Gate Instituto de Pesquisa｜moeda estável nova era: Conformidade, inovação e panorama de caminhos para adoção global

Resumo dos pontos principais:

• Crescimento explosivo do mercado de stablecoins: até agosto de 2025, o valor de mercado global de stablecoins ultrapassou 280 bilhões de dólares, um aumento de mais de 660 vezes em relação ao início de 2019, com um volume de liquidação anual em blockchain superior a 30 trilhões de dólares, seu volume de pagamentos já podendo ser comparado ao da SWIFT e da Visa. Esse crescimento explosivo deve-se principalmente a um duplo ponto de inflexão impulsionado pela regulamentação e pela entrada de empresas.

• Aceleração da regulamentação e impulso à conformidade: A implementação abrangente da Lei GENIUS, da regulamentação sobre stablecoins e da Lei MiCA, bem como a introdução de sistemas regulatórios diferenciados em outras economias, marcam a entrada das stablecoins na "era da conformidade em alto-mar". Isso faz com que as stablecoins avancem rumo à conformidade e institucionalização, entrando em uma "nova era".

• Gigantes empresariais entram em cena: PayPal, Visa, Mastercard e outros gigantes das finanças e tecnologia tradicionais estão a fazer movimentos ativos, promovendo a integração de stablecoins em cenários mainstream como pagamentos transfronteiriços, pagamentos de retalho e empresas, e criando uma rede de pagamentos compatível com múltiplos ativos.

• Estrutura do mercado e novas forças: USDT e USDC ainda dominam, mas o uso do USDC em pagamentos e liquidações é mais alto. Ao mesmo tempo, stablecoins inovadoras e rentáveis, como o USDe da Ethena Labs, estão emergindo e ganhando uma fatia de mercado significativa em um curto período.

• Modo Trinitário: As stablecoins estão a evoluir de uma única ferramenta de pagamento para um modo trinitário de “ancoragem + rendimento + aplicação”. No que diz respeito aos pagamentos, os pagamentos transfronteiriços, a liquidação empresarial e os pagamentos de retalho estão a tornar-se cada vez mais comuns; no que diz respeito ao rendimento, as stablecoins indexadas a rendimento e RWA tornaram-se novas ferramentas de alocação de ativos; no que diz respeito às aplicações, cenários como financiamento da cadeia de suprimentos, pagamentos de salários e colaterais nos mercados de capitais estão a expandir-se rapidamente, impulsionando as finanças on-chain a estenderem-se à economia real.

• A competição em infraestrutura esquenta: o setor das stablecoins passou de "competição de tokens" para "competição de infraestrutura". Participantes como Tether, Circle, Stripe, Alchemy Pay e Converge estão disputando o controle da "autoestrada" de liquidação de pagamentos através da construção de suas próprias blockchains exclusivas (como Plasma/Stable da Tether, Arc da Circle, Tempo da Stripe, Alchemy Chain da Alchemy Pay e Converge).
• Desenvolvimento do caminho futuro: realizar liquidação cross-chain e compatibilidade multi-chain em termos tecnológicos; operar em paralelo com redes de pagamento tradicionais no mercado e entrar no mercado de capitais através de RWA; coexistir e complementar CBDC sob um quadro regulatório em termos institucionais. As stablecoins estão passando de uma explosão de escala para um estabelecimento de conformidade, de uma competição de tokens para uma competição de infraestrutura, e de uma dominância do dólar para uma multipolaridade regional. Nos próximos 3 a 5 anos, os participantes que formarem um ciclo fechado em conformidade, infraestrutura e ecossistema de aplicações poderão definir a próxima geração da rede de valor global.

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