Em 2025, as moedas estáveis globais estão passando de um conceito para uma aplicação em larga escala. O “GENIUS Act” dos Estados Unidos e a “Lei das Moedas Estáveis” de Hong Kong foram implementados, a Circle foi listada com sucesso, e Wang Yongli, ex-vice-presidente do Banco da China, fez um apelo público para dar atenção ao desenvolvimento das moedas estáveis. Esses sinais apontam todos para um fato - as moedas estáveis já se tornaram uma peça central no mapa financeiro digital global.
Nesta onda, a JD Group, através da JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, está a avançar com o piloto de emissão da moeda estável em dólares de Hong Kong. Embora ainda não tenha sido oficialmente emitida até o início de setembro de 2025, seu progresso na sandbox regulatória da Autoridade Monetária de Hong Kong já deixou o mercado cheio de expectativas sobre seu potencial.
moeda estável Hong Kong da JD: do projeto ao sandbox
Contexto de ativação: No final de 2023, Hong Kong anunciou a criação de um sistema de licenciamento para emissores de moeda estável, e a JD.com iniciou imediatamente o processo de aplicação.
Selecionado para o sandbox: em julho de 2024, a JD.com, juntamente com a Yuan Coin Technology e o Standard Chartered, liderou um consórcio que se tornou um dos primeiros três pilotos do sandbox.
Cenários de teste: liquidação de comércio eletrônico transfronteiriço, pagamento de cadeia de suprimentos, consumo no varejo, transações de investimento, etc.
Interação regulatória: manter comunicação próxima com o HKMA, o Departamento de Assuntos Financeiros e o Tesouro para garantir que a proposta esteja em conformidade com os requisitos legais.
Linha do tempo: Estabelecimento do quadro no final de 2023 → Seleção para a sandbox em julho de 2024 → Entrada em vigor da regulamentação em maio de 2025 → Conclusão de múltiplos testes até meados de 2025, lançamento iminente.
significado estratégico: cadeia de valor tripla
Para o Jingdong:
moeda estável como infraestrutura de pagamento global reduz o custo de liquidação transfronteiriça e encurta o ciclo de recuperação de fundos.
Expandir o setor de tecnologia financeira, obter impostos de cunhagem, receitas de spreads e dados de transações.
Para Hong Kong:
A regulamentação das moedas estáveis torna Hong Kong a primeira região do mundo a ter uma supervisão completa sobre a moeda estável em dólares de Hong Kong.
Aumentar a vitalidade inovadora do centro financeiro internacional e a capacidade de formulação de regras.
Para a China continental:
Fornecer amostras de inovação financeira digital, promovendo a implementação de projetos RWA (ativos do mundo real).
Proporcionar referência para a aplicação transfronteiriça do renminbi digital, explorando uma moeda estável atrelada ao renminbi offshore.
Implementação técnica: o equilíbrio entre abertura e conformidade
Camada base: pode ser baseada em Ethereum ou em uma blockchain de aliança regulada desenvolvida internamente, equilibrando desempenho e conformidade.
Mecanismo de ancoragem: reserva total de 1:1, ativos armazenados em contas independentes de instituições financeiras licenciadas.
Ativos de reserva: dinheiro, depósitos bancários, títulos do governo de curto prazo e outros ativos de alta liquidez e baixo risco.
Contrato inteligente: suporte a pagamentos automatizados, financiamento de cadeia de suprimentos, liquidação dentro do jogo.
Funções de conformidade: lista negra, funções de congelamento, atendendo aos requisitos de AML/CFT.
Modelo de lucro: fluxo de caixa a curto prazo e efeito ecológico a longo prazo
Imposto sobre a emissão de moeda e diferencial de juros: manter capital em moeda para investir em ativos de baixo risco, ganhando diferença de juros.
Taxas de transação e troca: taxas de serviço para emissão, resgate e grandes transferências.
Serviços de valor acrescentado para liquidação transfronteiriça: câmbio, custódia de carteira, gateway de pagamento.
Finanças da cadeia de suprimentos: financiamento e factoring com base em moeda estável de contas a receber.
Ecossistema de dados: os dados de transação retroalimentam o controle de riscos e o marketing, aumentando a lealdade do usuário.
Ambiente regulatório de Hong Kong: um modelo de abertura prudente
moeda estável条款：2025年5月生效，建立发牌制度，规范储备管理、赎回义务、AML/CFT合规。
Política de sandbox: permite que as instituições piloto testem suas propostas antes da licenciamento, otimizando as regras de regulamentação através de comunicação bidirecional.
Cooperação transfronteiriça: discutir a interconexão com a Grande Baía e o projeto piloto do yuan digital.
Comparação Internacional: A corrida regulatória global e a entrada dos gigantes
Estados Unidos: A lei GENIUS está em andamento, a participação de mercado do USDT e USDC é de quase noventa por cento, e o PayPal lançou o PYUSD.
União Europeia: Regulamento MiCA entra em vigor em fases, o Société Générale emitiu o EUR CoinVertible.
Singapura: MAS lançou a estrutura SCS, enfatizando 100% de reservas e resgates rápidos.
Dinâmicas dos gigantes: Stripe integra pagamentos em USDC, Adyen prepara liquidações em moeda estável.
Riscos e Desafios
· Variáveis regulatórias e custos de conformidade internacional.
· Riscos de segurança técnica e vulnerabilidades de contratos inteligentes.
· Taxa de adoção do mercado e pressão competitiva.
· O impacto da macroeconomia e da volatilidade das taxas de câmbio.
Perspectivas Futuras
· Prevê-se que a licença seja obtida e a emissão oficial ocorra até ao final de 2025.
· Explorar a interconexão com o yuan digital em transações transfronteiriças.
· Expandir para o Sudeste Asiático e os mercados ao longo da “Belt and Road”.
· Tornar-se uma ferramenta importante para a internacionalização do dólar de Hong Kong.
Conclusão
A moeda estável da JD não é apenas um arranjo estratégico da JD no campo das finanças digitais, mas também uma prática emblemática de Hong Kong na inovação da regulamentação de moedas estáveis a nível global. Com a emissão de licenças prestes a acontecer, espera-se que ela seja aplicada em vários cenários, como pagamentos transfronteiriços, finanças da cadeia de suprimentos e pagamentos no varejo, tornando-se uma ferramenta importante para impulsionar a internacionalização do dólar de Hong Kong e a interconexão das finanças digitais da China.
