Relatório da Wintermute indica desaceleração nos 3 principais canais de liquidez das criptomoedas

Apesar do suporte da liquidez global e do afrouxamento dos bancos centrais, Jasper De Maere, da Wintermute, afirma que o mercado de criptomoedas entrou numa fase de autofinanciamento — onde o dinheiro circula internamente, em vez de expandir o mercado.

Crescimento de ETF e DAT desacelera, Wintermute alerta para rotação interna do mercado

De acordo com a Wintermute, a firma de negociação algorítmica e formadora de mercado de criptomoedas, os fluxos através de stablecoins, fundos negociados em bolsa (ETFs) e tesourarias de ativos digitais (DATs) desaceleraram, apesar do contexto monetário mais amplo permanecer acomodativo. As stablecoins registaram uma redução esta semana, pela primeira vez em vários meses.

O autor e estratega de mesa Jasper De Maere explicou que, embora a adoção impulsione tendências de longo prazo, a liquidez determina a direção dos preços — e, neste momento, essa liquidez está a ser reciclada, em vez de multiplicada. Os dados da Wintermute mostram que todos os três canais de liquidez — stablecoins, ETFs e DATs — estão a estabilizar após um forte crescimento até final de 2024 e início de 2025.

As participações combinadas em DAT e ETF aumentaram de aproximadamente $40 bilhão para $270 bilhão, enquanto as stablecoins duplicaram de $140 bilhão para $290 bilhão antes de estabilizar. De Maere observou que esta desaceleração indica menos fundos novos a entrarem no ecossistema, não apenas uma rotação de capital.

Cada canal reflete uma fonte de liquidez diferente, explicou De Maere: as stablecoins mostram sentimento nativo de criptomoedas, os DATs acompanham o apetite institucional por rendimento, e os ETFs representam alocações na finança tradicional. Com todos os três a estabilizar, a Wintermute argumenta que o mercado está agora impulsionado internamente, onde a liquidez move-se entre setores, em vez de entrar de fora.

Fora do mercado de criptomoedas, a Wintermute destaca que a liquidez global (M2) permanece abundante, mas as altas taxas SOFR continuam a manter o dinheiro investido em títulos do Tesouro. Mesmo com o fim do aperto quantitativo nos EUA, De Maere afirmou que a liquidez macro está a preferir ações em vez de ativos digitais por agora.

Este ciclo de liquidez interna, segundo De Maere, explica o comportamento recente do mercado: as recuperações desaparecem rapidamente, a volatilidade aumenta com liquidações, e a amplitude dos preços diminui, apesar do total de ativos sob gestão manter-se estável. A Wintermute acrescenta que novo capital — seja através de emissão de stablecoins, criações de ETFs ou emissão de DATs — será o sinal de que a liquidez externa está a regressar às criptomoedas.

Até lá, De Maere conclui que as criptomoedas permanecem numa “fase de autofinanciamento”, onde o capital circula, não se multiplica — um padrão familiar para quem já viu a liquidez ditar ciclos anteriores de criptomoedas.

FAQ ❓

• Quem escreveu o relatório da Wintermute sobre liquidez de criptomoedas? A análise foi escrita por Jasper De Maere, investigador na firma global de negociação Wintermute.
• O que a Wintermute identifica como os três canais de liquidez das criptomoedas? Stablecoins, fundos negociados em bolsa (ETFs) e tesourarias de ativos digitais (DATs).
• Por que a Wintermute diz que os fluxos entrantes desaceleraram? As altas taxas SOFR e a preferência dos investidores por ações estão a desviar liquidez das criptomoedas.
• Quando a liquidez poderá regressar aos mercados de criptomoedas? Segundo De Maere, a emissão renovada de stablecoins, fluxos de ETFs ou crescimento de DATs marcarão o regresso do capital externo.