Por trás do ressurgimento dos ativos de risco globais: o gigante da gestão de ativos Vanguard Group vira-se para as criptomoedas

Autor: Ye Zhen, Wallstreetcn

Na terça-feira, o Bitcoin e outras criptomoedas lideraram uma recuperação dos ativos de risco, impulsionados por uma reviravolta significativa do gigante global de gestão de ativos Vanguard.

Após o colapso de segunda-feira, o Bitcoin recuperou com força o patamar dos 90.000 dólares na terça-feira, com uma valorização diária superior a 6%, enquanto o Ethereum voltou a ultrapassar os 3.000 dólares. Simultaneamente, Trump sugeriu que o seu conselheiro económico, Kevin Hassett, seria um potencial candidato a presidente da Fed, e a estabilização do leilão de dívida japonesa pressionou ligeiramente os rendimentos dos Treasuries e o índice do dólar, aliviando as preocupações com a liquidez de mercado e impulsionando uma recuperação significativa dos ativos de risco a nível global.

Na terça-feira, a Vanguard confirmou que os clientes podem agora adquirir ETFs e fundos mútuos de criptomoedas de terceiros, como o iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock, através da sua plataforma de corretagem. Esta é a primeira vez que este gigante da gestão de ativos, conhecido pela sua filosofia de investimento conservadora, abre um canal de investimento em criptomoedas aos seus 8 milhões de clientes de corretagem própria.

O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, assinalou que este é um típico “efeito Vanguard”: no primeiro dia de negociação após a mudança de posição da Vanguard, o Bitcoin disparou logo na abertura de Wall Street, e o IBIT da BlackRock ultrapassou os mil milhões de dólares em volume de transações nos primeiros 30 minutos, demonstrando que mesmo investidores conservadores procuram “um pouco mais de emoção” nas suas carteiras.

Anteriormente, a Vanguard rejeitou firmemente o setor das criptomoedas, considerando os ativos digitais demasiado especulativos e voláteis, não se enquadrando na sua filosofia central de carteiras de investimento equilibradas a longo prazo. Esta reviravolta reflete a pressão contínua da procura tanto de particulares como de institucionais, bem como o receio de perder oportunidades num mercado de crescimento rápido.

Agora que a BlackRock alcançou grande sucesso com o seu ETF de Bitcoin, a abertura da Vanguard – guardiã do “Bogleismo” – a esta nova classe de ativos poderá ter um impacto profundo nos fluxos de capital futuros.

Grande mudança na Vanguard: da “resistência” à “abertura”

O principal motor desta inversão no sentimento de mercado provém da mudança de atitude da Vanguard, o segundo maior gestor de ativos do mundo. Segundo a Bloomberg, a partir de terça-feira, a Vanguard permite aos clientes com contas de corretagem comprar e negociar ETFs e fundos mútuos que detêm principalmente criptomoedas (como o IBIT da BlackRock).

Esta decisão representa um compromisso claro. Desde que os EUA aprovaram o lançamento dos ETFs spot de Bitcoin em janeiro de 2024, a Vanguard proibiu a negociação destes produtos na sua plataforma, alegando “elevada volatilidade e especulação dos ativos digitais, não sendo adequados para carteiras de longo prazo”. No entanto, à medida que os ETFs de Bitcoin atraíram dezenas de milhares de milhões de dólares em ativos, e mesmo após correções o IBIT da BlackRock ainda ultrapassa os 70 mil milhões de dólares, a procura persistente dos clientes – individuais e institucionais – forçou a Vanguard a mudar de posição.

Além disso, o atual CEO da Vanguard, Salim Ramji, foi anteriormente um executivo de topo na BlackRock e é um defensor de longa data da tecnologia blockchain, sendo a sua nomeação vista como um dos fatores internos desta mudança de política. Andrew Kadjeski, executivo da Vanguard, afirmou que os ETFs de criptomoedas já resistiram à volatilidade do mercado e que os processos de gestão estão agora maduros.

No entanto, a Vanguard mantém alguma contenção: a empresa declarou claramente que não planeia lançar os seus próprios produtos de investimento em criptomoedas e que produtos de criptomoedas alavancados ou inversos continuam excluídos da plataforma.

A rivalidade entre dois gigantes enfrenta nova reconfiguração

Este movimento da Vanguard volta a colocar no centro do palco a rivalidade de três décadas com a BlackRock. Segundo o livro “The ETF Book: All You Need to Know About Exchange-Traded Funds”, as duas empresas representam filosofias de investimento e modelos de negócio distintos.

A BlackRock representa o “método”. O fundador, Larry Fink, era um dos melhores traders de obrigações e a missão inicial da BlackRock era “fazer melhores negócios”. A sua principal força reside no poderoso sistema de gestão de risco “Aladdin” e numa gama completa de produtos. A iShares da BlackRock conta com mais de 400 ETFs, cobrindo praticamente todos os tipos de ativos globais. Para a BlackRock, os ETFs são ferramentas para satisfazer as necessidades de negociação dos clientes e construir carteiras, pelo que não exclui nenhuma classe de ativos. Seja promovendo o investimento ESG para evitar “riscos climáticos”, seja lançando pioneiramente o ETF spot de Bitcoin (o IBIT atingiu 10 mil milhões de dólares em apenas 7 semanas, muito acima das expectativas da Vanguard e batendo o recorde de 3 anos do ETF de ouro), a BlackRock esforça-se sempre por ser o melhor “vendedor de pás” do mercado.

A Vanguard mantém-se fiel ao “caminho”. Embora o fundador John Bogle já tenha falecido, a sua filosofia continua a ser a alma da Vanguard: a melhor escolha a longo prazo para os investidores é manter um índice de mercado amplo, e a missão da Vanguard é reduzir os custos ao máximo. Graças à sua estrutura única de “propriedade comum”, a Vanguard pratica taxas extremamente baixas, contando com pouco mais de 80 ETFs, focados sobretudo em índices amplos como o VOO e o VTI. A sua base de clientes é composta maioritariamente por investidores de longo prazo e consultores sensíveis às taxas.

As diferenças entre as duas empresas ficaram claras nos ETFs spot de Bitcoin. A BlackRock submeteu o pedido em junho de 2023, e o seu IBIT atingiu 10 mil milhões de dólares em ativos apenas 7 semanas após o lançamento, batendo em 3 anos o recorde do ETF de ouro GLD. Só esta semana é que a Vanguard permitiu aos clientes negociar produtos de criptomoedas de terceiros.

O mercado é pragmático. À medida que a quota de mercado da Vanguard em ETFs nos EUA se aproxima e até ameaça ultrapassar a da BlackRock, o ETF spot de Bitcoin tornou-se uma variável crucial. Perante a enorme vantagem de pioneirismo da BlackRock nas criptomoedas e a forte procura dos clientes por diversificação, a Vanguard acabou por ceder na questão dos canais de negociação.

Esta alteração da política da Vanguard em relação às criptomoedas pode ter chegado tarde, mas a procura potencial dos seus 8 milhões de clientes de corretagem não pode ser subestimada. Esta mudança não só pode influenciar os fluxos de capital a curto prazo, como também pode remodelar o panorama competitivo a longo prazo dos dois gigantes.