A taxa de juros para abrir contratos futuros de ETH atinge o nível mais alto de todos os tempos quando o preço ultrapassa 4,5 mil dólares — Será que isso vai continuar?

Ethereum (ETH) registou um aumento impressionante para 4.518 USD na terça-feira, quando os investidores mostraram uma preferência por riscos mais altos após a inflação ao consumidor nos E.U.A. ter aumentado apenas 0,1%. No entanto, os dados de produtos de derivação mostram que a força deste movimento em alta pode ter sido exagerada, especialmente quando algumas grandes empresas estão adotando suas próprias estratégias de layer-1 em vez de construir no ecossistema layer-2 do Ethereum.

Resumo da taxa de open interest do contrato futuro ETH | Fonte: CoinGlass## Crescimento nos contratos futuros ETH

A taxa de contratos futuros abertos de ETH aumentou para 60,8 bilhões USD, subindo de 47 bilhões USD apenas uma semana atrás. Este aumento é principalmente resultado da valorização do ETH, uma vez que a taxa de contratos abertos em Éter ainda está 11% abaixo do pico de 15,5 milhões ETH em 27 de julho.

Demanda fraca para posições long

Os índices de derivar mostram que a demanda por ordens longas está diminuindo, embora o mercado à vista tenha registrado um crescimento forte. O prêmio anual para contratos futuros perpétuos ETH está atualmente em 11%, considerado neutro. Índices acima de 13% indicam uma demanda excessiva por posições longas alavancadas, o que foi registrado pela última vez no sábado. A falta de impulso por parte de investidores ativos é algo a se notar, especialmente considerando a magnitude do recente em alta.

A taxa de juros anual para contratos futuros perpétuos de ETH | Fonte: laevitas.chPara uma visão mais aprofundada, é necessário avaliar os contratos futuros de ETH mensalmente, pois os contratos perpétuos costumam ser a escolha preferida dos investidores de varejo. Esses contratos, com uma data de vencimento fixa, geralmente são negociados com um prêmio anual de 5% a 10% em relação ao preço à vista, refletindo um prazo de liquidação mais longo.

O prêmio anual para contratos futuros de ETH de 30 dias | Fonte: laevitas.chApós atingir 11% na segunda-feira, o prêmio caiu para 8% na terça-feira. Embora o preço do ETH tenha aumentado 32% nos últimos 10 dias, o interesse por posições long ainda não voltou aos níveis vistos em ciclos de alta anteriores, indicando ceticismo sobre os fundamentos do Ethereum, bem como a tendência de atividade on-chain.

Perspectivas de especialistas

O utilizador da rede social X, techleadhd, apontou que a Stripe, a Circle, a Tether e o JPMorgan lançaram as suas próprias chains em vez de adotarem soluções layer-2 da Ethereum. Embora esta opinião possa não ser precisa ao avaliar a Coinbase e a Robinhood, que ainda estão ligadas à layer base da Ethereum, ela mostra que algumas empresas priorizam o controle da layer-1 e a infraestrutura personalizada.

Os ativos digitais, especialmente os stablecoins apoiados por reservas tradicionais, exigem menos descentralização para funcionarem de forma eficaz. Os produtos da JPMorgan e Stripe visam manter os usuários em ecossistemas fechados, sem permitir a retirada de fundos para redes públicas. Para esses modelos, a integração de layer-2 do Ethereum oferece pouca motivação.

Atividade on-chain do Ethereum fraca e a concorrência layer-1

Embora haja uma demanda crescente por parte das instituições em relação ao ETH, isso é refletido pelo fluxo de dinheiro para os fundos ETF de spot, mas os indicadores on-chain mostram um quadro menos otimista. O valor total bloqueado (TVL) na rede Ethereum diminuiu 7% nos últimos 30 dias.

TVL Ethereum (direita) em comparação com a taxa semanal do Ethereum (esquerda) | Fonte: DefiLlamaTVL caiu para 23,3 milhões de ETH de 25,4 milhões de ETH há um mês, enquanto a taxa base semanal totalizou 7,5 milhões de USD, uma redução de 27% em relação ao mês passado. Notavelmente, a taxa semanal do Ethereum ainda é inferior à dos principais concorrentes, com Solana alcançando 9,6 milhões de USD e Tron atingindo 14,3 milhões de USD.

Muitas grandes empresas estão se concentrando em suas próprias soluções de layer-1, o que reforça ainda mais as preocupações sobre a competitividade do Ethereum como uma infraestrutura descentralizada para o Web3 e aplicativos financeiros.

Por fim, o aumento nominal no número de contratos em aberto de futuros de ETH é principalmente uma consequência da alta de 51% do ETH nos últimos 30 dias, e não um sinal de que há um aumento na demanda por posições long com alavancagem.

Senhor Professor