Recentemente, o desempenho do yuan foi realmente impressionante — o dólar em relação ao yuan onshore caiu para 7.0824, enquanto o dólar em relação ao yuan offshore caiu ainda mais para 7.0779, marcando uma mínima de mais de um ano. O que realmente aconteceu por trás disso?

Duplo impulso por trás do fortalecimento da taxa de câmbio

A apreciação do yuan parece súbita, mas na verdade há sinais. O efeito sinalizador liberado pela Reserva Federal ao iniciar o ciclo de cortes de taxas não deve ser ignorado, mas o fator mais crucial é a orientação intencional do nível de política da China.

O Banco Popular da China, através da definição da taxa central diária, orientou habilmente a taxa de câmbio para cima dentro da faixa de flutuação de ±2%. Ao mesmo tempo, bancos estatais frequentemente intervêm comprando dólares — esta série de medidas, embora aparentemente suave, é na verdade precisa e eficaz. Em 21 de novembro, o índice de taxa de câmbio CFETS do yuan já se elevou para 98.22, marcando o ponto mais alto desde abril deste ano.

Uma renovação da credibilidade internacional

De uma perspectiva estratégica mais profunda, por trás desta onda de apreciação existe a consideração de elevar a posição financeira internacional da China. Kelvin Lam, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, acredita que, ao demonstrar a estabilidade e força do yuan, a China está reformulando a confiança do mercado internacional no yuan — isso nos remete ao momento histórico de 1998, durante a crise financeira asiática, quando o yuan manteve sua posição ante a onda de desvalorização competitiva.

Durante a guerra comercial de 2018, o yuan sofreu uma desvalorização de cerca de 5%, enquanto em 2025 alcançou uma apreciação de cerca de 3% — essa mudança é muito significativa. Kiyong Seong, chefe de estratégia macroeconômica asiática do Société Générale, aponta que, diante das ondulações do mercado global atual, a solidez e resiliência demonstradas pelo yuan são uma prova forte do avanço da internacionalização do yuan.

Testemunho de dados do processo de internacionalização

Os dados mais recentes do Banco de Compensações Internacionais fornecem evidências quantitativas para a aceleração da internacionalização do yuan. Desde a última pesquisa em 2022, o volume médio diário de transações de dólar contra yuan aumentou quase 60%, atingindo 781 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume diário total de transações cambiais globais — isso significa que o yuan está se tornando cada vez mais importante nas transações internacionais.

Perspectivas futuras da Goldman Sachs

A avaliação da equipe de análise da Goldman Sachs sobre as perspectivas do yuan é ainda mais encorajadora. Com base na atual postura política e trajetória do mercado, eles preveem que a taxa de câmbio dólar/yuan atingirá a marca psicológica de 1 dólar para 7 yuan no final do ano, e se fortalecerá ainda mais para 6.85 yuan em 2026.

Isso não é mera especulação, mas baseado em uma análise profunda dos fundamentos econômicos da China, intenções políticas e evolução do cenário financeiro internacional. A Goldman Sachs acredita que a internacionalização do yuan tornou-se uma prioridade de política explícita do governo chinês, com potencial para uma aceleração qualitativa nos próximos anos.

Para os investidores, o estabelecimento da tendência de apreciação do yuan significa que um novo ciclo de realocação de riqueza está se abrindo.