JPMorgan espera que o Fed termine a contração quantitativa este mês, em meio a tensões de Liquidez

Os estrategas do JPMorgan Chase & Co. e do Bank of America Corp. esperam que o Federal Reserve interrompa a redução do seu balanço de $6.6 trilhões este mês, pondo fim a um processo que drenou liquidez e moldou os mercados desde 2022, reportou a Bloomberg na quinta-feira.

O Stress de Financiamento Leva o Fed a Concluir a Redução do Balanço

O relatório da publicação observou que ambos os gigantes de Wall Street aceleraram suas previsões para a conclusão do programa de aperto quantitativo do Fed (QT) — a redução sistemática de títulos do Tesouro e de títulos hipotecários — citando um aumento acentuado nos custos de financiamento em dólares.

O JPMorgan e o Bank of America tinham anteriormente projetado que a QT terminaria em dezembro ou no início de 2026. A mudança ocorre à medida que os custos de empréstimo nos mercados de repo e financiamento aumentam, levantando preocupações sobre a escassez de reservas no sistema bancário.

“Os mercados monetários em níveis atuais ou superiores devem sinalizar ao Fed que as reservas não são mais ‘abundantes’,” disseram os estrategistas do Bank of America, Mark Cabana e Katie Craig, em uma nota na quinta-feira, de acordo com Alex Harris, da Bloomberg.

Harris acrescentou ainda que Teresa Ho do JPMorgan e sua equipe notaram que as fricções de mercado intensificaram-se à medida que a instalação de reverse repo do Fed esvazia, sugerindo condições de liquidez mais apertadas. “Os mercados têm operado com muito mais fricções”, escreveram os estrategistas, acrescentando que esses estresses provavelmente influenciaram a revisão do cronograma.

O presidente do Fed, Jerome Powell, sugeriu no início deste mês que o banco central está próximo do nível de reservas “adequadas” — o mínimo necessário para evitar perturbações no mercado. O Fed pode se aproximar desse ponto nos “próximos meses”, citou Harris Powell, sinalizando uma pausa iminente na redução.

A mudança de política deve coincidir com a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto da próxima semana (FOMC) em Washington, onde os oficiais também discutirão a redução das taxas de juro para uma faixa-alvo entre 3,75% e 4%. Os analistas da TD Securities e da Wrightson ICAP também anteciparam as suas projeções para a conclusão do QT, enquanto o Barclays e o Goldman Sachs esperam que termine mais tarde.

O cenário mais amplo aponta para crescentes preocupações sobre a dinâmica fiscal dos E.U.A., uma vez que a dívida do país ultrapassou $38 trilhão esta semana — um marco recorde que aumenta a pressão sobre os formuladores de políticas que gerenciam tanto a liquidez quanto os custos de empréstimos.

FAQ 💡

• O que é o aperto quantitativo (QT)? O aperto quantitativo é o processo do Federal Reserve de reduzir o seu balanço patrimonial, permitindo que os títulos vençam sem reinvestimento, removendo efetivamente liquidez dos mercados.
• Por que é que o JPMorgan e o BofA esperam que o QT termine agora? Ambos os bancos citaram o aumento dos custos de financiamento e sinais de escassez de reservas como indicadores de que o Fed pode brevemente parar a redução do balanço.
• Quando é que o Fed provavelmente anunciará o fim do QT? Espera-se que o Federal Reserve aborde o QT na reunião de política da próxima semana em Washington.
• Como é que a dívida dos E.U.A. se insere nisto? A dívida nacional a ultrapassar $38 trilião destaca as pressões fiscais que podem influenciar a política monetária e a gestão de liquidez.