A prata está a atuar novamente como líder especulativo, e o Bitcoin parece ser um ativo à espera de uma rotação de volta. Mike McGlone, da Bloomberg Intelligence, afirma que a relação Bitcoin-prata está próxima do seu limite fundamental de 1.000x. Este nível foi atingido durante os ciclos de 2018 e 2020, mas está sob pressão agora porque as ações dos EUA ainda estão bastante atrasadas.

Fonte: Mike McGlone O S&P 500 mantém-se quase 10% acima da sua média de 200 dias, e a relação entre capitalização de mercado e PIB está a oscilar perto de extremos históricos — impulsionando os fluxos de capital para ativos tangíveis como a prata, enquanto prejudica ativos de risco como as criptomoedas.

Para simplificar, enquanto a prata está a ter um bom desempenho em meio ao entusiasmo do mercado de ações, o Bitcoin está a entrar em território de subvalorização mais profunda. O gráfico que compara BTC/XAG e a relação entre capitalização de mercado e PIB dos EUA mostra claramente esta divergência.

2026 é como 2021, mas ao contrário

A principal advertência de McGlone é que 2026 pode acabar por ser o oposto de 2021. O pico de 100 semanas da prata para 2,25x a sua média móvel de longo prazo só aconteceu durante explosões parabólicas no passado, e desta vez está a acontecer enquanto o Bitcoin permanece abaixo do seu limiar equivalente de 1,0x. A diferença é um bom sinal de que os metais e as criptomoedas estão em níveis de risco diferentes.

A linha de base? Um cenário de aterragem suave com a prata a recuar para $50 e o Bitcoin a regressar aos $50.000. Isso não é uma perspetiva positiva para nenhum deles — é mais uma verificação da realidade. A conclusão é que o desempenho superior da prata pode não durar, e o desempenho inferior do Bitcoin pode não ser justo.

Neste momento, a prata está a ter um bom desempenho, mas pode ser apenas emocional. Por outro lado, o Bitcoin não está a mover-se muito, o que pode ser um sinal de que grandes instituições estão à espera de ver como as coisas se desenrolam.

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