Revisão semanal da volatilidade do BTC (10 a 17 de novembro)

17 de novembro às 16:00, hora de Hong Kong) $95.600) ETH para USD: -11,6% ($3.620

A recuperação trazida pela reinicialização das notícias do governo dos EUA foi passageira. O mercado tentou subir para a zona de suporte de $98,000-$100,000, mas logo caiu novamente. Isso fez com que o preço caísse para o nível de suporte de $93,000-$94,000, que atualmente conseguiu absorver a pressão de venda e se manter. Atualmente, parece que a queda que começou em $112,500-$115,000 após o colapso de outubro está basicamente chegando ao fim, embora seja difícil determinar um ponto baixo exato, acreditamos que quedas pequenas abaixo disso oferecem boas oportunidades de compra. De forma mais macro, a onda de correção ABC de $123,000 → $107,000 → $126,000 → atualmente até $93,000 parece estar quase completa, no entanto, considerando o aumento do sentimento de baixa, o mercado pode tentar novamente romper os $93,000-$94,000, ou até mesmo chegar a $90,000. As posições no mercado parecem ter diminuído, e a estratégia CTA atualmente estima que está em posições vendidas, portanto, acreditamos que o risco de uma nova queda no mercado à vista está mudando. Se cair abaixo de $93,000, espera-se que haja um forte suporte em $89,000-$90,500. Se esse suporte também for perdido, não haverá forte suporte até $79,000 (existem suportes limitados em $83,000-$85,000), pois a região abaixo de $90,000 foi um ponto de “pivot” muito volátil em março e abril deste ano. Para o lado positivo, a resistência inicial está em $98,000-$101,000, seguida por $104,000-$107,000. Acreditamos que, independentemente da alta ou baixa no mercado à vista, a volatilidade real pode permanecer elevada, embora o mercado possa tentar vender volatilidade devido à alívio da pressão no mercado à vista (especialmente se voltarmos acima de $107,000). Tema de mercado A emoção de aversão ao risco se espalha, especialmente refletida no setor de tecnologia/IA dos EUA. O fim da paralisação do governo provou ser “comprar rumores, vender fatos”, e a recuperação dos ativos de risco no início da semana passada rapidamente se desfez. As preocupações do mercado sobre a avaliação e gastos/investimentos em IA ressurgiram, enquanto os comentários dos funcionários do Fed tendem a ser mais hawkish, levando o mercado a continuar a ajustar suas expectativas para um corte de juros em dezembro, caindo de mais de 90% de probabilidade há mais de um mês para a atual probabilidade de 1 em 1, como lançar uma moeda. No entanto, é curioso que, em comparação com outubro, o aumento do índice VIX é relativamente moderado, uma vez que o desempenho geral dos índices acionários dos EUA é razoável, com as quedas concentradas principalmente em ações relacionadas à IA. As criptomoedas não escaparam à venda de ativos de risco, com o BTC despencando para abaixo de $100,000 e rompendo o suporte crítico de $98,000, atingindo um mínimo de $92,900 no fim de semana, e depois encontrando um equilíbrio temporário próximo a $95,000. O ETH também testou novamente para baixo o nível de $3,000, mas encontrou um bom suporte acima desse nível, subindo para perto de $3,200, que parece ser seu ponto de equilíbrio mais estável nos últimos dias de negociação. De modo geral, após esta venda, o risco-retorno de comprar ativos criptográficos nos níveis atuais parece relativamente mais atraente; esperamos que, se os ativos de risco macro não sofrerem uma venda mais duradoura (ou se o VIX não subir substancialmente), a liquidez bidirecional do mercado aumente. No entanto, a emoção nativa das criptomoedas está visivelmente fraca, portanto, nos próximos dias de negociação, a determinação dos detentores/compradores de IBIT será testada. Volatilidade BTC/USD

Com os preços caindo de volta para abaixo de $100,000 e rompendo o suporte chave de $98,000, a volatilidade implícita subiu como esperado, o que está em linha com a correlação recente de “queda do spot levando a aumento da volatilidade”. A volatilidade real manteve-se alta, tanto em frequências horárias quanto diárias, com mais de 90 pontos de volatilidade observados de quinta a sexta-feira. Esse longo período de alta volatilidade real trouxe uma pressão considerável ao mercado e, naturalmente, elevou a volatilidade futura, pois o mercado considerou um prêmio estrutural de volatilidade mais alto após a volatilidade real anormalmente baixa do verão. A estrutura de prazo da volatilidade implícita achatou devido ao aumento da volatilidade de curto prazo, devido ao desempenho elevado do Gamma. A amplitude das variações da curva é ponderada pelo tempo (mesmo que a volatilidade de longo prazo também tenha sido reprecificada para cima, o Beta é relativamente baixo em relação ao curto prazo), pois o mercado ainda sente que manter posições vendidas é a melhor opção. Observou-se uma demanda considerável por opções straddle com vencimentos em janeiro/março/junho do próximo ano, pois o mercado busca fechar algumas posições de volatilidade vendida acumuladas quando a estrutura de prazo estava íngreme. Desvio/Kurtose BTC/USD

Com a quebra do nível de $100,000, os preços das opções de venda inclinados estão em geral mais profundos, e no prazo Gamma, ainda há uma compra considerável de opções de venda, uma vez que a queda dos preços das moedas ainda é o lado mais fraco no momento. No entanto, o mercado também percebe que há mais riscos bilaterais nos níveis atuais, especialmente em prazos um pouco mais longos, o que mantém os preços da inclinação de prazo mais longo relativamente estáveis, já que começamos a ver uma demanda por opções acima do preço atual mais baixo para o final do ano e além. Os preços da curtose estão caindo, devido ao bom desempenho do Gamma local nos últimos dias de negociação, enquanto o mercado começa a descontar as extremidades extremas, uma vez que as posições do mercado linear parecem mais limpas, e muitas pessoas sentem que estamos nos aproximando da fase final de vendas. A demanda direcional para um movimento adicional para baixo aparece na forma de spreads de opções de venda (por exemplo, spread de opções de venda de $90,000/$70,000 para o final do ano), enquanto as estratégias de alta também parecem surgir na forma de spreads de opções de compra (por exemplo, spread de opções de compra de $110,000/$125,000) — o que novamente exerce mais pressão de venda na curtose sobre o mercado. De modo geral, nos níveis atuais, e considerando a alta volatilidade que já testemunhamos, acreditamos que a curtose atual está próxima de um nível de compra. Desejo uma boa semana de negociações!