All-in em Bitcoin e Ethereum. Ao comprar outros ativos, eu mantenho o controle de risco em uma faixa muito pequena, porque, até que se prove o contrário, eu os assumo como zero. Portanto, o risco é sempre inferior a 1% do portfólio de liquidez. A proporção do portfólio de liquidez em relação ao portfólio geral também é pequena, isso é para lidar com possíveis erros futuros.”

Isto é completamente oposto aos conselhos dados por pessoas do mundo das criptomoedas. O conselho habitual deles é usar 5 vezes a alavancagem para comprar uma “moeda de influencer” que você ouviu de uma conta anônima, manter até 100 vezes o retorno e depois comprar um Lamborghini.

O método de Cobie claramente funcionou, mas a forma como teve sucesso sugere que toda a narrativa de enriquecimento rápido em criptomoedas pode estar errada.

Os problemas do cão de guarda

Em 2022, Cobie fez algo que pode ter lhe custado dinheiro, mas que lhe rendeu outro tipo de fama. Ele divulgou dados da blockchain que mostravam atividades de negociação suspeitas por parte de funcionários da Coinbase. Especificamente, parecia que alguém havia comprado certos tokens antes de a Coinbase anunciar que esses tokens seriam listados, o que é um exemplo clássico de insider trading.

Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA iniciou uma investigação, e o Departamento de Justiça apresentou uma ação judicial. Ishan Wahi, ex-gerente de produto da Coinbase, foi condenado a dois anos de prisão.

Este tipo de situação pode fazer de você um herói na comunidade de criptomoedas, mas provavelmente fará com que você não consiga encontrar trabalho na maioria das empresas de criptomoedas. Se você é uma grande bolsa e está considerando listar um novo token, você realmente gostaria de ter alguém que revela informações privilegiadas sobre a concorrência a aconselhar o projeto? Isso traria muitos problemas.

Mas Cobie manteve-se firme. Ele continuou a expor fraudes, a questionar várias alegações e a dizer coisas desconfortáveis em público.

Em novembro de 2022, a FTX colapsou e o Cobie teve problemas. Na verdade, ele enfrentou vários problemas.

O primeiro problema é que o UpOnly aceitou patrocínio da FTX. Isso não é segredo. Sam Bankman-Fried já foi convidado desse podcast. O logotipo da FTX também aparece no programa. Quando você assiste a episódios anteriores, percebe isso; é como um monumento, testemunhando transações que pareciam legítimas na época, mas agora parecem ser provas de decisões desastrosas.

O segundo problema é que, quando a FTX colapsou, ele tinha dinheiro lá dentro. Ele admitiu isso publicamente, enquanto a maioria das pessoas na mesma situação que ele não faria isso. Normalmente, após sofrer uma grande fraude, as pessoas escolhem suportar as perdas em silêncio e nunca mais mencionar. Mas Cobie admitiu isso publicamente. Ele realmente tinha fundos na exchange. E esses fundos agora se tornaram em nada.

O terceiro problema é de natureza filosófica. Cobie é conhecido há anos por sua habilidade em detectar fraudes, expor criminosos e ser a voz da razão em uma indústria repleta de esquemas Ponzi. No entanto, ele aceitou investimentos da FTX, entrevistou seu fundador e, aparentemente como outros, acreditou que era uma empresa legítima.

Como você deve seguir em frente com isso?

A resposta é: você não precisa, pelo menos por enquanto. Cobie e Ledger suspenderam as atualizações do UpOnly. Sem anúncios, sem um episódio final dramático, apenas um silêncio profundo. Um dos personagens mais notáveis do mundo das criptomoedas quase desapareceu no último ano. Sem podcasts, tweets raros e nada de aparições públicas em conferências.

Esta pode ser a decisão certa, mas certamente não é a mais lucrativa. Os influenciadores têm o hábito, após uma crise, de retornar imediatamente, pedir desculpas de forma vaga, prometer fazer melhor e depois continuar a fazer o que faziam antes. A memória do público é curta. O que os patrocinadores querem é influência, não credibilidade. Desde que você continue a postar, quase qualquer coisa pode ser superada.

Mas quando ele voltou, trouxe o Echo.

Saída inexplicável

A Echo foi lançada em 2023, com a ideia de permitir que pessoas comuns investissem em projetos de criptomoedas em estágios iniciais junto com investidores de capital de risco. Isso resolve um problema real. No campo das criptomoedas, há uma enorme diferença entre o preço que os investidores de varejo pagam pelos tokens e o preço que os investidores de capital de risco pagam. Os investidores de capital de risco podem investir em um projeto com uma avaliação de 10 milhões de dólares. E quando os investidores de varejo conseguem comprar o token na exchange, sua avaliação já atingiu 1 bilhão de dólares. Os investidores de capital de risco já obtiveram um retorno de 100 vezes. Os investidores de varejo, por outro lado, compraram em alta.

A Echo tentou suprir essa lacuna de financiamento reunindo fundos de investidores individuais e realizando investimentos privados sob termos de capital de risco. A plataforma facilitou mais de 300 transações, ajudando projetos de criptomoeda a arrecadar cerca de 200 milhões de dólares. Esse montante é considerável, mas ainda está longe do volume normalmente necessário para um preço de aquisição de 375 milhões de dólares.

No entanto, em outubro de 2025, a Coinbase adquiriu a Echo por cerca de 375 milhões de dólares.

Esta transação também inclui a compra de um NFT da UpOnly por 25 milhões de dólares. Este é um token não fungível, que, após ser destruído, obriga Cobie e Ledger a produzir oito novas edições de um programa. Você pode imaginar isso como o exercício de opções, exceto que o ativo subjacente são duas pessoas gravando um podcast. A Coinbase pagou 25 milhões de dólares por este mecanismo de criação de conteúdo imposto que é, essencialmente, muito caro.

Isto pode ser a primeira vez na história em que a destruição de um NFT gera obrigações legais, em vez de destruir seu valor.

Mas se você analisar a lógica com atenção, perceberá que a aquisição da Echo faz sentido. O concorrente da Coinbase é a Binance, que já possui a Binance Launchpad e outras plataformas que permitem que investidores de varejo participem de vendas iniciais de tokens. A Coinbase não possui essas plataformas, mas a Echo sim. Portanto, o que a Coinbase adquiriu foi a infraestrutura, a marca e a comunidade que o Cobie construiu ao longo de mais de dez anos, e a intenção original do Cobie não era maximizar o lucro.

Abaixo está a descrição de Cobie sobre os resultados:

“Quando comecei a construir o Echo há dois anos, sabia que tinha 95% de chances de falhar. Para ser honesto, na época eu realmente não conseguia imaginar outro resultado, mas pensei que pelo menos era uma nobre falha que valia a pena tentar. Claro que não pensei que o Echo seria vendido à Coinbase, mas é isso que aconteceu.”

Esta pode ser a descrição mais honesta que já li sobre casos de sucesso de saídas de startups.

O que isso significa para nós outros

A história de Cobie desafia a narrativa tradicional de enriquecimento com criptomoedas. Essa narrativa geralmente é: comprar baixo e vender alto, repetidamente, até se tornar um bilionário. Se você for ousado o suficiente, talvez até tente algumas negociações com alavancagem de 100 vezes. Mas Cobie não fez isso. Ele comprou Bitcoin por 200 dólares, fez algumas negociações de pequeno valor, criou uma moeda alternativa que falhou, depois arranjou um emprego normal, e então retornou ao espaço das criptomoedas, apoiando projetos de criptomoedas de qualidade, expondo fraudes, fundando um podcast, criando uma plataforma de crowdfunding e, finalmente, vendendo-a para a Coinbase.

Isto é muito mais longo e estranho do que “comprar Dogecoin a 0,0001 dólares e depois vender a 0,70 dólares.”

Quando as pessoas especulavam que Cobie era um bilionário, ele publicou um longo texto explicando que não era o caso. Seu patrimônio líquido real, incluindo a saída do Echo e dez anos de investimentos em criptomoedas, pode chegar a nove dígitos. É uma quantia significativa. Mas isso exigiu que ele passasse 12 anos, suportasse vários mercados em baixa, escapasse de vários golpes, fraudes e falências de exchanges, e sempre escolhesse não buscar a maximização do lucro a curto prazo.

Cobie, se encararmos as criptomoedas como uma plataforma para criar valor, o dinheiro que se pode ganhar pode ser maior do que o que se ganha tratando-as como um cassino. Se isso for verdade, isso significa que a maioria das pessoas está jogando o jogo errado.

O Twitter criptográfico não quer ouvir “histórias de enriquecimento em dez anos”. Mas esta pode ser a única maneira realmente viável.

Este é o Cobie. Vejo-vos no próximo artigo.