Pasar crypto pada bulan Agustus memasuki "pasar monyet," ditandai dengan ayunan yang tidak menentu, menyerupai monyet nakal yang melompat-lompat dalam berbagai fluktuasi. Dalam lanskap kebijakan makroekonomi September, penurunan suku bunga yang diharapkan Fed mendapat perhatian signifikan. Jika Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga pada 19 September, itu akan berdampak pada pasar keuangan, termasuk cryptocurrency, dengan Bitcoin menjadi yang paling menonjol. Apakah ini pendorong untuk pasar atau "Pedang Damocles" yang tergantung di udara? Mari kita lihat kembali sejarah untuk belajar dari pengalaman masa lalu.

Tujuan dan Latar Belakang dari Potongan Suku Bunga

Sebelum memeriksa kasus-kasus sebelumnya, kita harus pertama memahami tujuan dan latar belakang pemotongan suku bunga Fed. Pemotongan suku bunga Fed mengacu pada penurunan tingkat dana federal, yang merupakan tingkat acuan untuk pinjaman antarbank di Amerika Serikat. Pemotongan suku bunga berarti biaya pinjaman yang lebih rendah, sehingga memudahkan bisnis dan individu untuk mendapatkan pinjaman, sehingga menstimulasi aktivitas ekonomi. Sebagai alat penting untuk mengatur ekonomi, tujuan dari pemotongan suku bunga adalah untuk mempromosikan pertumbuhan ekonomi, meningkatkan ketenagakerjaan, dan mengendalikan inflasi dengan mempengaruhi tingkat suku bunga pasar.
Meskipun pemangkasan suku bunga mungkin terlihat seperti kemenangan besar, itu tidaklah sesederhana dalam pasar keuangan saat ini.
Selama dua tahun terakhir, Amerika Serikat telah menjaga tingkat suku bunga tinggi, bukan hanya untuk mengendalikan inflasi dalam negeri tetapi juga untuk menarik modal global, yang lebih mengokohkan posisi keuangannya. Jika Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga kali ini, itu akan menunjukkan bahwa strategi ini telah berakhir, dan AS tidak akan lagi dapat menggunakan tingkat suku bunga tinggi untuk menarik modal global. Akibatnya, rencana untuk menarik modal global dengan tingkat tinggi selama dua tahun terakhir pada dasarnya akan dinyatakan sebagai kegagalan. Di sisi lain, jika Fed memutuskan untuk terus meningkatkan tingkat dan mempertahankan suku bunga tinggi, itu akan menentang sistem keuangan global. Tingkat tinggi akan lebih memperparah tekanan keuangan di negara-negara lain, memaksa mereka untuk mencari alternatif keuangan baru. Sistem pembayaran BRICS dijadwalkan diluncurkan pada bulan Oktober, menawarkan alternatif global untuk pembayaran dan penyelesaian. Jika lebih banyak negara bergabung dengan sistem ini, pengaruh keuangan AS akan melemah secara signifikan.

Dampak pada Pasar Kripto

Pemotongan suku bunga Fed biasanya membantu meningkatkan harga Bitcoin. Suku bunga rendah mengurangi biaya modal, mendorong investor untuk menanamkan uang mereka ke aset berisiko tinggi, berpotensi tinggi seperti Bitcoin. Setelah analisis yang cermat, beberapa faktor dapat diidentifikasi sebagai pendorong:

• Harapan Investasi: Dalam lingkungan suku bunga rendah, investor sering mencari hasil yang lebih tinggi dengan memilih aset berisiko seperti Bitcoin, mendorong harga Bitcoin naik.
• Sentimen Pasar: Pemangkasan suku bunga yang ditujukan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi menandakan kebijakan Fed yang positif, membuat para investor lebih bersedia mengambil risiko, yang mengarah pada lebih banyak modal yang mengalir ke Bitcoin.
• Perlindungan Inflasi: Pemotongan suku bunga dapat menyebabkan imbal hasil yang lebih rendah pada aset tempat perlindungan tradisional, meningkatkan harapan inflasi dan meningkatkan peran Bitcoin sebagai emas digital dengan sifat anti-inflasi. Banyak investor mungkin melihat Bitcoin sebagai alat untuk melawan inflasi, dengan demikian meningkatkan permintaan dan harga.
• Likuiditas Pasar: Pelonggaran kebijakan moneter melalui pemotongan suku bunga meningkatkan likuiditas pasar, membuatnya lebih mudah bagi investor untuk memasuki pasar, mendorong harga Bitcoin naik.
  Namun, penting untuk dicatat bahwa pemotongan suku bunga tidak selalu mengakibatkan kenaikan langsung di pasar kripto. Bahkan, dalam kebanyakan kasus, pasar mengalami penurunan pada awalnya.
  Penyesuaian kebijakan moneter Federal Reserve memiliki dampak yang mendalam pada pasar kripto. Terutama di tahap awal pemangkasan suku bunga, meskipun pemangkasan suku bunga umumnya dianggap sebagai langkah untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, namun juga membawa serangkaian risiko potensial. Ini berarti bahwa pemangkasan suku bunga tidak selalu mengakibatkan kenaikan langsung di pasar berisiko seperti kripto; dalam kebanyakan kasus, pasar cenderung menurun.

Kasus Historis

Dari Desember 2018 hingga Juli 2019, harga BTC naik dari $3,000 menjadi $13,000. Pasar mulai merespons harapan pemotongan suku bunga pada April 2019, jauh sebelum Fed mulai memotong suku bunga pada Juli 2019.
Selama periode dari Juli 2019 hingga Maret 2020, meskipun Fed mulai memangkas suku bunga, harga Bitcoin pertama turun dan kemudian naik. Setelah pemangkasan suku bunga, harga Bitcoin turun dari $13,000 menjadi $7,000, penurunan lebih dari 30%.
Pada tahun 2020, Federal Reserve secara signifikan menurunkan suku bunga sebagai respons terhadap pandemi, namun harga Bitcoin tidak langsung melonjak. Pasar mengalami keterlambatan sedikit, dengan tren naik utama dimulai pada akhir 2020 dan awal 2021. Dalam siklus ini, harga Bitcoin naik dari $3,000 menjadi $65,000.
Selama siklus kenaikan suku bunga dari Maret 2022 hingga Juli 2023, harga Bitcoin turun dari $45,000 menjadi sekitar $15,000, mengalami penurunan selama 9 bulan yang panjang.

Apakah Benar-benar Menguntungkan?

The Fed nampaknya semakin cenderung untuk mulai memangkas suku bunga pada bulan September, memenuhi keinginan lama para pemain kripto untuk lingkungan makroekonomi yang lebih toleran terhadap risiko. Konsensus di komunitas cryptocurrency adalah bahwa pemotongan suku bunga akan meningkatkan likuiditas fiat, memicu permintaan untuk investasi berisiko seperti Bitcoin. Meskipun hal ini masuk akal, pasar mungkin telah memasukkan harga untuk manfaat dari kebijakan pelonggaran.
Sejak paruh kedua tahun 2022, harapan pemangkasan suku bunga telah mendominasi sentimen di pasar kripto maupun pasar tradisional dan telah menjadi salah satu katalis utama bagi lonjakan Bitcoin dari posisi terendahnya di tahun 2022 sekitar $15.000 menjadi rekor tertinggi saat ini di atas $73.000 tahun ini. Oleh karena itu, pemangkasan suku bunga yang sebenarnya mungkin hanya memperoleh respons yang sepi dari pasar. Lebih penting mungkin menjadi konteks dari pemangkasan suku bunga tersebut. Jika pemangkasan suku bunga terjadi selama periode inflasi rendah dan kemakmuran ekonomi, efek stimulusnya terhadap harga aset mungkin lebih mencolok. Namun, pemangkasan suku bunga di tengah tanda-tanda kelemahan ekonomi mungkin mengirim sinyal negatif, mendorong investor untuk memindahkan dana dari aset berisiko ke aset lebih aman seperti obligasi pemerintah.
Markus Thielen, pendiri 10x Research, mencatat dalam laporan yang dibagikan dengan CoinDesk, “Jika Fed memangkas suku bunga pada September 2024 semata-mata karena kekhawatiran inflasi, itu bisa memberikan dorongan jangka pendek bagi Bitcoin.” Namun, “Jika kekhawatiran pertumbuhan mendorong pemangkasan suku bunga, baik pada September atau nanti, Bitcoin bisa menghadapi tekanan penjualan yang signifikan.” Thielen menunjukkan bahwa secara historis, Bitcoin telah melihat keuntungan yang paling signifikan ketika Fed menghentikan siklus kenaikkan suku bunganya. Pemangkasan suku bunga pertama sering kali memicu respons yang hambar. Thielen menambahkan bahwa pemangkasan suku bunga pada paruh kedua tahun 2019 disebabkan oleh ketidakpastian ekonomi dan menyeret harga BTC turun, dengan data CoinDesk menunjukkan bahwa harga kripto turun sebesar 33% pada paruh kedua tahun tersebut.
Jadi, jika Fed terpaksa menurunkan tingkat kali ini untuk menanggapi kelemahan makroekonomi, baik pasar saham maupun mata uang kripto akan terpengaruh. Ini berarti para trader kripto sebaiknya waspada terhadap tanda-tanda kelemahan ekonomi AS.