Mesa redonda dos reguladores de encriptação de Hong Kong: Perseguir a perfeição pode levar a erros e um ambiente fechado limita a Liquidez

Edição | Wu fala sobre Blockchain

O conteúdo deste artigo é baseado em duas discussões na Cúpula de Finanças Digitais da Ásia Finternet 2025. A primeira parte discute “A evolução da regulamentação de ativos digitais de Hong Kong ao Oriente Médio”, moderada por Rocky Tung, Diretor e Chefe de Pesquisa de Políticas do Conselho de Desenvolvimento Financeiro de Hong Kong, e os convidados incluem Elizabeth Wong, Diretora de Instituições Intermediárias e Chefe do Grupo de Fintech da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong, e Wai Lum Kwok, Diretor Executivo Sênior da Autoridade de Regulamentação de Serviços Financeiros do Centro Financeiro Internacional de Abu Dhabi. A segunda parte discute “Os avanços, inovações e proteções de Hong Kong”, moderada por Gary Tiu, Diretor Executivo e Chefe de Assuntos Regulatórios do Grupo OSL, e os convidados incluem Eric Yip, Diretor Executivo do Departamento de Instituições Intermediárias da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong.

A Finternet 2025 Cimeira de Finanças Digitais da Ásia realiza-se a 4 de novembro em Hong Kong, com o conceito central “Conectar Ideais em Blockchain, Construir o Futuro Juntos”, apoiada por mais de 10 instituições, incluindo o Grupo OSL, a Autoridade de Promoção de Investimentos de Hong Kong, a Agência de Desenvolvimento Financeiro de Hong Kong e o Cyberport de Hong Kong.

Anteriormente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong (SFC) publicou um comunicado no dia 3 de novembro, pela primeira vez permitindo que plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas localmente compartilhem o livro de ordens com filiais ou plataformas associadas do mesmo grupo, situadas no exterior, o que significa que as ordens em Hong Kong e no exterior podem ser integradas em um mesmo pool de liquidez para execução de transações. Isso implica que os investidores em Hong Kong poderão, no futuro, realizar transações diretamente com os mercados internacionais, desfrutando de maior liquidez e de um ambiente de negociação mais próximo dos preços internacionais.

A transcrição de áudio foi realizada pelo GPT e pode conter erros. As opiniões dos convidados não representam as opiniões do Wu. Pedimos aos leitores que cumpram rigorosamente as leis e regulamentos locais. Por favor, assista ao conteúdo completo no YT:

Parte I: A evolução da regulamentação de ativos digitais de Hong Kong para o Oriente Médio

Mudança na abordagem de regulação de ativos digitais em Hong Kong

Rocky: O Comité de Desenvolvimento de Serviços Financeiros começou a prestar atenção às criptomoedas em 2021, enquanto a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) já o fazia desde 2018. Como centro financeiro internacional, Hong Kong não pode ignorar este novo campo emergente das criptomoedas. Em 2021, decidimos não limitar mais o acesso às criptomoedas apenas a investidores profissionais.

Neste contexto, a abordagem regulatória de Hong Kong no campo dos ativos digitais está em constante mudança, e o âmbito de supervisão da SFC também está a expandir-se. Elizabeth, como vê as mudanças da SFC na regulação dos ativos digitais?

Elizabeth: A SFC começou a regular ativos digitais em 2018, com o objetivo de criar um ecossistema seguro de ativos digitais. Adotamos uma estratégia conservadora, inicialmente regulando através da criação de um ecossistema fechado. À medida que o mercado se desenvolveu, percebemos que esse ambiente fechado limitava a conexão de Hong Kong com a liquidez global.

Para aumentar a liquidez, decidimos permitir que os investidores locais acessem o mercado global. Para isso, publicámos recentemente dois avisos que permitem que plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas partilhem livros de ordens globais com empresas associadas no exterior, promovendo a conexão entre Hong Kong e o mercado global.

A publicação deste aviso demorou algum tempo, principalmente para garantir a nossa estreita colaboração com a indústria, compreender os riscos potenciais e fornecer um quadro regulatório claro para o setor. Esperamos que, desta forma, possamos promover a conformidade do mercado com os requisitos regulatórios e aumentar a confiança na indústria.

A indústria também está gradualmente reconhecendo a importância da regulamentação, apoiando e aguardando a obtenção de licenças, o que ajuda a promover o desenvolvimento sustentável do setor.

Mudanças no quadro regulatório de Abu Dhabi

Rocky: Há cerca de dois anos, quando visitei a ADGM (uma zona franca internacional de serviços financeiros criada em Abu Dhabi), Abu Dhabi não estava particularmente focada em ativos digitais, mas agora Abu Dhabi está se destacando nesta área, oferecendo um planejamento visionário. Poderia confirmar se a situação na época estava correta? Se sim, o que provocou essa mudança?

Wai Lum: Em 2021, quando você nos visitou, realmente não colocamos as criptomoedas como prioridade, embora sejam muito importantes para nós. Em 2018, lançamos uma estrutura, na qual o mundo estava discutindo os riscos de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, e decidimos ir além dessas questões, colaborando com várias instituições, referenciando a estrutura da FSA do Japão e do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque. No final, decidimos expandir a estrutura regulatória das finanças tradicionais para o setor de criptomoedas, tratando-o como uma nova classe de ativos.

Esta decisão tem por trás a esperança de fundir as finanças tradicionais com as novas finanças. Embora isso signifique que as empresas de tecnologia devem atender a padrões mais elevados, vemos uma tendência crescente de fusão entre diferentes áreas. Hoje, muitos corretores e comerciantes de criptomoedas e valores mobiliários precisam apenas de uma licença para abranger múltiplas áreas.

O mercado também está a mudar. Desde 2018, os principais participantes do mercado são empresas que fornecem descoberta de preços e serviços de negociação para investidores individuais. Após a falência da FTX, mais investidores institucionais estão a prestar atenção a soluções de custódia, e à medida que a tecnologia de custódia amadurece, negócios como staking e empréstimos estão gradualmente a atrair mais participantes. Atualmente, a ADGM já formou um ecossistema inicial, abrangendo corretores, bolsas de valores, emissores de stablecoins, plataformas de empréstimos, entre outros. Também vemos instituições financeiras tradicionais (TradFi) e instituições financeiras descentralizadas (DeFi) a implementar as suas próprias estratégias. Este é um campo cheio de potencial, e como reguladores, a nossa interação próxima com a indústria é crucial.

Desafios de regulamentação para transações transfronteiriças e fluxos de fundos

Rocky: Eu acho que há muitas semelhanças entre a ADGM e os reguladores de Hong Kong. Temos um histórico internacional, mas também temos nossas próprias características, e desejamos estabelecer conexões com diferentes mercados e partes. Queremos avançar de forma constante, em vez de convidar todos de forma agressiva para participar, e quando surgirem problemas, todos saírem rapidamente. Não queremos ver essa situação acontecer. Com base nisso, gostaria de fazer a vocês duas perguntas iguais: quais semelhanças vocês veem no mercado? E quais são as diferenças? Atualmente, como os participantes de um mercado podem aproveitar e entrar em outro mercado?

Wai Lum: Eu vejo muitas semelhanças, à medida que o tempo passa, as estruturas regulatórias vão se fundindo cada vez mais. Nós olhamos para as criptomoedas principalmente pela perspectiva das finanças tradicionais (TradFi), focando na proteção dos investidores e na segurança do sistema financeiro. Sob essa ótica, os quadros regulatórios de mercados como Hong Kong, Singapura e Emirados Árabes Unidos estão se tornando cada vez mais semelhantes, muitos elementos estão sendo compartilhados, como a proteção de ativos isolados e regulamentos contra abusos de mercado. Portanto, a fusão das estruturas regulatórias ajuda as empresas a se expandirem. Atualmente, empresas em Hong Kong e nos Emirados Árabes Unidos estão buscando expandir, o que torna a fusão dos quadros crucial para as empresas. Embora cada mercado tenha prioridades e pontos de partida diferentes, com o tempo, as diferenças tendem a diminuir.

As prioridades regulatórias de Hong Kong começam do zero e respondem de forma flexível às mudanças, enquanto muitos centros financeiros internacionais maduros precisam ajustar as estruturas existentes. Assim, o ponto de partida de cada região é diferente, e as diferenças ainda existem.

Elizabeth: Concordo. A Organização Internacional de Normalização também exige que os reguladores de cada país adotem uma abordagem regulatória uniforme; o princípio atual é “mesma atividade, mesmo risco, mesma regulação”. Esta também é a nossa abordagem em Hong Kong e a de Whilam nos Emirados Árabes Unidos. Estamos todos a promover a construção de um ecossistema de ativos digitais dentro da estrutura financeira tradicional. Também concordo com a opinião de Whilam de que muitas empresas consideram o ambiente regulatório ao escolher a sede, a fim de aumentar a confiança dos investidores e clientes, apoiando assim a sua expansão para outros mercados globais.

Sobre ativos tokenizados, os reguladores globais também adotaram uma atitude semelhante. Consideramos esses ativos como valores mobiliários e, se forem valores mobiliários, serão regulados de acordo com os requisitos de regulamentação de valores mobiliários. Essa abordagem recebeu amplo apoio em todo o mundo, especialmente para as empresas de tecnologia financeira (FinTech), que são mais hábeis nessa operação. Portanto, tanto no mercado de criptomoedas quanto no setor financeiro tradicional, grandes empresas estão focadas no ecossistema de ativos digitais.

A regulamentação de Hong Kong está promovendo o progresso na construção do ecossistema de ativos digitais.

Rocky: Precisamos estabelecer um ecossistema eficaz que conecte as finanças tradicionais com o setor de ativos digitais, ao mesmo tempo em que nos integramos a outros mercados. Hong Kong enfrenta desafios complexos nessa área, especialmente em relação à emissão da primeira licença da OSL. Por que o processo de aprovação é tão longo? Como podemos garantir o desenvolvimento saudável do ecossistema no futuro, enquanto seguimos as regras?

Elizabeth: Reconhecemos que o processo de aprovação da licença da plataforma de negociação de ativos virtuais de Hong Kong é longo. Parte da razão é que, quando começamos a colaborar com a OSL, as autoridades reguladoras começaram a entender profundamente o mercado de ativos digitais. Trabalhamos em estreita colaboração com a OSL e dedicamos muito tempo a entender o seu negócio e as características dos ativos digitais. Muitas empresas ainda têm a ideia de “vimos do mundo das criptomoedas, não fazemos parte totalmente do setor financeiro tradicional”, o que também requer tempo para se adaptarem aos requisitos regulatórios dentro da estrutura financeira tradicional.

Atualmente, estamos a colaborar com o governo para lançar dois documentos de consulta, com o objetivo de aprimorar o ecossistema de ativos digitais em Hong Kong. Estamos a considerar a concessão de licenças para corretores de ativos virtuais e custodiante, garantindo que cada etapa esteja regulamentada. Acreditamos que, através da regulamentação em conformidade, Hong Kong pode estabelecer um mercado sustentável.

Recebemos também a sugestão de que a regulamentação deve ser expandida para incluir serviços de consultoria de ativos virtuais e serviços de gestão de fundos. Estamos a trabalhar com o governo para explorar se isso deve ser incluído na área de regulamentação. Uma vez estabelecido um ecossistema completo, mais empresas estrangeiras entrarão em Hong Kong, trazendo liquidez global e promovendo ainda mais o desenvolvimento do mercado de Hong Kong.

Como a ADGM garante a segurança, clareza e rastreabilidade das transações

Rocky: Como é que a ADGM garante uma conexão sem costura em transações transfronteiriças e no fluxo de fundos? Como é que se pode aumentar a eficiência e garantir que essas transações sejam seguras, claras e rastreáveis?

Wai Lum: Ser um pioneiro é muito desafiador, mas acreditamos que a transformação neste campo é inevitável. Temos estado à frente, interagindo com a indústria antecipadamente, pois não temos pontos de referência prontos. Aplicamos a estrutura das finanças tradicionais ao novo setor financeiro para resolver problemas como interoperabilidade e eficiência.

Eu acredito que a melhor forma de garantir a adaptabilidade futura é manter uma estreita interação com a indústria. Muitas vezes, aprendemos em conjunto com a indústria, e os participantes do setor tornam-se a nossa ligação com outras jurisdições. Quando desenvolvemos um quadro, os participantes da indústria vêm até nós com produtos e modelos de negócios, e colaboramos com eles para entender as necessidades e personalizar o quadro. Através deste processo, desenvolvemos gradualmente o quadro de stablecoins, o quadro de ativos tokenizados, o quadro de plataformas de empréstimo, entre outros.

Estas empresas, na sua maioria, apoiam a conformidade e estão dispostas a cumprir as regras connosco. Elas também nos informam sobre os problemas enfrentados por outras jurisdições durante a execução, ajudando-nos a ser mais cautelosos ao elaborar o quadro. Precisamos garantir a adaptabilidade futura, mantendo um sentido de responsabilidade nas normas internacionais e no desenvolvimento do setor. A desvinculação do mainstream pode levar as empresas a enfrentar dificuldades ao expandirem para o exterior. Portanto, como reguladores, é crucial manter uma ligação estreita com o setor e participar do diálogo regulatório global. Participamos regularmente de seminários como o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e a Associação de Stablecoins, ajudando-nos a manter-nos atualizados com as dinâmicas do setor.

A aplicação prática de ativos tokenizados e o feedback do mercado

Rocky: A comunicação com os participantes da indústria é crucial, não devemos nos tornar “outliers” da regulamentação, devemos manter um diálogo com outras autoridades reguladoras para garantir que o desenvolvimento regulatório em cada jurisdição seja sustentável. A tokenização se tornou um tópico popular recentemente, há casos de sucesso em Hong Kong que podem ser compartilhados?

Elizabeth: Para ser honesta, o progresso tem sido relativamente lento. Lançamos um aviso relacionado à tokenização em 2023, mas até 2025 ainda estamos a discutir se conseguimos encontrar casos de uso práticos. O nosso trabalho é publicar orientações regulamentares, informando claramente à indústria como regulamos os valores mobiliários tokenizados de acordo com a lei dos valores mobiliários. Também estamos envolvidos no “cluster de projetos” da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), oferecendo orientações regulamentares à indústria, ajudando-os a entender como construir valores mobiliários tokenizados, projetar estruturas e solicitar licenças.

A nossa experiência em tokenização é semelhante ao mercado de ativos digitais. Solicitámos feedback da indústria sobre as políticas da plataforma de negociação, mas não recebemos respostas suficientes. Assim, esperamos que o mercado possa participar mais, impulsionando este processo em conjunto.

Estamos a pensar em como acelerar o processo e promover a inovação autónoma no mercado. Planeamos lançar um plano de aceleração nos próximos meses para impulsionar mais casos de uso práticos, seja na tokenização de ativos ou em outras áreas de ativos digitais.

Como lidar adequadamente com os desafios de interoperabilidade e regulação transfronteiriços.

Rocky: A interoperabilidade transfronteiriça é um grande desafio tanto para os praticantes quanto para os reguladores. Como você garante que esse desafio seja tratado adequadamente para assegurar a conexão sem costura das transações transfronteiriças?

Wai Lum: A interoperabilidade pode ser dividida em interoperabilidade entre governos, entre indústrias e entre tecnologia e regulamentação. Cada nível de interoperabilidade é diferente.

Sobre a interoperabilidade entre governos, a forma mais eficaz é manter uma comunicação contínua. Os ativos digitais são essencialmente transfronteiriços, e cada vez mais empresas operam em várias jurisdições. Devemos garantir a interoperabilidade através do diálogo, especialmente ao explicar nossa posição a outras autoridades reguladoras. Diferentes jurisdições e agências reguladoras têm prioridades e considerações diferentes, e selecionamos aqueles players da indústria que estão dispostos a crescer conosco, garantindo que compartilhem nossa visão e desejem avançar juntos.

Atualmente, a diferenciação dos modelos de indústria é clara; algumas empresas utilizam blockchains específicos, enquanto outras escolhem suas próprias soluções Layer 1. Como reguladores, não nos preocupamos apenas com a interoperabilidade entre governos, mas também com a interoperabilidade entre regulação e indústria, e entre regulação e tecnologia. Para isso, consideramos a tecnologia regulatória (RegTech) e a subtecnologia regulatória (SubTech) como parte da estratégia. A natureza digital nativa das criptomoedas permite-nos conectar, monitorar e rastrear online de forma digital. Por exemplo, no contexto de tokens referenciados por moeda fiduciária e stablecoins, conseguimos rastrear em tempo real a circulação na cadeia e conectar as contas de reserva através de API, assegurando a precisão da correspondência de dados. Isso é a interoperabilidade entre regulação e indústria.

Além disso, codificamos as regras e requisitos regulatórios em um formato legível por máquina, e esperamos que os contratos inteligentes possam interagir com nossas regras, lendo e compreendendo em tempo real as mudanças nas regras e fazendo os ajustes correspondentes.

Elizabeth: Lançamos em fevereiro deste ano o “Roteiro de Planejamento de Ativos Digitais”, que abrange questões como negociação de derivativos de ativos virtuais e empréstimos de ativos virtuais. Também estamos pensando em como fortalecer o diálogo com a indústria, entender as tendências do mercado e formular políticas regulatórias mais racionais. Estamos explorando como melhorar a supervisão da indústria, especialmente ao integrar mais sistemas e participantes regulatórios, garantindo que possamos controlar as atividades do mercado.

Essas medidas são algo que o mercado pode esperar, embora não possam ser totalmente alcançadas a curto prazo, estamos a trabalhar para avançar.

Parte Dois: Quebra, Inovação e Proteção de Hong Kong

Como a política de criptomoedas de Hong Kong pode evitar o desvio do mercado

Gary: Como formulador de políticas da Comissão de Valores Mobiliários, como você garante a aplicabilidade a longo prazo das políticas e evita desconexões com as mudanças do mercado?

Eric: Na verdade, a busca pela perfeição nem sempre traz os melhores resultados. Como eu disse a um colega, não é sempre necessário pedir um aumento ativamente, e isso pode acabar resultando em um aumento. Este princípio também se aplica à regulamentação, pois a busca excessiva pela perfeição pode, na verdade, levar a erros.

Na prática, desenvolvemos uma estrutura regulatória através de ferramentas como regulamentos, regras e diretrizes. O sistema regulatório de Hong Kong já está bastante desenvolvido, tendo sido gradualmente estabelecido desde 2018. Em comparação com os Estados Unidos, embora o mercado de criptomoedas tenha crescido rapidamente, a regulação ainda precisa de tempo. O principal objetivo da legislação no campo das criptomoedas é combater atividades não licenciadas, em vez de depender excessivamente de textos legais estáticos.

Nós também garantimos a flexibilidade regulatória através de consultas públicas, notificações e diálogos com o mercado. O mercado geralmente deseja uma regulação baseada em princípios, mas uma vez implementada, frequentemente exige regras concretas e claras. Na minha opinião, na fase inicial, a regulação baseada em regras é adequada, enquanto, à medida que o mercado amadurece, devemos gradualmente transitar para uma regulação mais flexível e baseada em princípios, o que ajuda a adaptar-se às mudanças e a manter a flexibilidade. Hong Kong está a avançar para um mercado de maior qualidade, e devemos desenvolver-nos nesta direção.

Como o setor bancário faz a escolha entre princípios e regras

Gary: Como ex-bancário e agora regulador, você percebe alguma diferença de pensamento entre o setor bancário e o setor regulador na formulação de políticas para ativos digitais? Por exemplo, como você escolhe entre princípios e regras?

Eric: Eu não sou apenas banqueiro, na verdade, eu comecei a estudar piano. Depois, gerenciei o mercado de ações na bolsa de valores, em seguida, trabalhei no setor de private equity, depois fui para o setor bancário e, finalmente, mudei de carreira para me tornar regulador. Minha carreira profissional passou por muitas transformações difíceis.

Mas agora, como regulador, esta é a fase mais fácil da minha carreira. No entanto, mantenho sempre a mesma filosofia, que é que, seja o que for que faça, deve haver um plano, uma construção e um crescimento. Não se pode saltar estas etapas. Por exemplo, não se pode apenas pensar em tocar “Sonata ao Luar” amanhã, mesmo que seja Mozart a fazê-lo. Primeiro, precisa de ter um plano, aprender, para conseguir atingir esse nível.

Da mesma forma, o mesmo se aplica ao campo dos ativos digitais. Muitas das nossas conquistas devem-se aos colegas do mercado e da Comissão de Valores Mobiliários, pois começámos esta jornada em 2018. Embora não sejamos os reguladores mais agressivos da indústria de criptomoedas, temos mantido a nossa posição. Conseguimos evitar algumas grandes catástrofes na indústria de criptomoedas, como o colapso da FTX.

A implementação da inovação acelerada e do “fracasso rápido” em Hong Kong

Gary: Eu também gosto muito da forma como você faz a autoavaliação. Realizamos uma revisão completa a cada três meses, a última foi há três semanas e ainda estamos nos recuperando do trauma. No entanto, os dois planos que você mencionou, sobre acelerar a inovação e a licenciamento, chamaram particularmente minha atenção. Todos esperam que Hong Kong possa inovar mais rapidamente, manter a flexibilidade e acelerar o processo de comercialização. O “pensamento iterativo” na indústria de criptomoedas também é muito valorizado, e esperamos inovar através de tentativas e erros.

A minha pergunta é: em Hong Kong, já vimos exemplos semelhantes de “falhas rápidas”, especialmente na emissão de licenças. Se um projeto não cumprir os requisitos, não lhe damos a oportunidade de entrar no mercado, o que é uma forma precoce de “falha rápida”. A outra maneira é permitir que os projetos entrem no mercado, mas se não conseguirem estar em conformidade, sairão naturalmente. Então, você acha que deveríamos ver mais “falhas rápidas” do segundo tipo em Hong Kong? Ou seja, permitir que os projetos entrem no mercado mais rapidamente e, se não tiverem sucesso, sairão naturalmente?

Eric: Isto deve fazer parte do plano de aceleração, queremos adotar uma abordagem de “pequenos passos rápidos”. Para mim pessoalmente, não sou o diretor executivo de ativos digitais, sou o diretor executivo de uma instituição intermediária, por isso o meu âmbito de trabalho é mais amplo. Embora eu passe uma grande parte do meu tempo na área de ativos digitais, também preciso prestar atenção aos outros 95% do mercado, que também necessitam da minha atenção.

A regulamentação dos ativos digitais, para nós, realmente precisa equilibrar riscos e retornos. Nos negócios, se você tiver mais capital, pode tentar mais inovações. Mas se o capital for limitado, é necessário ser mais cauteloso.

Gary: Então, na elaboração da política de ativos digitais, o processo de tentativa e erro tornou-se mais desafiador?

Eric: Na verdade, isso não é difícil para mim. Porque eu acredito que a chave do aprendizado através de tentativas e erros é não buscar a perfeição, a praticidade é mais importante do que a perfeição. A minha equipe tem trabalhado muito e nós estamos constantemente a melhorar, fazendo progressos passo a passo.

Hong Kong está empenhada em encontrar um equilíbrio entre a persistência e a flexibilidade.

Gary: Então, o que você espera que o mercado de criptomoedas de Hong Kong faça? Que tipo de produtos você gostaria de ver? Se medirmos em meses, quando deveríamos ver essas inovações?

Eric: Fazer a pesquisa é fundamental! Eu sempre fui bastante persistente, embora seja uma pessoa contraditória, que tem suas próprias convicções, mas também é flexível dentro de certos limites. Vejam nossos objetivos, já temos um plano de produto claro. Esperamos ver o desenvolvimento em áreas como derivativos, financiamento modular, empréstimos com garantia e assim por diante. Na verdade, ontem conversei com meus colegas sobre as regras de capital para negociação de derivativos de ativos virtuais, o progresso do trabalho está muito intenso. Portanto, o que vocês devem focar é que eu já declarei claramente esses objetivos.

Gary: Então, e quanto ao tempo? Em quanto tempo podemos ver esses produtos inovadores serem lançados no mercado?

Eric: Isso depende da velocidade de desenvolvimento do mercado. Embora eu tenha grande vontade de impulsionar essas mudanças, também devemos ver realisticamente que o mercado de Hong Kong precisa de tempo para se adaptar a essas mudanças. Nossa estrutura regulatória atual é baseada em princípios, portanto, a maturidade e a profissionalidade dos participantes do mercado são fundamentais. Podemos impulsionar políticas, mas o mercado também precisa se desenvolver em sincronia conosco. Em certos aspectos, realmente sentimos que estamos avançando mais rápido do que o mercado. Portanto, nosso trabalho precisa estar em estreita colaboração com o mercado, ajudando-o a crescer ainda mais.