Bitcoin e Altcoins Movem-se em 2025, mas Novos Dados Sugerem que 2026 Pode Ser o Verdadeiro Ciclo de Alta

O Bitcoin começou 2025 a cotar-se cerca de $91.000 e posteriormente atingiu uma nova máxima histórica ligeiramente acima de $126.000 antes de recuar para $90.000 no momento da escrita. Para muitos participantes do mercado, o movimento pareceu moderado. As expectativas eram muito mais altas porque 2025 era amplamente considerado o pico do ciclo de alta pós-halving. Em vez de uma subida vertical acentuada, o Bitcoin passou longos períodos a mover-se de lado enquanto o mercado de criptomoedas mais amplo lutava para manter a tendência.

Essa disparidade entre expectativas e realidade levou a uma reavaliação crescente do próprio ciclo. Em vez de perguntar por que o mercado de alta falhou, alguns analistas estão agora a questionar se 2025 foi simplesmente o ano errado para esperar por um.

Ação do Preço do Bitcoin em 2025 Faltou os Sinais Clássicos de um Verdadeiro Mercado de Alta

O Bitcoin atingiu novas máximas em 2025, porém a estrutura subjacente ao movimento parecia incomum. Segundo Ran Neuner no X, o comportamento do mercado não corresponde ao que historicamente marcou o início de um ciclo de alta real.

O Bitcoin estagnou após estabelecer novas máximas. O Ethereum não conseguiu manter o momentum. A Solana sofreu uma forte retração em vez de continuar a subida. As altcoins, enquanto grupo, tiveram dificuldades em atrair capital de forma consistente, apesar de fortes narrativas a circularem pelo mercado. Esses padrões levantaram preocupações de que algo fundamental estivesse em falta.

Ran Neuner apontou diretamente para a liquidez líquida global. O seu gráfico foca na liquidez que realmente chega aos mercados financeiros, em vez de apenas nos números de oferta monetária. Durante a maior parte de 2025, a liquidez líquida continuou a diminuir. O aperto quantitativo manteve-se ativo. Os dados dos gestores de compras permaneceram em contração. A expansão económica nunca começou de forma clara.

@cryptomanran / X

Sem uma expansão da liquidez, os aumentos de preço tendem a faltar de continuidade. Essa dinâmica ajuda a explicar por que o Bitcoin subiu enquanto as altcoins permaneceram fracas e por que o ano se sentiu confuso em vez de eufórico.

Como as Tendências da Liquidez Global Moldaram o Bitcoin e as Altcoins em 2025

O gráfico da liquidez global partilhado por Ran Neuner mostra um padrão repetitivo ao longo de múltiplos ciclos. Quando a liquidez expande, o Bitcoin tende a seguir uma forte tendência. Quando a liquidez contrai, as recuperações estagnam ou desaparecem. A secção de 2025 destaca-se porque a liquidez nunca virou decisivamente para cima.

O aperto quantitativo continuou a esgotar capital, mesmo quando o otimismo em torno de ETFs, regulamentação e adoção institucional crescia. Esse desequilíbrio criou um mercado impulsionado por narrativas sem combustível. O Bitcoin conseguiu manter-se forte, mas as altcoins sofreram mais, o que é consistente com ciclos passados onde o aperto de liquidez acontece.

Historicamente, o Bitcoin nunca entrou em mercado de baixa enquanto a liquidez está a aumentar. O problema em 2025 não foi a ação de preço de baixa, mas a ausência de condições que normalmente desencadeiam uma expansão completa do ciclo.

Por que o Cenário Macroeconómico Parece Diferente a Caminho de 2026

Os mesmos modelos de liquidez agora sugerem uma possível mudança a caminho de 2026. Ran Neuner destacou várias mudanças que, historicamente, precederam grandes mercados de alta. O aperto quantitativo terminou. As expectativas de taxas estão a diminuir. A pressão sobre a Conta Geral do Tesouro diminuiu. A liquidez líquida parece estar a estabilizar-se em vez de diminuir.

Os dados dos gestores de compras começam a virar para cima, o que frequentemente sinaliza uma expansão económica inicial. O comportamento institucional também está a mudar, com preparação para uma segunda onda de capital em vez de uma posição reativa.

Essas mudanças importam porque a liquidez tende a antecipar os preços. Se a liquidez se expandir em 2026, o ambiente macroeconómico parecerá muito diferente do que definiu a maior parte de 2025.

Demonstração de Domínio das Altcoins Pode Sinalizar uma Janela de Altseason em 2026

A Teoria do Mercado de Alta, conhecida como BullTheoryio, abordou a discussão do lado das altcoins usando o gráfico de domínio OTHERS. Este gráfico acompanha a percentagem do mercado de criptomoedas detida por ativos fora dos maiores nomes e tem sido historicamente útil para identificar o timing da altseason.

O gráfico mostra o domínio OTHERS situado próximo da mesma zona base onde tocou antes de grandes expansões de altcoins em ciclos anteriores. Configurações semelhantes apareceram em 2017, antes da primeira grande corrida de altcoins, e novamente em 2020, antes da altseason de 2021. Indicadores de momentum como MACD e RSI também estão próximos de mínimos históricos que anteriormente precederam expansões de vários anos.

@BullTheoryio / X

Este contexto explica porque as altcoins tiveram um desempenho inferior mesmo quando o Bitcoin recuperou fortemente dos seus mínimos. A drenagem de liquidez sempre impacta mais as altcoins do que o Bitcoin. Segundo Bull Theory, essa fase está agora a começar a mudar.

A Reserva Federal retomou as compras de T-bills por cerca de $40B por mês. Embora isto não seja uma flexibilização quantitativa completa, representa uma mudança clara de uma política de aperto agressivo. Os mercados tendem a precificar a liquidez futura em vez das condições atuais, o que ajuda a explicar por que as expectativas estão a mudar para 2026.

Por que a Altseason Pode Alinhar-se com a Expansão da Liquidez em vez do Ciclo de Halving

A Teoria do Mercado de Alta também apontou para sinais mais amplos do mercado que frequentemente antecedem os ciclos de criptomoedas. O índice Russell 2000 recentemente atingiu novas máximas, um movimento que, historicamente, sugere melhorias nas expectativas de liquidez. Os ativos de pequena capitalização costumam mover-se primeiro quando as condições começam a afrouxar, com as altcoins frequentemente a seguir.

Se o domínio OTHERS voltar à faixa de 12% a 13%, a história sugere uma forte altseason. Uma mudança para 18% a 20% indicaria uma expansão incomumente poderosa. Em tais ambientes, as altcoins tendem a superar o Bitcoin e a experimentar retrações menores durante correções, pois a liquidez está a melhorar em vez de encolher.

Esta perspetiva reformula os últimos anos. A força do Bitcoin sem o seguimento das altcoins não foi uma contradição. Foi um reflexo das condições de liquidez.

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A frustração em torno de 2025 provavelmente veio de um timing mal colocado, em vez de um ciclo partido. Narrativas fortes existiam, mas o combustível macro nunca chegou. As condições de liquidez não sustentaram o tipo de expansão que muitos esperavam.

Ao analisar os dados agora, tanto Ran Neuner quanto Bull Theory chegam a conclusões semelhantes através de lentes diferentes. 2025 mostrou movimento, mas não expansão. Os ingredientes estruturais que normalmente impulsionam mercados de alta parecem mais alinhados com 2026.

Se a liquidez continuar a virar positiva, a próxima fase para o Bitcoin, as altcoins e a altseason pode ser muito diferente da lenta progressão de 2025. Os gráficos sugerem que a história ainda está a desenrolar-se, e o capítulo mais importante pode ainda não ter começado.

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