EIGEN big dump por trás: Além do colapso geral do mercado, há uma enorme onda de desbloqueio de Tokens.

Autor: Cryptor

Compilação: Shenchao TechFlow

No dia 10 de outubro, todo o mercado de criptomoedas caiu drasticamente devido a notícias de tarifas, com $EIGEN apresentando uma queda de até 53% no mesmo dia, de $1.82 para $0.86. À primeira vista, isso pode parecer mais uma vítima de um colapso repentino do mercado, mas a realidade é muito mais complexa.

Nos últimos 30 dias, 68% dos $EIGEN traders mais lucrativos saíram do mercado. Eles não estão vendendo em pânico devido à queda acentuada das tarifas em 10 de outubro, mas sim se preparando antecipadamente para evitar o impacto de fornecimento que se aproxima nos próximos 24 meses - o primeiro desbloqueio desse impacto ocorreu em 1 de outubro.

Eu verifiquei os dados on-chain de propósito, porque a minha linha do tempo está cheia de manchetes excessivamente otimistas, e essas narrativas não estão consistentes com o movimento dos preços.

Na verdade, o impulso de desenvolvimento do EigenCloud é forte: uma parceria com o Google foi alcançada, o valor total bloqueado (TVL) cresceu de 12 bilhões de dólares em agosto para 17,5 bilhões de dólares, a integração do Coinbase AgentKit foi lançada, enquanto o EigenDA V2 e a expansão multi-chain também estão em desenvolvimento ativo.

Mas a questão é que, a partir de 1 de novembro, durante os próximos dois anos, haverá um desbloqueio mensal de tokens no valor de aproximadamente 47 milhões de dólares $EIGEN a entrar no mercado. Em outras palavras, isso equivale a 13% do valor de mercado atual a entrar em circulação a cada 30 dias.

Os traders mais lucrativos já perceberam isso e saíram do mercado antecipadamente. Ao revisitar os dados dos últimos 30 dias, pode-se ver que o capital inteligente comprou uma parte de tokens em baixa após a queda acentuada, mas isso foi principalmente impulsionado por um investidor “baleia”, e de acordo com os dados da @nansen_ai, essa baleia atualmente está em silêncio. Ao mesmo tempo, na semana passada, cerca de 12,2 milhões de dólares entraram nas exchanges.

A queda do mercado em 10 de outubro é apenas ruído e interferência. O verdadeiro sinal está no timing: quem saiu antes de 1 de outubro, quem comprou durante o colapso e quem agora permanece em silêncio.

Modo de saída: de setembro a outubro de 2025

O que chama a atenção é que, nos últimos 30 dias, 68% dos 25 traders mais lucrativos com $EIGEN já liquidaram totalmente suas posições. Eles não realizaram apenas parte dos lucros, mas saíram completamente.

O trader com melhor desempenho “crashman.eth” alcançou uma taxa de retorno sobre o investimento (ROI) de 272%, e já não possui nenhum token. O segundo colocado saiu após obter 97% de retorno, e o terceiro também saiu após obter 91%. Esse padrão se repete constantemente no ranking.

Nansen ??? e Ricardo

Apenas 8 dos 25 principais traders ainda mantêm $EIGEN, e sua média de “proporção de posição” é de apenas 30%. Mesmo esses traders que ainda mantêm reduziram suas posições máximas em 70%.

Este dado é mais significativo do que a taxa de retorno do investimento. Retornos elevados acompanhados de uma baixa proporção de posições indicam que a confiança inicial está gradualmente se transformando em cautela. Essas saídas começaram a meados de setembro, várias semanas antes do colapso repentino do mercado em 10 de outubro, quando os preços ainda estavam acima de $2.

Esses traders claramente viram o plano de desbloqueio e saíram antecipadamente.

fluxo de tokens

A linha do tempo coincide com o primeiro evento de desbloqueio em 1 de outubro, quando $EIGEN começou a ser negociado após meses de restrição. Dois dias antes do desbloqueio das primeiras 36,82 milhões de unidades de $EIGEN , o preço já havia despencado 26%.

Nansen ??? e Ricardo

Os traders de topo agiram antes deste evento, vendendo tokens nas exchanges. À primeira vista, parece que o mercado está acumulando chips, mas na verdade, isso é uma distribuição sistemática. Pelo menos a partir dos dados na blockchain, acho que essa é uma interpretação razoável.

Os dados de fluxo de capital dos últimos 7 dias mostram que aproximadamente 12,32 milhões de dólares de $EIGEN entraram na bolsa, incluindo 3,44 milhões de dólares provenientes desses principais traders lucrativos.

Ponto de contradição: uma baleia de dinheiro inteligente compra na baixa

A quantidade de dinheiro inteligente aumentou 68% no mês passado, passando de 1,4 milhão para 2,36 milhões de moedas. No entanto, o ponto de viragem é que mais da metade do aumento veio de uma única carteira, que atualmente possui 1,23 milhão de $EIGEN.

Este whale continuou a comprar em setembro, vendeu perto do fundo desbloqueado a 1 de outubro, depois comprou novamente a preços mais altos e aumentou a sua posição novamente após o colapso do mercado a 10 de outubro.

Embora este modo de compra em lotes seja um pouco estranho, o mais importante é que não se trata de um consenso amplo de dinheiro inteligente. O restante do total de posições do dinheiro inteligente está distribuído em dezenas de carteiras, totalizando cerca de 1,2 milhão de $EIGEN, o que não me parece convincente. O total de suprimento detido por fundos inteligentes representa apenas 0,13%.

Nansen ??? e Ricardo

Além disso, nas últimas 24 horas, o dinheiro inteligente (Smart Money) não teve nenhuma atividade, nem houve outros fluxos de capital significativos. Até mesmo aquele whale permaneceu em silêncio.

Enquanto isso, com mais contas de lucro elevado (Top PnL wallets) realizando lucros e transferindo tokens para exchanges, o preço de $EIGEN continua a cair. Esta tendência pode ser vista na coluna à direita da captura de tela acima.

Para este silêncio, há duas formas de interpretação:

• Perspectiva de alta: confiança. Optar por manter, atravessar a volatilidade, esperar que os fundamentos alcancem.
• Perspectiva de baixa: incerteza. Mesmo com preços mais baixos, não há confiança suficiente para continuar a aumentar a posição.

No dia 1 de novembro, saberemos a verdade.

o dilema de 47 milhões de dólares por mês

Porque no dia 1 de novembro, o próximo desafio está a chegar: mais desbloqueios.

O plano de desbloqueio é uma informação pública, não é um segredo. Mas parece que poucas pessoas realmente prestam atenção ao seu significado real, ou o colocam em um contexto significativo para compreendê-lo.

A liberação em 1 de outubro de 2024 cancelou as restrições de transferência e iniciou um período de cliff de um ano para o bloqueio.

No dia 1 de outubro de 2025, os primeiros 36,82 milhões de unidades $EIGEN serão desbloqueados. E a partir de 1 de novembro de 2025, 36,82 milhões de unidades serão desbloqueadas mensalmente, por cerca de 23 meses, até setembro de 2027.

Com base no preço atual, tokens no valor de 47 milhões de dólares entram no mercado a cada 30 dias. Com a capitalização de mercado atual (que é de 490 milhões de dólares no momento da redação), esses tokens desbloqueados mensalmente correspondem a uma taxa de diluição de cerca de 10%. Isso representa uma enorme pressão.

Nansen ??? e Ricardo

Atualmente, apenas 23% dos tokens estão em circulação, e a relação entre a avaliação totalmente diluída (FDV) e o valor de mercado é de 4,5 vezes, o que significa que 77% dos tokens ainda estão bloqueados.

Os dez principais endereços de detentores de tokens controlam 50% da oferta de tokens. A maior parte está armazenada em carteiras de protocolo, reservas de exchanges e alocações de capital de risco, todos sujeitos ao mesmo cronograma de desbloqueio.

Isso significa que, nos próximos dois anos, haverá pressão de venda contínua, em vez de um evento único.

Aqueles que saíram em setembro não o fizeram por causa de algum movimento de preço, mas para se prepararem antecipadamente para o choque de oferta em uma data conhecida.

Acordos e Tokens: Por que ambos podem existir

Ironia, o EigenCloud, como protocolo, na verdade se saiu bem.

O valor total bloqueado (TVL) alcançou 17,5 bilhões de dólares (cerca de 12 bilhões de dólares em agosto). Colaboração com o Google Cloud para verificação de pagamentos de IA. Integração do Coinbase AgentKit suporta agentes de blockchain verificáveis. O mecanismo de corte (Slashing) foi lançado em abril. EigenDA V2 foi lançado em julho. A expansão multichain também está em andamento.

O desenvolvimento é real, a taxa de adoção está a crescer, a lógica da infraestrutura está a ser realizada.

Mas um forte fundamento não pode eliminar uma má economia de tokens. Estes são dois problemas independentes. Embora os tokens pertençam a um projeto, isso não significa que ambos irão se desenvolver de forma sincronizada.

A história de crescimento de $EIGEN está colidindo com um pesado e longo período de desbloqueio, que ainda não começou completamente. É por isso que eu sempre separo a análise de produtos da análise de tokens, pois raramente estão sincronizadas, especialmente durante o período de aquisição.

O sucesso dos tokens requer que o protocolo consiga gerar uma demanda real suficiente, absorvendo 47 milhões de dólares em nova oferta todos os meses.

Mesmo projetos com verdadeira atratividade e escala, como o EigenCloud, enfrentam um alto nível de exigência.

1 de Novembro: Teste de pressão real

Não sei quem vencerá nesta disputa: o crescimento dos acordos ou a pressão da oferta.

Mas o que eu sei é que os dados nos contaram alguns fatos. Mais uma vez, a minha linha do tempo está cheia de notícias (apenas) otimistas sobre $EIGEN . Será que essa situação nos é familiar? Aqueles que me seguem devem saber a quais casos me refiro.

Para $EIGEN, os traders lucrativos já saíram algumas semanas antes do primeiro desbloqueio, e os mais bem-sucedidos saíram enquanto o preço ainda estava acima de $2 . Uma baleia de fundos inteligentes comprou em massa durante a queda, mas depois ficou completamente em silêncio. O fluxo de fundos na exchange continuou a aumentar antes da próxima janela de desbloqueio.

A queda do mercado impulsionada por tarifas em 10 de outubro atraiu a atenção de todos, mas a verdadeira história é em torno da disposição das carteiras do plano de desbloqueio de 24 meses, que será oficialmente acelerado em 1 de novembro.

Inspiração do reconhecimento de padrões:

Quando a “percentagem de ainda detidos” (Still Holding %) dos principais performers cai abaixo de 30%, quando o volume de entrada nas exchanges aumenta em relação ao valor de mercado, e quando o principal desbloqueio cíclico se aproxima, isso geralmente não é um sinal de entrada para você.

1 de novembro é o próximo teste mensal deste ciclo de fornecimento. Veremos se a confiança das baleias será recompensada ou se os vendedores iniciais estavam corretos.

Preste atenção a estes indicadores:

1. Mudanças na posição de fundos inteligentes e se há mais carteiras aumentando suas participações.
2. Outros grupos (como os 100 principais detentores, contas de lucro de topo, baleias e fundos) estão a aumentar as suas posições.
3. Velocidade de fluxo da bolsa (a velocidade de entrada de 12 milhões de dólares por semana irá acelerar?)
4. Número de carteiras ativas (há novos participantes ou são apenas os detentores existentes a trocar?)

Esta estrutura é aplicável a qualquer token com um plano de desbloqueio. A metodologia aqui é mais importante do que uma única transação.

Os dados na blockchain fornecem as mesmas informações que as instituições e fundos possuem. A diferença é se você sabe aonde procurar antes de descobrir no mercado.

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