O Fed corta taxas, mas o mercado de obrigações reage: os rendimentos a longo prazo disparam

O Federal Reserve dos EUA fez o seu primeiro corte de taxa do ano esta semana, reduzindo a sua taxa de juro de referência em 25 pontos de base para uma faixa de 4,00–4,25%. Enquanto as ações subiram com a medida, o mercado de obrigações respondeu de forma oposta — os rendimentos dos Treasuries a longo prazo dispararam em vez de cair.

Os Obrigações foram Vendidas, as Taxas de Juro das Hipotecas Aumentaram Os investidores apressaram-se a vender títulos do governo de longo prazo, fazendo com que os seus rendimentos subissem. O rendimento a 10 anos subiu para 4,145%, após ter caído brevemente abaixo de 4%. O rendimento chave a 30 anos, que define o tom para os custos das hipotecas, subiu para 4,76% após ter atingido um mínimo semanal de 4,604%. Esta reversão atingiu rapidamente o mercado imobiliário. As taxas de hipoteca subiram novamente, apagando os ganhos da sua mínima de três anos no início da semana. O construtor de casas Lennar relatou resultados do terceiro trimestre mais fracos e avisou sobre entregas mais suaves no futuro, culpando "pressões contínuas" e taxas de juros "elevadas".

Powell vs. Negociantes de Obrigações O Presidente da Fed, Jerome Powell, descreveu o corte como um movimento de “gestão de risco”, apontando para um mercado de trabalho em arrefecimento. Mas muitos traders viram isso de forma diferente. Peter Boockvar, CIO da One Point BFG Wealth Partners, argumentou que isso passa a mensagem errada: “A Fed está a aliviar a política enquanto a inflação ainda está acima de 3% e a economia se mantém forte. O mercado interpreta isso como a Fed a desviar a atenção da inflação.” Boockvar acrescentou que os investidores de obrigações de longo prazo não querem que o Fed corte taxas. Eles usaram o movimento como uma oportunidade para vender — empurrando os preços dos títulos para baixo e os rendimentos para cima.

Aguardando um Sinal Claro De acordo com Chris Rupkey, economista-chefe da FWDBONDS, um corte na taxa não é suficiente para convencer os mercados. "Não é a jornada, é o destino. Os traders estão à espera de ver até onde o Fed irá, no final das contas," disse ele. Apenas um sinal claro de um ciclo de cortes mais amplo e sustentado irá influenciar os investidores. As dinâmicas globais também estão em jogo — os rendimentos internacionais têm vindo a aumentar, e os Títulos do Tesouro dos EUA estão a seguir. Rupkey alertou, no entanto, que a queda dos rendimentos muitas vezes sinaliza recessão. “O mercado de obrigações apenas realmente abraça más notícias. Não apenas más notícias… mas notícias terríveis,” avisou.

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