Thorchain: O aumento de mais de quatro vezes é atraente, e o veterano da cadeia cruzada vai reorganizar a "nova vida"?

Produzido por DODOResearch

Autor: dt X Gryphsis Academy

Edição: Lisa

Comparado com o desenvolvimento vigoroso do ecossistema BTC e a súbita explosão da trilha de IA, o projeto ETH Defi parece ser fraco nesta rodada de ascensão do mercado, mas há um produto que continua a funcionar secretamente, subindo mais de quatro vezes no último trimestre de 2023 e mais de seis vezes a partir do ponto mais baixo do ano.

Esta semana, Dr.DODO e Gryphsis Academy irão levá-lo para conhecer o que é este antigo protocolo Defi Thorchain e que atualizações foram feitas, e apresentar-lhe que outros projetos notáveis na pista DEX cross-chain além de Thorchain?

O que é Thorchain?

A Thorchain é indiscutivelmente um dos projetos DeFi mais antigos da cadeia, tendo estabelecido uma equipe já em 2018 e lançado seu produto em 2019. Houve muitos hacks, mas com o apoio de sua forte equipe e comunidade inabalável, Thorchain continuou a entregar e se tornar um dos 50 melhores projetos blue-chip por capitalização de mercado.

O principal negócio da Thorchain é um AMM de cadeia cruzada descentralizado que permite aos usuários trocar e negociar diretamente entre diferentes ativos de blockchain sem confiar em instituições de terceiros. Ao contrário das bolsas centralizadas, a Thorchain opera em um protocolo sem confiança especialmente projetado que permite aos usuários trocar ativos entre cadeias sem perdas sem atrito, simplesmente depositando seus fundos de negociação em um pool de liquidez. Ao contrário das pontes de cadeia cruzada, a Thorchain oferece uma cadeia cruzada de ativos nativa em vez de um formulário de token encapsulado. A Thorchain construiu um blockchain usando o SDK do Cosmos e criou vários pools AMM de tokens nativos (BTC, ETH) e $RUNE de tokens Thorchain dentro de seu protocolo na forma de AMMs. Quando os usuários cruzam cadeias, eles são na verdade SWAP com tokens nativos em diferentes blockchains através do Rune para obter os ativos nativos na cadeia de destino.

Tecnicamente, Thorchain usa um avançado sistema de mensagens cross-chain e um algoritmo bizantino personalizado tolerante a falhas. Ele tem sido continuamente melhorado depois de ser hackeado várias vezes para melhorar a segurança das mensagens entre cadeias. A Thorchain é considerada uma das infraestruturas de cadeia cruzada mais potenciais, resolvendo os pontos problemáticos da liquidez de ativos de cadeia cruzada e eficiência de transações, e tornando-se a rota mais líquida para canais de cadeia cruzada BTC-ETH na cadeia.

O que há de novo no Thorchain?

A Thorchain recebeu duas grandes atualizações este ano, a primeira das quais é a introdução do mecanismo Streaming Swaps, que permite aos usuários trocar instantaneamente grandes quantidades de ativos entre cadeias, sem serem limitados pela falta de usuários devido à falta de liquidez no passado. Aqui estão as principais ideias para os usuários usarem o Streaming Swap:

1. O usuário inicia uma grande troca entre cadeias, por exemplo, 10 BTC por 3000 ETH.
2. O protocolo divide este swap em vários pequenos swaps de streaming em unidades de 0.1 BTC.
3. Envie ETH para o usuário assim que executar 0.1 BTC para cerca de 30 ETH de trocas de streaming.
4. Repita a troca de streaming até que todos os 10 BTC sejam trocados por 3000 ETH.

Este mecanismo de troca de streaming realiza a liquidação instantânea de trocas de grande montante, reduz as perdas de derrapagem, melhora a eficiência do uso de capital e também aumenta a capacidade do protocolo de resistir a ataques de saturação.

Em termos de dados, desde o lançamento do Streaming Swap no terceiro trimestre deste ano, os dados de transação mostram um aumento significativo, e o principal volume de negociação ainda está em pares de negociação BTC. Isso mostra o sucesso da Thorchain em fornecer uma solução de transação entre cadeias mais eficiente e conveniente e atrair mais usuários para participar.

Participação de mercado da Thorchain em todo o gráfico de linha de volume de negociação DEX Fonte: Defillama

Participação de mercado da Thorchain em todas as transações BTC Fonte: Coingecko

Outra grande atualização é que Thorchain Lending, que tem sido discutido em fóruns por quase dois anos, está finalmente oficialmente ao vivo. A Thorchain Lending concentra-se em produtos de empréstimos sem juros, de liquidação não obrigatória e sem vencimento, que podem fornecer aos usuários empréstimos e alavancagem. Então, como conseguir sem juros, sem liquidação compulsória e sem data de vencimento?

As principais razões para isso incluem:

1. Os juros provêm do rendimento dos bens penhorados, em vez de serem pagos pelo mutuário, pelo que se realiza o empréstimo sem juros.
2. A proporção de ativos de garantia adicionais é tão elevada como 150%-250%, o que reduz o risco de liquidação, e as decisões de liquidação são todas baseadas em contratos inteligentes e regras de protocolo, sem intervenção humana.
3. O mutuário só precisa de reconstituir continuamente os ativos de garantia para utilizar os fundos emprestados durante um longo período de tempo, pelo que não existe pressão sobre a data de vencimento e o período de empréstimo está apenas vinculado pela duração da hipoteca.
4. Os usuários se comprometem a obter empréstimos de stablecoin, ETH obter renda através da mineração de liquidez, o que pode compensar o custo de empréstimos e obter lucro líquido.
5. A liquidação provém da transferência do prémio dos ativos de garantia, que não exige que o mutuário tome a iniciativa de suportar o risco, podendo o risco ser controlado.

O lançamento do Thorchain Saver Vault em conjunto com o Lending também permite que o valor total bloqueado (TVL) da Thorchain aumente ainda mais. O Saver Vault permite que os usuários DeFi simplesmente depositem o token nativo sem ter que assumir o risco de volatilidade do $Rune, o que efetivamente atrai os usuários para depositar ativos e fornece uma fonte de ativos subjacentes para staking de longo prazo. Estas iniciativas inovadoras proporcionam aos utilizadores mais escolha e conveniência, ao mesmo tempo que se espera que promovam o crescimento e desenvolvimento do ecossistema Thorchain.

Concorrente na mesma pista - Maya

O Protocolo Maya é um protocolo de cadeia cruzada descentralizado construído com base no Thorchain, que foi lançado em março deste ano, pertence ao projeto de garfo amigável Thorchain, e é apoiado pela comunidade Thorchain, que é muito diferente do Thorchain em termos de mecanismo AMM de cadeia cruzada, com as seguintes diferenças principais:

1. O Protocolo Maya, como um fork amigável do Thorchain, não visa substituir, mas melhorar o Thorchain, fornecendo suporte de backup e resiliência para infraestrutura descentralizada, assim como um avião bimotor pode melhorar a confiabilidade.
2. O Maya introduziu alguns designs exclusivos para eficiência de capital, segurança e captura de valor, como nós de liquidez, mecanismo de token duplo, proteção impermanente contra perdas e muito mais.
3. A Maya também planeja apoiar mais cadeias públicas, como Arbitrum, Cardano e Aztec, uma cadeia de contratos inteligentes, para ajudar a expandir todo o ecossistema cross-chain.
4. Os dois também conseguiram alguma integração funcional através da colaboração, como transações de agregação entre plataformas com um clique, trocas de streaming, etc., e os usuários podem operar perfeitamente entre as duas plataformas.

No geral, Maya e Thorchain construíram uma aliança transversal complementar que resolve as limitações de uma única solução e promove conjuntamente o desenvolvimento de finanças descentralizadas

Concorrente na mesma pista - ChainFlip

Ao contrário do Maya Protocol, que é um projeto de fork baseado na comunidade, o Chainflip não é pequeno e é um dos projetos de nível rei com dezenas de milhões de financiamento, que foi liderado pela Framework Ventures em 2021 e 2022 com a participação da Blockchain Capital e da Pantera Capital, com um total de US$ 16 milhões em duas rodadas, e finalmente inaugurou o lançamento da mainnet este ano, mas seus produtos ainda não foram abertos.

Chainflip é um protocolo de negociação descentralizada híbrida, Chainflip está posicionado como um protocolo de negociação descentralizada híbrida que permite a transferência de valor perfeita entre qualquer blockchain, incluindo BTC, EVM e a rede subjacente, em uma tentativa de combinar as vantagens de exchanges centralizadas e DEXs para alcançar uma negociação eficiente de ativos e gerenciamento de risco.

Além disso, seu maior ponto de venda é o design do mecanismo Jit AMM, que resolve o desafio da cadeia cruzada minimizando a derrapagem e fornecendo preços precisos, que resolve as deficiências dos usuários que fornecem liquidez em Thorchain deve suportar enormes perdas não compensadas, permite que os criadores de mercado se juntem liquidez unilateral, e também melhora a experiência da Thorchain em termos de facilidade de uso, o que requer a instalação de uma carteira específica, e Chainflip suporta os usuários a usar carteiras comuns para converter valor em qualquer cadeia.

Em geral, como descrito pela Chainflip, a Chainflip tem uma melhor experiência de produto e design do que a Thorchain, mas embora a rede principal tenha sido lançada, o principal produto cross-chain DEX deu lugar ao uso aberto na rede principal, e se ele pode efetivamente atrair TVL é uma chave para a sobrevivência a longo prazo do produto no futuro, especialmente porque a Thorchain tem estado profundamente envolvida nesta pista por muitos anos, e é necessário um esforço considerável para conquistar essa participação de mercado.

Ponto de vista do autor

Scott@GryphsisAcademy

Eu vou olhar para isso de uma perspetiva de negociação. Adicionamos $RUNE à nossa lista de observação pela primeira vez por causa da explosão de inscrições BTC em maio, quando ThorChain foi adicionado como um DEX de cadeia cruzada nativo do BTC após um pente ecológico BTC. Em segundo lugar, ThorChain é construído com base no SDK COSMOS, e o ecossistema COSMOS tem sido TIA por mais de um mês, e INJ, o surto de KUJI também fez com que os fundos prestassem atenção ao hype do ecossistema COSMOS. Portanto, ThorChain é um beta duplo que pode comer a ecologia BTC e o ecossistema COSMOS.

Em segundo lugar, a forte capacidade de captura de valor do modelo econômico da ThorChain, a vantagem de ser pioneiro e a inovação ativa da equipe no final do período de baixa, o lançamento de Swaps de Streaming e empréstimos “Ponzi” em julho e agosto provocou discussão e atenção no mercado, e também definiu o layout para o crescimento de TVL e Volume no mercado em alta com antecedência. Portanto, na ecologia BTC e na trilha ecológica COSMOS, a forte habilidade alfa é destacada.

Maya Protocol e ChainFlip, que surgiram mais tarde, como concorrentes da ThorChain, também tinham uma âncora para avaliação, e muitas pessoas no Twitter estavam fazendo análises de avaliação comparáveis de multiplicadores de preços naquela época, e chegaram à conclusão de que iriam apressar $CACAO e $FLIP. Quando mais e mais novos projetos concorrentes surgem no mercado, novos projetos podem quebrar as barreiras originais de projetos antigos através de incentivos de token mais altos, que também é um lugar mais interessante para a economia do governo geral Web3. Ao mesmo tempo, surgirão mais produtos concorrentes, o que distrairá os investidores. Por conseguinte, neste momento, combinaremos alguns indicadores de capital para reduzir adequadamente as participações.

@19971122 DT

Na minha opinião, com o desenvolvimento vigoroso do atual ecossistema BTC de tendência quente, a demanda por cross-chain entre cadeias públicas EVM como BTC ETH e o ecossistema Solana, que também tem sido bastante quente recentemente, se tornará cada vez mais forte, e cross-chain DEX é realmente um negócio ascendente, mas essa onda de surto de Rune está mais inclinada para o lançamento do Thorchain Lending, que traz mais cenários de uso para Rune e pode efetivamente deflação, resultando em um efeito volante, não puramente DEX de cadeia cruzada A longo prazo, o autor vai se concentrar mais em Thorchain em si, porque eu pessoalmente acho que grande parte do sucesso de Thorchain não é por causa de quão bons são seus produtos, mas porque a festa do projeto tem uma conexão muito forte com a comunidade O conteúdo é todo da comunidade, e sua perseverança em ficar de pé depois de ser hackeado muitas vezes prova a determinação de sua equipe de projeto, então Thorchain é o líder absoluto nesta pista e será assim a curto prazo.