A Reserva Federal (FED) cortou a taxa de juros pela primeira vez este ano, um artigo que resume as análises e opiniões de analistas dovish e hawkish.

Autor: Chloe, ChainCatcher

Reprodução: White55, Mars Finance

O Federal Reserve (Fed) anunciou na madrugada de 18 de setembro uma redução da taxa de juros em 25 pontos base, com a taxa a passar de 4,25%—4,50% para 4,00%—4,25%. Após manter a taxa inalterada em cinco reuniões consecutivas este ano, esta é a primeira redução desde dezembro do ano passado, prevendo-se que inicie um novo ciclo de cortes nas taxas.

Este artigo resume os pontos principais da reunião de decisão de taxa de juros do FOMC, incluindo o conteúdo das declarações de Powell, as perspectivas da economia americana e o feedback de várias instituições e analistas.

Mais de setenta por cento dos funcionários tendem a realizar cortes nas taxas de juros de 1 a 3 vezes até 2025.

O Comitê Federal de Mercado Aberto decidiu, por uma votação de 11 a 1, reduzir a taxa de juros de referência em 25 pontos base. O novo membro do conselho do Fed, Stephen Miran, foi o único a votar contra essa decisão. Ele foi nomeado por Trump e tomou posse oficialmente após uma rápida votação no Senado no dia 16. Os motivos para a oposição afirmam que a redução da taxa deveria ser mais agressiva, com uma única redução de 50 pontos base em vez dos 25 pontos base que foram finalmente aprovados. Seu apelo por uma flexibilização mais radical também se reflete no ponto de previsão mais baixo no gráfico de pontos (dot plot), mostrando seu apoio a uma redução acumulada de 150 pontos base até o final do ano.

De acordo com as previsões, espera-se que em 2025 o Federal Reserve reduza as taxas de juro em mais 75 pontos base, destacando a crescente preocupação do Fed com o equilíbrio de riscos. Embora o Comitê Federal de Mercado Aberto tenha enfatizado que continuará comprometido com a meta de inflação de 2%, em um cenário de desaceleração da dinâmica econômica, seu tom tende mais a apoiar o crescimento e o emprego.

Ao organizar os dados dos 19 oficiais que participaram da reunião do FOMC, a maioria dos oficiais (76,3%) tende a realizar de 1 a 3 cortes de juros até 2025, sendo que cerca de metade (47,4%) apoia um corte de 75 pontos base, ou seja, três vezes. Além disso, 31,6% apoia um corte de 25 pontos base, enquanto uma minoria (5,3%) acredita que não haverá mais cortes este ano ou até mesmo apoia um corte acentuado de 150 pontos base. Isso mostra que, em um contexto onde ainda há sinais de desaceleração econômica e a pressão inflacionária está gradualmente aliviando, os oficiais do Federal Reserve geralmente tendem a manter uma política monetária acomodatícia e esperam que, antes do final do ano, ainda possam ocorrer vários cortes para estimular o crescimento econômico.

Atualmente, o mercado acredita que o banco central está se preparando para um caminho de políticas mais flexíveis, com a trajetória futura totalmente inclinada para o lado dovish. No entanto, a reação do Bitcoin foi lenta, com a consolidação de preços dominando a dinâmica direcional geral.

Powell afirmou após a reunião que continua preocupado com a pressão inflacionária causada pelas tarifas, "Nossa obrigação é garantir que o aumento pontual dos preços não se transforme em um problema de inflação persistente." Powell também disse, "Atualmente, a demanda por mão de obra já diminuiu, e a recente criação de postos de trabalho parece estar abaixo do nível de equilíbrio necessário para manter a taxa de desemprego inalterada."

E ao mencionar se há uma oportunidade de um novo aumento das taxas de juros até ao final do ano, Powell adotou uma atitude cautelosa, afirmando que o Federal Reserve se encontra atualmente numa "situação de ajustes em reuniões sucessivas".

Observação Institucional

Principal Asset Management Chief Strategist Seema Shah: "O gráfico de pontos mostra uma variedade de opiniões, refletindo com precisão o complexo panorama econômico causado por mudanças na oferta de mão de obra, preocupações sobre a precisão dos dados e incertezas nas políticas governamentais."

Operador do mercado do CME Group: "A ferramenta FedWatch calcula a probabilidade implícita de mudança nas taxas de juros no mercado através dos preços dos contratos futuros de fundos federais de 30 dias, prevendo que haverá mais 2 a 3 cortes nas taxas no próximo ano."

A Chief Global Strategist da Principal Asset ManagementSM, Seema Shah, afirmou que "o gráfico de pontos do próximo ano reúne uma variedade de perspectivas, refletindo com precisão a complexidade das atuais perspectivas econômicas, incluindo mudanças na oferta de mão de obra, questões de medição de dados, e a turbulência e incerteza das políticas governamentais, que tornam esse cenário ainda mais nebuloso."

Análise de opiniões de analistas pombos / falcões

ponto de vista dovista

Michael Gapen (Economista-chefe dos EUA do Morgan Stanley ): "O Fed cortou as taxas em 25 pontos base como esperado e sugeriu que haveria mais cortes no futuro. Atualmente, o Fed acredita que os riscos de queda no emprego aumentaram, o que justifica o corte de 25 pontos base hoje e um corte total de 75 pontos base até o final do ano. As previsões atualizadas mostram que a inflação pode permanecer acima de 2,0% por um período mais longo, com a inflação PCE ajustada de 2,4% para 2,6%. No geral, isso é um sinal dovish."

Blair Shwedo ( Banco da América ): "O resultado da decisão do Fed não foi surpreendente, os ativos de risco e os títulos do Tesouro dos EUA parecem estar focados na expectativa de que o Fed corte as taxas de juros mais duas vezes este ano. A decisão desta reunião deve ser positiva para os ativos de risco em geral, e devemos ver o spread de risco de crédito permanecendo em níveis historicamente apertados."

Brian Jacobsen (Economista Chefe da Annex Wealth Management ): "A decisão do Fed corresponde às nossas expectativas, enquanto Milão pediu uma redução maior (50 pontos base) com um voto em desacordo."

visão hawkish

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "O Fed, nesta decisão, não apenas cortou as taxas de juros, mas também aumentou a previsão de inflação futura. Isso reflete o recente desaceleramento no crescimento do emprego e um leve aumento na taxa de desemprego; o Fed espera estimular a atividade econômica e aumentar as oportunidades de emprego através da redução das taxas de juros. Outro ponto é que a inflação ainda está acima da meta de 2% estabelecida pelo Fed, e o aumento na previsão de inflação indica que o Fed acredita que a pressão sobre os preços pode ser mais duradoura do que anteriormente considerado. Isso os obriga a equilibrar cuidadosamente entre a redução das taxas e o combate à inflação, evitando tanto um afrouxamento excessivo que poderia agravar a alta dos preços, quanto um aperto muito rápido que poderia piorar ainda mais o mercado de trabalho."

Christopher Hodge ( Economista-chefe da Natixis para os Estados Unidos ): "Powell precisa explicar por que o gráfico de pontos mostra mais cortes nas taxas de juros em 2026, com uma taxa de desemprego mais baixa e uma inflação mais alta. O gráfico de pontos é uma colagem de previsões difícil de interpretar, e o gráfico de pontos dovish parece estar em conflito com as previsões da inflação / dinâmicas do mercado de trabalho."

Finalmente, vários analistas no mercado notaram uma divergência significativa entre os oficiais do Fed. Brij Khurana (Wellington Management) apontou: "Só Milan se opôs, promovendo um corte de 50 pontos base. O mercado havia especulado que Waller e Bowman também iriam promover um corte de 50 pontos base nesta reunião."

Apesar de a maioria dos oficiais prever no último gráfico de pontos que ainda há espaço para dois cortes nas taxas este ano, levando a taxa de juros de referência para 3,5% a 3,75%, o mercado está em um impasse entre cautela e divergências; Mark Malek, da Siebert Financial, mantém uma postura cautelosa em relação às perspectivas excessivamente otimistas, acreditando que um entusiasmo prematuro pode levar a uma venda mais intensa de ações e títulos, enquanto Peter Cardillo, da Spartan Capital, considera esta decisão como um sinal dovish, prevendo que os rendimentos e o mercado de ações continuarão a subir.