Introduction

La course aux NFT a éclaté en 2021, avec un afflux de capitaux et d'utilisateurs sur le marché. Cependant, alors que la frénésie ne cessait de croître, d'une part, la barrière à l'entrée sur le marché des NFT a été relevée et le prix de base des objets de collection NFT phares a grimpé en flèche, nécessitant un investissement initial important qui rendait impossible la participation des investisseurs ordinaires au commerce de projets de premier ordre. D'autre part, la caractéristique des NFT réside dans l'unicité, l'indivisibilité et l'unité de transaction minimale de 1 pour chaque jeton NFT. En raison de leur nature non fongible, leur liquidité de transaction est inférieure à celle des jetons fongibles, ce qui rend la rareté de la liquidité un obstacle important pour les passionnés de NFT. Pour résoudre ces problèmes, le marché a vu l'émergence de projets de services financiers de liquidité NFT qui exploitent la finance décentralisée sur la blockchain pour offrir des solutions, la fractionalisation des NFT en étant une.

La fractionnalisation des NFT est analogue à un fractionnement d'actions sur les marchés financiers traditionnels, ce qui implique de diviser une action de grande valeur en plusieurs actions de plus faible valeur pour augmenter la liquidité des actions sur le marché. La fractionnalisation des NFT implique de partitionner la propriété d'une œuvre en plusieurs jetons fongibles. Chaque détenteur de jeton obtient une fraction de la propriété de l'actif NFT.

Actuellement, les projets de fractionnement de NFT qui ont émergé sur le marché utilisent principalement des objets de collection NFT comme actifs sous-jacents, émettant des jetons pour générer de la liquidité. Ces projets peuvent être largement catégorisés en modèles basés sur des indices et en modèles fractionnés :

1. Basé sur l'indice: Cela implique de verrouiller plusieurs objets de collection NFT ayant des prix similaires dans un coffre-fort. Les utilisateurs définissent les prix de négociation et le coffre-fort émet des jetons. Les détenteurs de jetons peuvent échanger n'importe quel objet de collection NFT dans le coffre-fort avec les jetons correspondants à tout moment. Des projets notables utilisant ce modèle incluent NFTX et NFT20.
2. Fractionné : Cela implique de verrouiller un ou plusieurs objets de collection NFT dans un coffre-fort et de tokeniser le coffre-fort. Les utilisateurs peuvent investir dans les objets de collection NFT dans le coffre-fort en échangeant et en achetant des jetons. Les projets adoptant ce modèle incluent Unicly et NIFTEX.

Présentation de NFTX

NFTX est une plateforme distinguée spécialisée dans la création de liquidité pour les jetons non fongibles (NFT). Essentiellement, les utilisateurs déposent leurs NFT dans les coffres-forts NFTX et, en échange, émettent un jeton ERC-20 sophistiqué appelé vToken. Ce jeton polyvalent peut être échangé sur le marché secondaire de Sushiswap, ou utilisé pour récupérer un NFT d'un coffre-fort spécifique de manière aléatoire, augmentant ainsi efficacement la liquidité des NFT.

NFTX se targue d'une plateforme d'indexation pour les NFT fragmentés. Sa version inaugurale, V1, a fait ses débuts sur le réseau principal Ethereum en janvier 2021, rapidement suivie par le lancement de la Version 2 en juillet, et d'une plateforme de fonds indiciels NFT en août.

Il est pertinent de noter que la V1 abritait initialement deux modèles de fonds : D1 et D2. Sous le modèle de fonds D1, les utilisateurs ont créé des vTokens en sélectionnant le coffre-fort NFT correspondant ; les NFT dans le même coffre-fort portaient le même prix et étaient, en principe, échangeables de manière aléatoire. D2 était un fonds composite, créé à partir des jetons de base de D1, permettant aux utilisateurs d'investir dans la valeur collective sans détenir plusieurs jetons. L'équipe a discerné une inclination plus forte vers le fonds D1 parmi les utilisateurs, avec une demande tiède pour D2. Par conséquent, la Version 2 n'a conservé que le type de fonds D1, et le fonds PUNK D2 a été gracieusement retiré en août 2021.

Logique d'entreprise

Création de vTokens

Les utilisateurs déposent des actifs NFT dans un coffre, émettant un seul vToken. Le protocole soustrait des frais d'émission de 5 %, ce qui donne une allocation de 0,95 vTokens. Les actifs NFT dans le même coffre sont considérés comme homogènes et ont des valeurs identiques.

Source de l'image : https://nftx.io/vault/0x269616d549d7e8eaa82dfb17028d0b212d11232a/buy/

Il est essentiel de reconnaître que les NFT dans le coffre représentent généralement le prix de base au sein d'une série, il n'est donc pas conseillé de déposer des NFT très rares. Les vTokens émis par les utilisateurs sont des jetons ERC-20 adossés à des actifs NFT et possèdent les fonctionnalités suivantes :

• Fourniture de liquidité aux pools de liquidité sur SushiSwap
• Acquisition des frais de transaction
• Utilisation en garantie pour emprunter des stablecoins
• Conversion à la demande en NFT stockés dans le coffre-fort

Parmi ces fonctions, lorsque les utilisateurs regroupent des vTokens sur SushiSwap pour le trading, ils peuvent gagner des frais de transaction. Parallèlement, à mesure que la liquidité se constitue et que les volumes de trading augmentent, les vTokens facilitent la découverte des prix, déterminant le prix plancher des NFT.

Rachat des NFT

Les utilisateurs ont la flexibilité de racheter les NFT initiaux à tout moment donné. La plateforme propose deux modes de rachat : le Rachat Aléatoire et le Rachat Spécifique. Le Rachat Aléatoire implique l'allocation aléatoire d'un NFT du coffre, exempt de tout frais de rachat. En revanche, le Rachat Spécifique permet aux utilisateurs de racheter un NFT particulier moyennant des frais de rachat, fixés par défaut à 5 %, ce qui signifie que les utilisateurs doivent dépenser 1,05 vTokens pour racheter un NFT spécifique.

Développements actuels

En mai 2023, les données de Dune indiquent que les prix du marché des objets de collection NFT de la même série et de la même rareté sont similaires. NFTX adopte une approche d'indexation, fragmentant les actifs NFTX. Les forces du modèle résident dans l'établissement d'un plancher de prix pour les collections NFT. De plus, les détenteurs de jetons peuvent facilement échanger les actifs NFT originaux. Cependant, une limitation est que chaque coffre-fort ne peut accepter que des NFT de la même série et de valeur similaire. Par conséquent, les NFT acquis lors de l'échange ne sont pas nécessairement les objets de collection originaux déposés.

En examinant les métriques commerciales de NFTX au cours de l'année écoulée, la valeur totale verrouillée (TVL) dans les coffres a dépassé 30 millions de dollars; les revenus cumulés des frais sur 30 jours s'élèvent à environ 160 000 dollars; avec 587 utilisateurs actifs au cours des 30 derniers jours.

Source de l'image : https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

PUNK est le plus grand coffre-fort sur la plateforme NFTX, avec une valeur totale verrouillée se rapprochant de 14 millions de dollars, représentant environ 46% de la TVL totale. En observant l'évolution du nombre de détenteurs de PUNK, on a constaté une augmentation drastique en août 2021, passant de quelques dizaines à plus de trois cents. Depuis lors, la croissance s'est stabilisée, sans nouvelles percées. Actuellement, PUNK compte environ 430 détenteurs.

Source de l'image: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Single-Vault-View

Les données reflètent une activité modérée sur la plateforme NFTX, avec un pool limité de participants, principalement des NFTs de premier plan bénéficiant d'un haut degré de consensus, la voûte PUNK détenant la plus grande proportion.

Modèle de jeton

Le jeton natif du projet est NFTX, avec un approvisionnement total de 650 000 unités. Parmi celles-ci, 60% sont alloués aux premiers membres de la communauté, 10% sont dédiés à l'établissement du pool de liquidité initial de NFTX DAO, 20% sont réservés aux activités de création de marché sur des coffres-forts tels que CryptoPunk, et les 10% restants appartiennent aux fondateurs, qui seront libérés de manière linéaire sur une période de cinq ans.

Des NFTX alloués aux membres de la communauté au début, environ 390 000 NFTX (représentant 60 % de l'offre totale) ont été distribués grâce à une collecte de fonds communautaire. Sur ces 390 000 NFTX, la moitié (équivalent à 195 000 NFTX) a été collectée via Ethereum (ETH), et l'autre moitié via des fonds NFT.

Les contrats intelligents de NFTX sont régis et contrôlés par la NFTX DAO. Cela implique que les détenteurs de jetons NFTX possèdent l'autorité de modifier les contrats intelligents. Toutes les propositions de modification du protocole nécessitent le soutien des détenteurs de jetons représentant 80 % des votes participants, et la période de vote s'étend sur 24 heures.

Conclusion

Les NFT ont connu une croissance significative en 2021, mais la liquidité insuffisante des NFT a entravé le progrès de ce secteur émergent. La fragmentation est apparue comme l'une des solutions à ce dilemme. Essentiellement, elle consiste à regrouper des jetons non fongibles et à les transformer en jetons fongibles, rendant ainsi disponibles des services financiers standardisés. La signification de cette approche est double.

D'une part, il confère aux propriétaires de NFT la capacité de fractionner et de vendre des portions de leurs NFT, ce qui facilite l'obtention de liquidités sous forme d'Ethereum (ETH) en se défaisant d'une propriété partielle. Si les détenteurs de NFT souhaitent récupérer leurs NFT, ils doivent racheter une partie de la propriété du NFT selon les réglementations de la plateforme.

D'autre part, ceux qui se lancent dans l'achat de jetons de NFT fractionnés peuvent bénéficier de rendements potentiels si le NFT sous-jacent apprécie en valeur. De plus, une opportunité existe pour l'arbitrage en achetant la propriété fractionnée d'un NFT sur une plateforme, en rachetant le NFT complet, puis en le vendant sur une autre plateforme de trading de NFT.

À l'heure actuelle, ce créneau en est encore à ses débuts avec une faible liquidité, et les chiffres des utilisateurs et des volumes d'échanges sont insignifiants. Par conséquent, il n'a pas sensiblement amélioré les contraintes de liquidité des NFT. La valeur des jetons fragmentés dépend des actifs NFT sous-jacents, qui présentent souvent une forte incertitude et des défis en termes de valorisation. Les plateformes actuelles de fragmentation utilisent principalement des objets de collection et des œuvres d'art comme actifs sous-jacents, et les émetteurs ont tendance à sélectionner des NFT avec un fort attrait sur le marché pour la fragmentation. Ainsi, les actifs fractionnés acquis par les utilisateurs sont souvent des NFTs à prix élevé qui ont fait l'objet de spéculation sur le marché, les exposant à des risques importants de baisse des prix. De plus, avec l'ensemble de l'industrie de la cryptomonnaie connaissant une baisse, l'ensemble du marché des NFT stagne avec des prix et des volumes d'échanges faibles.

NFTX a réalisé des progrès significatifs en un peu plus d'un an. Sa logique commerciale fondamentale a été bien établie et un minimum de liquidité a été atteint. Le projet a présenté une performance louable au milieu de l'agitation du marché NFT, s'établissant comme l'un des leaders dans l'arène de la fragmentation NFT. Cependant, la plateforme NFTX est actuellement seulement modérément active en raison des circonstances générales de l'industrie des cryptomonnaies, avec une participation limitée des utilisateurs et une concentration d'actifs dans Cryptopunks. À mesure que le paysage NFT mûrit progressivement, la fragmentation en tant que mécanisme d'application polyvalent peut potentiellement s'amalgamer avec d'autres infrastructures telles que des produits de prêt et de location, élargissant ainsi son applicabilité. En tant que précurseur, NFTX détient un avantage distinct et pourrait être un annonciateur de nouvelles opportunités de développement dans le domaine.