Entrevista com um ex-especialista da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong: Quais são os detalhes que precisam ser cuidados no pedido de licença de Hong Kong?

Em 17 de novembro, a lista da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong de candidatos a plataformas de negociação de ativos virtuais mostrou que um total de seis empresas estão atualmente solicitando licenças de plataforma de negociação de ativos virtuais, e as seis plataformas de negociação de ativos virtuais são: BGE, HKbitEX, HKVAX, VDX, Meex e PantherTrade.

Entre elas, a Victory Fintech Company Limited, uma empresa da plataforma de ativos digitais VDX, com sede em Hong Kong, é uma empresa investida pela Victory Securities, uma corretora de valores mobiliários local bem estabelecida, e seus diretores executivos incluem Gao Juan, presidente da Associação de Valores Mobiliários de Hong Kong. A Shengli Securities tem estado ativa no investimento em ativos virtuais nos últimos anos e detém licenças SFC Tipo 1 (negociação de ativos virtuais), Tipo 4 (serviços de consultoria de ativos virtuais) e Tipo 9 (serviços de gestão de ativos virtuais).

Para saber mais sobre os esforços de licenciamento da VDX, a BlockBeats entrevistou Donald, diretor de operações da VDX.

Donald foi anteriormente um especialista no campo de ativos digitais na Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC), coautor de estruturas regulatórias e aplicativos de VA gerenciados, e liderou a regulamentação de plataformas de negociação de ativos virtuais e gestores de fundos, e também foi cofundador do Bletchley Park, um fundo de hedge cripto de nível institucional, um estrategista quantitativo e trader no Deutsche Bank, e um gerente na Accenture, construindo sistemas de negociação para bolsas como Deutsche Börse, Bolsa de Valores de Xangai e Bolsa de Valores de Tóquio.

BlockBeats: Você poderia por favor apresentar-se brevemente, eu ouvi dizer que você já trabalhou na SFC antes, como você entrou na indústria cripto?

Donald: Antes de ingressar na Victory Fintech como COO, passei mais de 3 anos no SFC, o regulador de Hong Kong, com foco principal na regulamentação de ativos virtuais. Auxiliei no desenvolvimento de um regime de licenciamento de ativos virtuais para gestores de fundos e plataformas de negociação, e fui um revisor central para todas as aplicações de ativos virtuais. Durante meu tempo na SFC, criei livros de regras regulatórias e conduzi uma série de seminários e treinamentos internos da SFC para construir a base e a compreensão dos reguladores sobre ativos virtuais. Também me foi dado um lugar no Grupo de Trabalho IOSCO DeFi da SEC.

Comecei na indústria de ativos virtuais quando era COO de uma corretora de derivativos OTC. Em 2017, cofundei o primeiro fundo de hedge cripto de nível institucional em Hong Kong com vários colegas do setor, durante o qual fui responsável por automatizar e sistematizar a negociação de arbitragem. Por acaso, entrei em contacto com os reguladores. Fiquei impressionado com o elevado nível de trabalho dos reguladores durante o processo de comunicação. Trabalhar em reguladores ajudou-me a ter um impacto profundo na minha compreensão da regulamentação da classe de ativos virtuais, dando-me uma perspetiva muito diferente sobre os mercados financeiros e construindo relações duradouras com reguladores em todo o mundo.

BlockBeats: O mercado está muito interessado na licença Hong Kong Crypto, mas existem muitos tipos de licenças, e ainda não sabemos para que cada licença é adequada, você pode nos ajudar a resolver as licenças comuns de Hong Kong Crypto?

Donald: Ok, não tem problema. O Tipo 1 (negociação de valores mobiliários) e o Tipo 2 (negociação de contratos futuros) são as principais licenças para corretores/dealers em Hong Kong. Por conseguinte, se os corretores existentes em Hong Kong desejarem prestar serviços relacionados com VA aos seus clientes, terão de solicitar à SFC a aprovação da chamada “atualização” das suas licenças para cobrir a VA. Esta aplicação inclui responder a um questionário detalhado e demonstrar que a empresa emprega pessoas com conhecimentos e experiência suficientes.

Em segundo lugar, uma licença de gestão de ativos Tipo 9. A licença, que foi criada para os gestores de ativos gerirem os ativos dos clientes, também pode ser “atualizada”, permitindo que os gestores de ativos possam investir mais de 10% dos seus ativos sob gestão (AUM) em ativos virtuais. Da mesma forma, os candidatos precisam demonstrar que têm conhecimento, habilidade e equipe experiente para investir em ativos virtuais.

Finalmente, os aplicativos que executam uma plataforma de negociação de ativos virtuais (VATP) ou agora um provedor de serviços de ativos virtuais (VASP) exigem uma licença de Classe 1 e Tipo 7 (plataforma de negociação automatizada). O processo de candidatura VATP/VASP é muito mais complicado do que qualquer outro pedido porque o assunto é muito mais complexo. As principais preocupações dos reguladores gerais incluem, mas não estão limitadas a, custódia, AML/KYC, operações de negociação, regulação do mercado, cibersegurança e gestão de riscos.

BlockBeats: VDX também está solicitando uma licença agora, como está indo?

Donald: Não posso dar detalhes, mas temos feito muitas coisas. Apresentámos a nossa candidatura em novembro de 2022 e foi oficialmente aceite em fevereiro de 2023, e temos estado em comunicação com os reguladores em todas as áreas essenciais. Temos sido proativos no fornecimento de envios de alta qualidade para o SFC e garantir que respondemos em tempo hábil para que o processo de inscrição seja o mais suave possível.

BlockBeats: Alguns relatórios anteriores disseram que o custo de solicitar uma licença em uma bolsa é de cerca de 100 milhões de RMB, por que o custo é tão grande?

Donald: Depende. Existem custos adicionais associados à criação de uma plataforma de negociação conforme e regulamentada, uma vez que as empresas precisam de garantir que cumprem todos os regulamentos e leis relevantes. E há muitos fatores que podem afetar o custo total real da criação de tal empresa, incluindo o tamanho da equipe, a seleção de fornecedores, quais recursos são construídos internamente, quais são prontos para uso e assim por diante. É claro que acreditamos firmemente que este processo não só vale a pena, como que a regulamentação é o futuro da classe de ativos. Num futuro próximo, a maioria dos negócios de ativos virtuais, incluindo a negociação, só será conduzida em bolsas regulamentadas e compatíveis.

BlockBeats: Você pode elaborar sobre o processo e as principais etapas envolvidas na aprovação do SFC de uma licença de plataforma de negociação de ativos virtuais, e quanto tempo o processo normalmente leva desde a preparação do pedido até a emissão final da licença de operação do SFC?

Donald: Primeiro, os candidatos precisam montar uma equipe central experiente e motivada de pessoas que criarão os processos, documentos e sistemas necessários. A equipe então teve que desenvolver políticas e procedimentos em oito áreas principais e atender aos requisitos das Diretrizes do Operador VASP. Além disso, a equipe precisava obter um relatório de avaliação independente de um avaliador independente sobre a cobertura de diretrizes e algumas outras considerações. Uma vez preenchidos os elementos acima referidos e selecionado o pessoal principal necessário, incluindo a futura pessoa responsável e o gestor responsável pelas funções essenciais, a candidatura pode ser apresentada.

Neste momento, o SFC analisará o pedido em si (não o seu conteúdo) e colocará quaisquer questões relevantes. Quando estiverem satisfeitos com a resposta, o SFC decidirá se aceita ou não o pedido. Uma vez que o pedido tenha sido formalmente aceite, haverá uma comunicação detalhada entre o requerente e a SFC sobre as áreas principais e quaisquer outras áreas consideradas importantes pelo regulador. Normalmente, esta conversa assume a forma de perguntas escritas e, por vezes, sob a forma de apresentações e demonstrações. Não há um cronograma definido para esta etapa, e tudo depende de como o candidato responde às perguntas e responde aos comentários do regulador.

Quando o regulador considerar que os sistemas e procedimentos propostos demonstraram a sua competência e cumpriram os requisitos estabelecidos nas orientações, emitirá uma aprovação em princípio (AIP). O SFC emitiu este documento principalmente para permitir que os candidatos continuem a trabalhar com parceiros externos, como a abertura de contas bancárias e a obtenção de um seguro de caução. Nesta fase, o candidato deve preencher o Relatório de Avaliação Independente – Fase 2, que verifica a eficácia da implementação e funcionamento do sistema. Outros relatórios necessários incluem varreduras de vulnerabilidade e testes de penetração. A CFS pode conceder uma licença se todas as questões forem devidamente resolvidas.

Uma vez que todas as etapas acima tenham sido concluídas e revisadas com sucesso e as condições do SFC tenham sido atendidas, e todos os assuntos tenham sido resolvidos, o SFC pode conceder uma licença.

BlockBeats: Quais são os principais preparativos para plataformas de negociação de ativos virtuais para melhorar a probabilidade de receber uma licença de operação e facilitar o processo de aplicação eficiente?Quais são as armadilhas de aplicação mais comuns?

Donald: Como mencionado anteriormente, ter uma equipe com experiência em finanças tradicionais, especialmente em conformidade, operações de negociação e sistemas é um fator-chave. A outra é a mentalidade – é preciso muita perseverança e fé para obter uma licença. É claro que é importante fornecer aos reguladores envios de alta qualidade, responder às suas perguntas de forma abrangente e completa e sempre se esforçar para projetar soluções que cumpram todas as regulamentações relevantes.

BlockBeats: SFC emitiu várias licenças recentemente, haverá alguma tendência no campo de licenciamento no futuro?

Donald: Vimos recentemente mais explicações sobre a tokenização do SFC. Por conseguinte, o domínio em que podemos razoavelmente esperar vir a ser mais incluídos no quadro é o dos derivados, uma vez que proporciona aos investidores institucionais um conjunto de ferramentas normalizado para a gestão do risco. É claro que a estrutura pode ser estendida de muitas maneiras diferentes, e fornece uma garantia confiável para iniciar, construir e expandir um negócio.

BlockBeats: Quantas bolsas licenciadas você espera acabar em Hong Kong?**

Donald: É difícil dar um número específico. Para se estabelecer ainda mais como líder global em ativos virtuais institucionais, Hong Kong precisa de um mercado de capitais de ativos virtuais totalmente funcional. Tal exige não só uma cadeia de valor de prestadores de serviços com produtos e serviços no seu cerne, mas também um número suficiente de prestadores à escolha, de modo a que os participantes e os clientes finais possam fazer uma escolha informada entre múltiplos intermediários e serviços.