Os fundos de mercado monetário tokenizados alta repentina para 9 mil milhões de dólares, BIS alerta para novos riscos

Os fundos de mercado monetário tokenizados estão a emergir como um dos ativos geradores de rendimento mais importantes nas blockchains públicas, oferecendo retornos de mercado monetário e proteções ao nível de títulos que as moedas estáveis não podem fornecer, de acordo com um novo relatório do Banco de Pagamentos Internacionais (BIS).

De acordo com o boletim, os fundos de mercado monetário tokenizados agora detêm quase $9 bilhões em ativos, um aumento em relação a cerca de $770 milhões no final de 2023. O BIS alertou que, à medida que esses portfólios tokenizados do Tesouro se tornam uma fonte chave de colateral no ecossistema cripto, eles também trazem novos riscos operacionais e de liquidez.

Os fundos de mercado monetário tokenizados são representações baseadas em blockchain de carteiras tradicionais de mercado monetário, proporcionando aos investidores acesso onchain a ativos de curto prazo que geram juros, como os Treasurys dos EUA.

O BIS observou que, embora esses Tokens ofereçam a flexibilidade das moedas estáveis, eles dependem de carteiras autorizadas, infraestrutura de mercado offchain e um pequeno conjunto de grandes detentores; fatores que poderiam acelerar o estresse se os resgates aumentarem ou a liquidez onchain se reduzir.

Embora os tokens se movam em blockchains públicas, os portfólios subjacentes, a precificação e a liquidação ainda ocorrem em mercados tradicionais. O BIS afirma que essa lacuna cria um desajuste estrutural: as transferências de tokens são liquidadas instantaneamente, enquanto os ativos por trás delas não. Durante períodos de grandes retiradas, essa lacuna pode tornar mais desafiador para os fundos atenderem aos resgates sem contribuir para uma maior volatilidade.

As interligações com moedas estáveis criam riscos adicionais, uma vez que alguns fundos de mercado monetário tokenizados também permitem conversões rápidas em moedas estáveis ou são usados para negociações alavancadas. O BIS alerta que esses ciclos de feedback podem permitir que o estresse do mercado se espalhe muito mais rapidamente do que em fundos de mercado monetário tradicionais.

A análise foi divulgada apenas um dia depois de a instituição nomear o chefe do Fundo Monetário Internacional e apoiador de CBDC, Tommaso Mancini-Griffoli, como o próximo chefe do seu Hub de Inovação.

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Gestores de ativos aumentam a tokenização de fundos

Os principais gestores de ativos do mundo têm acelerado a expansão de fundos de mercado monetário tokenizados em várias redes de blockchain.

A Franklin Templeton anunciou em 12 de novembro a integração da sua plataforma de tokenização Benji com a Canton Network, trazendo ativos tokenizados — incluindo o seu fundo de mercado monetário do governo dos EUA em onchain — para um ecossistema de blockchain projetado para instituições financeiras.

O gestor de ativos BlackRock também anunciou recentemente a expansão do seu fundo de mercado monetário tokenizado, o USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), para Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism e Polygon, ampliando-se além do Ethereum.

Moedas tokenizadas do Tesouro dos EUA. Fonte: RWA.xyzOs dados da RWA.xyz mostram que o Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD da BlackRock (BUIDL) atualmente domina o panorama do mercado de dinheiro onchain, com mais de 2,5 bilhões de dólares em ativos tokenizados.

O fundo BENJI da Franklin Templeton tem mais de $844 milhões em TOKENizados títulos do governo dos EUA, de acordo com os dados.

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