Fale com o engenheiro principal do MakerDAO: RWA é um motor de touro, e stablecoins são aplicações assassinas

Painelistas: Sam Macpherson, MakerDAO Core Developer, e Tadeo, Developer Relations Engineer, Spark Protocol

Por Sunny, Deep Tide TechFlow

"Acho que todo o sistema financeiro acabará rodando no blockchain, e então não haverá padrão nas finanças tradicionais, será apenas financeiro, e todas as transações serão compensadas no blockchain. Então, não sei quanto tempo isso vai demorar, mas, na minha opinião, esse é o futuro inevitável. "

–Sam Macpherson, desenvolvedor principal do MakerDAO

Antecedentes da conversa

Na conferência Token2049 deste ano em Singapura, Rune Christensen, fundador da MakerDAO, propôs o “plano final”. O programa visa resolver problemas de escalabilidade e ineficiências dentro do MakerDAO. O “Ultimate Project” propõe uma mudança no papel do Maker em sua essência. Em vez de o núcleo Maker perseguir diretamente vários pequenos projetos e iniciativas de crescimento, mudou para um papel mais parecido com um “credor grossista”. Nesta nova função, o Maker Core fornecerá empréstimos ou suporte a outras sub-DAOs (Organizações Autônomas Subdescentralizadas) que operarão de forma independente. Essas sub-DAOs são descritas como miniversões de MakerDAOs, cada uma com foco em diferentes iniciativas e projetos de crescimento. Essas sub-DAOs serão isoladas e independentes umas das outras.

O Spark Protocol é um sub-DAO emergente que visa construir um protocolo de empréstimo focado em DAI e foi integrado ao MakerDAO. Sam Macpherson é o fundador e CEO da Spark Protocol e anteriormente atuou como engenheiro central na MakerDAO. Tadeo é engenheiro de relações com desenvolvedores na Spark. Desde o final de 2022, o valor total bloqueado (TVL) do Spark Protocol ultrapassou US$ 1 bilhão. Na Istanbul ETH Developers Conference que terminou no mês passado, a SparkFi patrocinou a ETHGlobal Istanbul com um prêmio de 20.000 DAI para recompensar os construtores vencedores que fizeram projetos na categoria SparkLend. A equipe do Spark visa construir um mecanismo de empréstimo descentralizado com o objetivo de fornecer aos usuários da Dai a funcionalidade e os recursos de uma plataforma de empréstimo moderna, já que o contrato principal existente do MakerDAO é considerado um pouco desatualizado.

Durante a entrevista de Sam com Tadeo, aprendemos que o Spark não requer liquidez de terceiros e é diferente de outros protocolos de empréstimo DeFi, o impacto dos títulos americanos on-chain no mercado Web3 e se as stablecoins são a aplicação assassina do Web3.

Sam acredita firmemente que os Ativos do Mundo Real (RWAs) desencadearão a próxima média completa do mercado. As taxas de juros atuais nas finanças tradicionais são tão altas que basicamente toda a liquidez é sugada das finanças descentralizadas (DeFi). Então, o primeiro passo é trazer essas taxas on-chain, para que as taxas de juros das finanças descentralizadas e das finanças tradicionais continuem próximas até que se igualem. As finanças descentralizadas só podem florescer novamente se as taxas de juros forem internalizadas nas finanças descentralizadas. Além disso, tudo isto já está a acontecer.

Segue-se um resumo desta entrevista:

Armazenamento de conhecimento

MakerDAO:

O MakerDAO é uma organização autônoma descentralizada executada no blockchain ETH. É mais conhecida por sua stablecoin, Dai, que é apoiada por ativos colateralizados. O MakerDAO permite que os usuários gerem Dai bloqueando garantias em contratos inteligentes, conhecidos como cofres ou posições de dívida colateralizadas (CDPs).

Os usuários podem interagir com o MakerDAO através de carteiras Web3 e outros aplicativos descentralizados, como Lido e Aave v3.

A stablecoin emitida pela MakerDAO tornou-se uma das principais stablecoins por capitalização de mercado.

Modelo de sobrecolateralização da DAI:

Dai foi descrito como uma stablecoin “excessivamente colateralizada”. Isso significa que, para criar e manter o Dai, os usuários precisam depositar mais ativos de garantia (criptomoeda ou outras formas de valor) do que o valor do Dai que criaram. Essa sobregarantia serve como um mecanismo de segurança para manter a estabilidade da stablecoin.

É importante ressaltar que a garantia que sustenta a Dai inclui ativos nativos de criptomoedas (como ETH) e outros ativos, como “ativos pegajosos” (que podem se referir a ativos estáveis dentro do ecossistema MakerDAO) e BTC. Além disso, estão incluídos ativos semelhantes a dinheiro, que podem ser ativos estáveis ou moedas fiduciárias.

O índice de sobregarantia da Dai é exatamente 0 ou igual a 1, ao contrário de outras stablecoins que exigem uma taxa de colateralização mais alta (por exemplo, 150% ou 200%). Isso significa que você pode gerar Dai com garantia igual à quantidade de Dai que você criou. Esta é uma característica única de Dai.

Protocolo DeFi nativo do MakerDAO: Spark

Desde o lançamento de um mecanismo de empréstimo moderno dentro do ecossistema MakerDAO, o Spark experimentou um crescimento significativo, tornando-se um dos 20 principais protocolos para o valor total de DeFi bloqueado.

Mercados de empréstimos subprime: Os mercados de empréstimos subprime, como Compound e Aave, foram mencionados na entrevista, que permitem aos usuários tomar emprestado uma variedade de criptomoedas, incluindo stablecoins como DAI, USDC ou Tether (USDT).

Procura de intermediários: Nestes mercados de crédito de alto risco, são necessários intermediários ou intermediários (mutuantes) para fornecer liquidez. Esses credores precisam ter uma certa reserva de ativos (por exemplo, DAI, USDC) e procuram obter lucro emprestando esses ativos aos mutuários.

Papel do Maker no Spark: A inovação introduzida pelo Spark é que o próprio MakerDAO pode atuar como um credor nesta plataforma. Em outras palavras, em vez de depender de credores individuais motivados pelo lucro, a liquidez é fornecida diretamente pelo MakerDAO.

Minting DAI: O MakerDAO pode cunhar tokens DAI diretamente na plataforma de empréstimo da Spark. Quando os usuários querem emprestar DAI, eles estão na verdade emprestando diretamente do MakerDAO, semelhante a como funciona o sistema de cofre interno do MakerDAO.

Taxas de empréstimo previsíveis: Uma grande vantagem do Spark é que os usuários podem tomar empréstimos a uma taxa de juros previsível definida pelo MakerDAO. Em contrapartida, noutros mercados secundários, as taxas de juro podem ser altamente voláteis e depender da disponibilidade de liquidez. Por vezes, as taxas de juro podem subir para níveis muito elevados, criando incerteza para os mutuários.

Processo de governança: A taxa de juros previsível da Spark é mantida por meio de um processo de governança bem definido. Os utilizadores são notificados de quaisquer alterações futuras da taxa de juro com algumas semanas de antecedência. Esta notificação antecipada permite aos utilizadores planear e ajustar as suas posições em conformidade.

Taxas de juros mais baixas: Devido à enorme liquidez do MakerDAO (“liquidez incomparável”, como Sam observou), espera-se que as taxas de juros do Spark estejam entre as mais baixas de todo o mercado. Isto torna os empréstimos mais rentáveis para os utilizadores.

Os prós e contras da RWA

Contexto histórico: Dois anos atrás, bancos tradicionais e fundos do mercado monetário ofereciam taxas de juros muito baixas (cerca de zero) para usuários que detinham USDC. Isso significa que os usuários estão contentes em manter seu USDC no blockchain (on-chain) para vários fins, como para negociar ETH (ETH).

Variação: Nos últimos dois anos, os bancos tradicionais começaram a pagar taxas de juro mais elevadas aos seus clientes (5% neste caso). Essa mudança nas taxas de juros torna mais caro manter USDC no DeFi on-chain, já que os usuários agora não conseguem obter renda potencial de juros transferindo USDC para suas contas bancárias.

Mudanças no comportamento do usuário: Devido a essa mudança nas taxas de juros, os usuários estão mais inclinados a considerar mover seu USDC para fora do DeFi e para suas contas bancárias. Esta ação retira liquidez (fundos) do ecossistema DeFi e pode impactar projetos e mercados DeFi.

Tokenização de Obrigações do Tesouro: Para resolver este problema, há uma menção à “tokenização de obrigações do Tesouro”. Isso se refere ao processo de conversão de títulos do Tesouro dos EUA em tokens digitais que podem ser usados no ecossistema DeFi. Os usuários podem usar esses títulos do tesouro tokenizados como garantia para empréstimos e outras atividades DeFi.

Impacto nas taxas de juros DeFi: Ao introduzir a taxa do Tesouro (a taxa de juros dos títulos do Tesouro) no DeFi por meio da tokenização, os usuários agora podem ganhar juros em seus títulos do Tesouro tokenizados enquanto participam de atividades DeFi. À medida que mais usuários usam esses ativos tokenizados como garantia, as plataformas DeFi estão começando a oferecer taxas de empréstimo mais altas e outras taxas de serviço. O efeito disso é aumentar a taxa básica no ecossistema DeFi.

Comparação da taxa de juros: Sam mencionou que as taxas de empréstimo DeFi, que costumavam ser próximas de 0%, agora estão normalmente entre 3% e 4%. Isso significa que as taxas de empréstimo do DeFi se tornaram competitivas com as taxas livres de risco oferecidas pelo Tesouro.

O próximo aplicativo assassino para promover a adoção em massa

Web3 precisa de um aplicativo assassino: Sam e Tadeo reconhecem a importância de ter um aplicativo atraente e amplamente adotado (um “aplicativo assassino”) que pode impulsionar a adoção e o uso da tecnologia blockchain e criptomoeda entre os usuários de varejo diários. No entanto, eles admitem que não têm uma ideia específica para tal aplicação, mas enfatizam a importância de construir a infraestrutura subjacente.

Casos de uso de varejo atuais: Atualmente no espaço de criptomoedas, o principal caso de uso para usuários de varejo é visto como investimentos especulativos, onde os indivíduos compram e mantêm criptomoedas na esperança de que seu valor cresça ao longo do tempo. No entanto, Sam acredita que isso mudará no futuro, à medida que as soluções de escalabilidade da tecnologia blockchain se tornarem mais populares.

Potencial das stablecoins: Tadeo observou que as stablecoins demonstraram potencial como um caso de uso de varejo. As stablecoins são ativos digitais projetados para manter um valor estável, tornando-os adequados para transações diárias. São considerados um produto superior às moedas fiduciárias tradicionais, especialmente para pagamentos transfronteiras, principalmente devido às ineficiências de sistemas como o SWIFT e às elevadas taxas cobradas pelas transferências internacionais de dinheiro.

Desafios das stablecoins: Apesar do potencial das stablecoins, os palestrantes mencionaram que ainda há desafios que precisam ser enfrentados. Eles expressaram o desejo de fazer melhorias na stablecoin para torná-la mais prática e fácil de usar para transações diárias, como a compra de café.

Tanto Sam quanto Tadeo acreditam que investimentos especulativos e o uso de stablecoins para pagamentos transfronteiriços são atualmente dois casos de uso de varejo proeminentes, mas há espaço para melhorias e inovação em tornar as criptomoedas mais fáceis para transações diárias.

Conclusão

Finalmente, quando perguntado se cada vez mais engenheiros estão optando pela Web3, Tadeo apontou para um fenômeno interessante, ou seja, Commits e ETH Price Correlation Index. E à medida que o preço sobe e desce, o número de submissões também sobe e desce (o último mês não subiu, mas caiu, o que pode ser devido a feriados). Portanto, à medida que a RWA impulsiona a próxima rodada de mercado em alta, acredita-se que mais e mais desenvolvedores se juntarão à indústria para promover o desenvolvimento da infraestrutura.

Fonte:

Nota: Segurança do protocolo

Sam reconhece a existência de riscos de contratos inteligentes inerentes ao espaço DeFi. No entanto, salientaram que foi tomada uma vasta gama de precauções para minimizar estes riscos. Isso inclui ter seus contratos inteligentes sujeitos a várias auditorias por auditores independentes e conduzir revisões internas para garantir uma compreensão profunda do código. O objetivo é fornecer o mais alto nível de segurança para os fundos dos usuários e seguir as práticas padrão para o desenvolvimento de contratos inteligentes.