Liquidez cresce, mas Cripto ainda luta para acompanhar

A liquidez global está a expandir-se rapidamente, mas as criptomoedas continuam excluídas à medida que os fundos fluem para ações e outros ativos de risco.

Apesar de uma estrutura de mercado sólida e uma posição limpa, o desempenho das criptomoedas enfraquece à medida que os fluxos de ETF e DAT estagnam em várias bolsas.

As stablecoins continuam a crescer enquanto outros motores de entrada congelam, provando que a liquidez existe, mas não consegue atingir os ativos digitais de forma eficaz.

O mercado global está a mostrar força, no entanto, as criptomoedas continuam a ficar para trás, apesar de um ambiente macroeconómico favorável.

De acordo com a última atualização da Wintermute no X, “O cenário macroeconómico continua a ser favorável com cortes de taxas, fim da QT e ações perto de máximos, mas as criptomoedas continuam a ficar para trás à medida que os fluxos pós-FOMC se desdobram.” Este desvio ocorre à medida que a liquidez se expande em todo o mundo, mas não consegue alcançar os ativos digitais. Os fluxos de ETF estagnaram, a atividade de DAT secou, e apenas as stablecoins continuam a mostrar crescimento.

O Federal Reserve completou o aperto quantitativo na semana passada com uma redução da taxa de 25 pontos base. As principais empresas de tecnologia dos EUA apresentaram lucros razoáveis, aumentando a confiança geral no mercado. No entanto, esse otimismo arrefeceu quando o Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, falou com cautela sobre futuros cortes de taxas. As expectativas para outro corte em dezembro caíram de quase certas para cerca de 68%. Como resultado, os traders ajustaram as suas posições e tornaram-se mais cautelosos com a sua exposição ao mercado.

Crypto Lags Despite Expanding Liquidity

A recente retração do mercado não foi impulsionada pelo pânico, mas sim pela reposição de posições. Muitos investidores estavam excessivamente otimistas antes da reunião do Fed, levando a uma reação de “viajar e chegar” onde o esperado corte de 25bps já estava precificado. Enquanto as ações se estabilizaram rapidamente, os mercados de criptomoedas falharam em se recuperar. O Bitcoin e o Ethereum permanecem presos em uma faixa estreita, pairando perto de $107,000 e $3,700, respetivamente. Em contraste, os ativos tradicionais recuperaram-se mais rapidamente.

As altcoins sofreram mais. O índice GMCI-30 caiu 12% na semana passada. Os tokens de jogos caíram 21%, os projetos de Layer 2 caíram 19% e as moedas meme perderam 18%. Os ativos de média e pequena capitalização diminuíram cerca de 15–16%. Apenas IA (-3%) e DePIN (-4%) mantiveram-se firmes devido à força em tokens como TAO. A Wintermute observou que os movimentos pareciam “impulsionados por fluxo em vez de fundamentais”, consistente com a liquidez pós-FOMC.

A Desconexão de Liquidez

A liquidez global está a aumentar à medida que os bancos centrais facilitam a política em meio a um crescimento resiliente. No entanto, os fundos não estão a entrar nos mercados de criptomoedas. A oferta de stablecoins disparou mais de 50% este ano, adicionando aproximadamente $100 mil milhões. No entanto, as entradas de ETF de Bitcoin estagnaram, com o total de ativos sob gestão preso em $150 mil milhões. Além disso, a tokenização de ativos digitais (DAT) colapsou, com volumes secundários em grandes bolsas como a Nasdaq a cair acentuadamente.

Apesar de entradas fracas, a estrutura de mercado das criptomoedas continua sólida. O efeito de alavancagem foi eliminado, a volatilidade está contida e a posição geral parece limpa. A Wintermute enfatizou: “A liquidez simplesmente não está a chegar às criptomoedas ainda.” Eles acrescentaram que monitorizar os fluxos de ETF e DAT será um indicador crítico para uma renovada força de mercado. O ciclo tradicional de quatro anos das criptomoedas perdeu a sua relevância, sendo substituído por tendências de desempenho impulsionadas pela liquidez.

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